نرخ تخفیف انتخاب شده است. محاسبه میزان تخفیف در تعیین ارزش استفاده از دارایی. ارزیابی کارشناس و سایر روش های محاسبه

محاسبه مدل هزینه های متوسط \u200b\u200bقیمت سرمایه

(هزینه متوسط \u200b\u200bهزینه سرمایه - WACC)

این مدل زمانی اعمال می شود که در این پروژه نیز سرمایه خود را قرض گرفته و قرض گرفته شده است، زیرا هزینه آن را نه تنها عدالت، بلکه هزینه های وجوه قرض گرفته شده را در نظر می گیرد.

WACC در درصد بیان شده و به جریان نقدی بدون تغییر حسابداری در بدهی های بلند مدت اعمال می شود.

WACC توسط فرمول زیر محاسبه می شود:

WACC \u003d KS * WS + KD * WD * (1 - t) (1)

جایی که،

KS - هزینه سهام (٪)

WS - سهم سهام (IN٪) (تعادل)

KD - هزینه سرمایه قرض گرفته شده (٪)

WD - سهم سرمایه قرض گرفته شده (در٪) (تعادل)

T - نرخ مالیات سود (در٪)

مقادیر دلخواه را پیدا کنید.

هزینه سهام (٪) ما در سطح متوسط \u200b\u200bسودآوری دارایی ها (ROI) در پروژه در میزان 13.6٪ قبول می کنیم

سهم سهام (در٪) (تعادل) 75٪ است

هزینه سرمایه قرض گرفته شده (٪) برابر با نرخ بهره سالانه در بودجه قرض گرفته شده جذب شد - 6.5٪

سهم سرمایه قرض گرفته شده (در٪) (تعادل) 25٪

نرخ مالیات سود (در٪) مطابق با قانون مالیاتی فدراسیون روسیه - 20٪

مقادیر فرمول را جایگزین کنید (1)

WACC = 13,6%*0,75 + 6,5%*0,75(1-0,2) = 10,2 + 1,3 = 11,5%

بنابراین، نرخ تخفیف پروژه به میزان 11.5٪ طول می کشد

همچنین میانگین هزینه های متوسط \u200b\u200bسرمایه (WACC) را می توان با استفاده از جدول محاسبه کرد:

محاسبه هزینه متوسط \u200b\u200bوزنی سرمایه

مقاله Passiva	بزرگی مقاله مسئولیت، مالش.	سهم مقاله در بدهی ها، Coeff.	قیمت اسمی	قیمت پس از مالیات،٪	پرداخت های مشروط مالش (GR.2 '' '' '' '' g.5: 100%)	قیمت منبع مربوطه،٪ (GR.3 gR.5)
مجاز و سرمایه گذاری
پایتخت
سود ناخوشایند
کل سرمایه سهام
وام های بلند مدت
وام های کوتاه مدت
حساب های قابل پرداخت، از جمله:
تامین کنندگان و پیمانکاران
در مقابل کارکنان
قبل از مالیات بر درآمد
در مالیات و هزینه
کل بدهی
مجموع گذرگاه ها

مدل تعیین هزینه سرمایه یا مدل ارزیابی دارایی های سرمایه

مدل قیمت دارایی سرمایه، CAPM)

نرخ تخفیف توسط فرمول زیر محاسبه می شود:

R \u003d RF + B (RM - RF) + G1 + G2 + C \u003d 8.5 + 0.1675 (15 - 8.5) + 1،4 + 1 \u003d 12 ,

جایی که

RF – نرخ درآمد اسمی ریسک (سالانه) ,

ب - ضریب "بتا" (اندازه گیری خطر سیستماتیک)،

ریم - نرخ متوسط \u200b\u200bدرآمد،

(RM - RF) - حق بیمه بازار برای خطر

g1. - جایزه برای شرکت های کوچک،

g2. - حق بیمه برای مشخصه خطر این شرکت،

C. - ریسک کشور

مانند نرخ خطر آزاد درآمد در کار بر روی بازار روسیه، معمول است که از نرخ refinancing بانک مرکزی فدراسیون روسیه استفاده کنید - 8.5٪.

ضریب "بتا" (اندازه گیری خطر سیستماتیک) (B) این خطر سرمایه گذاری های سرمایه گذاری در این صنعت را در مقایسه با سطح متوسط \u200b\u200bخطر مشخص می کند. با کمک این ضریب، خطر منفی در نظر گرفته می شود، که مشخصه همه شرکت ها، سهام آنها در گردش، I.E. تعریف شده توسط فرایندهای اقتصاد کلان و سیاسی که در کشور اتفاق می افتد (به اصطلاح خطر سیستماتیک).

ضریب محاسبه شده "بتا" بر اساس دامنه نوسانات کل سودآوری سهام شرکت (یا شرکت، نزدیکترین آنالوگ از تخمین زده شده شرکت) در مقایسه با سودآوری کلی بازار سهام به طور کلی.

در کشور ما، داده ها در مورد ضرایب "بتا" شرکت مشاوره "AK & M" را منتشر می کند. ما در سطح میانه ماه از 0.1675 پذیرفته ایم.

میانگین نرخ درآمد،٪ (RM) - این شاخص میانگین عملکرد (سودآوری متوسط \u200b\u200bسهام در بازار سهام) - بر اساس تجزیه و تحلیل درازمدت داده های آماری محاسبه می شود، زیرا سودآوری به طور متوسط \u200b\u200bسودآوری سهام در بورس اوراق بهادار بزرگ محاسبه می شود. بورس اوراق بهادار (از جمله داخلی جامد) به طور منظم محاسبه و انتشار یک شاخص مشابه. از آنجایی که در روسیه، سودآوری به طور متوسط \u200b\u200bسودآوری سهام در بورس اوراق بهادار و بازارهای بدون سرنشین کمتر از عملکرد اوراق قرضه دولتی است، به جای این شاخص از ارزش میانگین نرخ سالانه بازار در وام های کوتاه مدت (برای یک دوره از 3 ماه و کمتر) در محاسبات، ارزش در سطح 15٪ گذاشته شده است.

جایزه شرکت های کوچک،٪ (G1) - حق بیمه اضافی برای سرمایه گذاری در یک شرکت کوچک یا برای خطرات جریانهای نقدی انتظار می رود که توسط یک شرکت کوچک انتظار می رود (باید تنها در موارد مناسب مورد توجه قرار گیرد)، به دلیل اعتبار ناکافی و بی ثباتی مالی شرکت، مورد توجه قرار می گیرد با مقدار کمی از سرمایه سهام. میزان این حق بیمه می تواند تا 75٪ از نرخ بهره وام بدون ریسک اسمی باشد. در محاسبات پذیرفته نشده است.

ریسک کشور،٪ (جایزه اضافی برای ریسک کشور) (C) . کشورهای در حال افزایش در سطح سرمایه گذاری ریسک کشور در این کشورها در نشریات ارائه شده است. جایزه برای ریسک کشور صرفا بسیار کارآمد است و ممکن است، با توجه به آمار جهانی موجود، تا 200-250٪ از نرخ تخفیف محاسبه شده، با توجه به همه دیگر، علاوه بر کشور، خطر، عوامل. با توجه به اهمیت دولت پروژه، این خطر حداقل و پذیرفته شده در 1٪ است.

نرخ تخفیف را می توان با توجه به دستورالعمل های روش شناختی برای توسعه پیشنهادات سرمایه گذاری و طرح های تجاری برای اتاق های بازرگانی و اتاق های صنعتی محاسبه کرد. مطابق با آن، نرخ تخفیف توسط فرمول تعیین می شود:

d \u003d DBR + خطر

جایی که:

dBR - نرخ تخفیف بدون خطر،

خطر یک حق بیمه خطر است.

به عنوان یک نرخ تخفیف بدون ریسک، توصیه می شود از شرط بندی تعریف شده در سودآوری عفونی اوراق قرضه وام فدرال (OFS) با یک دوره بازپرداخت، برابر با مهلت تعیین شده است که جریان نقدی پروژه پیش بینی شده است. عملکرد سفارشی سفارشی مطابق با برنامه در سطح 6.60٪ در 5 سال تعیین می شود.

ایجاد تولید جدید با خطر بالا مشخص می شود. حق بیمه خطر در مقدار 15٪ تعیین می شود.

بر این اساس، نرخ تخفیف در 21.6٪ پذیرفته شده است.

http://www.akm.ru/rus/ma/index/history.htm.

منحنی سودآوری نوسان آزادانه منتشر شده است، به عنوان مثال، در سایت بانک مرکزی

RF، http://cbr.ru/gcurve/curve.asp. به عنوان مثال، هنگام ارزیابی یک پروژه، که در آن ارزیابی اثربخشی بر اساس پیش بینی های جریان نقدی به مدت 5 سال انجام می شود، لازم است که عملکرد خود را به عنوان یک درآمد بدون ریسک با یک دوره 5 ساله انجام دهیم.

مدل برای محاسبه سطح نرخ refinancing و نرخ تورم

ضریب تخفیف (D I) بدون در نظر گرفتن خطر ابتلا به این پروژه به عنوان نسبت نرخ refinancing تعریف می شود (r. )، که توسط بانک مرکزی فدراسیون روسیه تاسیس شده است و توسط دولت فدراسیون روسیه برای سال جاری تورم اعلام شد:

1 + D I \u003d (1+ (R / 100)) / (1+ (I / 100))

ما نرخ refinancing را در سطح 10.5٪، نرخ تورم در سطح 7.5٪، پس از آن

1 + D I \u003d 1،105 / 1،075 \u003d 1،028؛ d \u003d 28٪

اصلاح ریسک توسط جدول زیر تعیین می شود:

ارزش ریسک	یک نمونه از هدف هدف	R، درصد
کم	سرمایه گذاری در تشدید تولید بر اساس پایگاه داده
وسط	افزایش فروش محصولات موجود	8-10
بلند قد	تولید و ارتقاء بازار محصول جدید	13-15
خیلی بلند	سرمایه گذاری در تحقیقات و نوآوری	18-20

نرخ تخفیف، با توجه به خطرات در هنگام اجرای پروژه ها، توسط فرمول تعیین می شود:

d \u003d d i + p / 100

کجا: P / 100 اصلاح ریسک.

ما تأیید خواهیم کرد که سرمایه گذاری ها در مطالعه نوآوری انجام می شود، سپس اصلاح ریسک برابر با 20٪ خواهد بود

نرخ تخفیف در این مورد برابر با d \u003d 28٪ + 20٪ \u003d 48٪

روش تخفیف تجمعی نرخ ساختمان

روش تجمعی برای ساخت نرخ درآمد در کشورهایی که دارای بازار سهام ضعیف توسعه یافته هستند، شایع ترین و استفاده می شود

1) به میزان بیشتری برای شرکت ها:

• با داده های گذشته نگر محدود
• با کاهش کاهش یافته است
• با وابستگی قابل توجه تامین کننده
• با هزینه های ثابت ثابت در مقایسه با هزینه های متغیر.

2) سپس زمانی که خطرات عمدتا توسط خطرات غیر سیستماتیک از شیء تخمین زده می شود.

r \u003d r f + r 1 + .... + r n

جایی که

r. - نرخ نزول

rF. - نرخ درآمد بدون خطر

r 1 ... r n برای سرمایه گذاری در این شرکت.

با توجه به این رویکرد، حق بیمه برای انواع مختلف خطر به مقدار درآمد بدون ریسک اضافه می شود:

1. خطر ابتلا به کیفیت مدیریت شرکت . از نقطه نظر در نظر گرفته شده است: حضور یا عدم وجود مدیران واجد شرایط؛ فقدان یا حضور یک تیم از مدیران واجد شرایط در شرکت برآورد شده؛ حضور یا عدم وجود یک "اول شخص" واجد شرایط یک شکل کلیدی، بی پروا آن، غیر قابل پیش بینی است.

2. خطر مرتبط با اندازه شرکت . کوچکتر شرکت، بیشتر خطر سرمایه گذاری در آن است. کاهش ارزش این نوع خطر در هنگام سرمایه گذاری در شرکت های بزرگ انجام می شود.

3. خطر یک مجموعه محدود از منابع تامین مالی شرکت و بی ثباتی مالی آن (خطر کمبود پول نقد امن).

4. خطر تجارت و تنوع تروریستی این با تنوع کافی از بازارهای شرکت، منابع خرید مواد خام و غیره مرتبط است. عوامل تولید، و همچنین با تنوع ناکافی محصولات سازمانی.

5. تنوع مشتری بالاتر از درجه تنوع کلیه مشتری و بیشتر دوره ارتباط موثر با آنها، خطر کمتر سرمایه گذاری در این شرکت.

6. درجه قابلیت اطمینان سود خالص پیش بینی شده یا جریان نقدی. ارزش این نوع خطر بستگی به نتایج تجزیه و تحلیل طبیعت سود شرکت برآورد شده دارد. اگر یک شرکت توانایی خود را برای افزایش سود بالا در طول تعدادی از سال های اخیر ثابت کرده است، ارزش کمتری است، اگر برعکس، پس از آن بزرگ است.

7. انواع دیگر خطر (کشور)

به طور معمول، ارزش خاصی از جایزه برای هر نوع خطر (به استثنای کشور) توسط متخصص در فاصله زمانی احتمالا از 0 تا 5 درصد تعیین می شود.

مثال:

استفاده از یک مدل تجمعی برای تعیین میزان ارزش فعلی تا کنون (نرخ های تخفیف)، با توجه به اصلاح این نرخ تولید شده است.

برگه شماره 1

	پرداخت	مراحل تعیین نرخ سرمایه گذاری	مقدار،٪
		درآمد سرمایه آزاد بدون خطر
		مکمل ارزیابی هزینه های جایگزین برای اندازه شرکت
		عوامل دیگر هزینه های جایگزین:
		ارزیابی هزینه های جایگزین بخش
		ارزیابی هزینه های جایگزین مالی
		تنوع فعالیت
		صلاحیت مدیریت
		نرخ تخفیف برای سود خالص
		نرخ رشد سود خالص متوسط
		نسبت سرمایه به سود خالص به طور متوسط \u200b\u200bدر هر سال

توضیحات به محاسبه

به عنوان یک نرخ بدون خطر درآمد، میزان درآمد در تعهدات بدهی های بلندمدت دولتی (اوراق قرضه، صورتحساب های تبلیغاتی) استفاده می شود.

اعتقاد بر این است که دولت ضمانت قابل اعتماد ترین تعهدات آن است (احتمال ورشکستگی آن عملا محروم است).

از آنجایی که شرکت تخمین زده شده در مقایسه با شرکت های آنالوگ دارای اندازه کوچکتر است، به این معنی است که ممکن است در آینده باشد تا سطح کمتری از سودآوری داشته باشد، بنابراین برای ارزیابی هزینه های جایگزین نیاز به هزینه اضافی دارد.

پشتیبانی از ارزیابی بخش های هزینه های جایگزین، به میزان 5 درصد، با توجه به اینکه این شرکت در زمینه انرژی و رقابت عمل می کند، بسیار بالا است.

حق بیمه برای ارزیابی هزینه های جایگزین مالی، میزان 3٪ خواهد بود، زیرا شرکت پس از تعادل تعادل و بیانیه درآمد دارای شاخص های نقدینگی و گردش مالی کم با وابستگی قابل توجهی به سرمایه قرض گرفته شده است.

حمایت از خطر فعالیت های گوناگون، به میزان 5٪، با توجه به اینکه محصولات به اندازه کافی در بازار شایع هستند.

کمک هزینه برای ارزیابی حرفه ای سازی مدیریت، میزان 5٪ را افزایش می دهد، همانطور که فرض می کنیم که عمدتا اداره سازمانی از مدیران بسیار واجد شرایط تشکیل شده است، اما در کار آنها برخی از نقص ها وجود دارد.

میانگین نرخ رشد سود خالص 10٪ بود. این درصد بر اساس شاخص های صنعت برای شرکت های انرژی محاسبه می شود. با توجه به فرض زیر: این شرکت به سطح محدودی از توسعه رسیده است، یعنی نرخ سرمایه گذاری 0٪ است، اگر افزایش سود پیش بینی شود، لازم است ارزش پیش بینی بر اساس ارزش های صنعت و تاریخ گذشته نگر آن در این شاخص، اما باید شرط بیشتری را به خطر بیفتد.

http://www.master-effect.biz/index.php؟id\u003d134.

IAS 36 "اختلال در دارایی ها" مقدار قابل بازیافت دارایی یا یک واحد تولید را به عنوان بزرگترین ارزش از ارزش ها تعیین می کند: ارزش منصفانه هزینه های کمتر برای فروش یا ارزش استفاده از آن.

استفاده از ارزش - این ارزش تخفیف جریان های نقدی آینده است، دریافت که از آن انتظار می رود از دارایی یا تولید واحد.

مقدار ارزش استفاده را می توان هر دو توسط دارایی واحد و با توجه به واحد تولید محاسبه کرد. واحد تولید کوچکترین گروه قابل شناسایی از دارایی ها است که تضمین دریافت بودجه را تضمین می کند که عمدتا به بدن های بودجه از سایر دارایی ها یا گروه های دارایی بستگی ندارد.

به منظور تعیین ارزش تخفیف جریان نقدی، ضروری است:

برآورد جریان نقدی آینده که این شرکت انتظار دارد از دارایی دریافت کند؛

جریان نقدی درست در انتظارات در مورد تغییرات احتمالی در میزان و زمان دریافت رسید یا پرداخت نقدی؛

هزینه های زمانی جریان اصلاح شده را تعیین کنید (با توجه به نرخ بهره بدون ریسک بازار، به عنوان مثال، هزینه پول را تعیین می کند، زمانی که آنها می توانند بلافاصله سرمایه گذاری کنند و درآمد تولید کنند که هزینه های خود را در آینده افزایش می دهد)؛

حق بیمه برای عدم اطمینان ذاتی این دارایی را در نظر بگیرید (از طریق اصلاح جریان یا نرخ تخفیف)؛

برای بررسی عوامل دیگر که توسط شرکت کنندگان در بازار منعکس شده است، در هنگام ایجاد ارزش جریان های نقدی آینده (به عنوان مثال، نقدینگی).

پیش بینی های جریان نقدی باید دوره ای بیش از 5 سال را پوشش دهد، مگر آنکه مدیریت شرکت در قابلیت اطمینان پیش بینی های جریان نقدی برای بیش از 5 سال اعتماد به نفس داشته باشد و بتواند توانایی خود را برای به درستی پیش بینی جریان های نقدی بر اساس تجربه قبلی خود را تایید کند.

ارزیابی ارزش استفاده از دارایی شامل مراحل زیر است:

ارزیابی جریان های نقدی آینده به دلیل استفاده مداوم از دارایی و دفن نهایی آن؛

استفاده از نرخ تخفیف مناسب به این جریان های نقدی آینده.

جریان های نقدی آینده باید برای دارایی ارزیابی شود در حالت فعلی خودبنابراین، جریان های نقدی بدون تغییرات حسابداری که ممکن است بوجود می آیند، پیش بینی شده است:

در ارتباط با بازسازی آینده، که شرکت هنوز ادامه نیافته است؛

بهبود یا بهبود عملکرد دارایی.

برآورد جریان های نقدی آینده نمی تواند شامل موارد زیر باشد:

شاخه ها یا خروج نقدی از فعالیت های مالی؛

ورود یا پرداخت مالیات بر درآمد.

جریانهای نقدی از فعالیت های مالی به دلیل این واقعیت که نرخ تخفیف است، به حساب نمی آید و هزینه های پول را در زمان تعیین می کند و هزینه های مالی را تشکیل می دهد. با توجه به مالیات بر درآمد، لازم به ذکر است که به طور کلی مالیات بر درآمد ممکن است تأثیر قابل توجهی بر جریان نقدی داشته باشد و در بودجه سرمایه گذاری، تأثیر مالیات های سرمایه گذاری مورد توجه قرار گیرد. اما از آنجایی که در عمل، بین پایه مالیاتی دارایی و ارزش کتاب آن تفاوت وجود دارد، که منجر به ظهور تفاوت های موقت در مالیات بر درآمد می شود، سپس به منظور جلوگیری از حساب دوگانه، لازم است که نفوذ موقت را حذف کند تفاوت. از بین بردن چنین تفاوت های موقت، به نوبه خود، به محاسبات اضافی نیاز دارد. در تئوری تخفیف فرض می شود که تخفیف های نقدی پس از مالیات با استفاده از ضریب تخفیف پس از پرداخت مالیات منجر به نتایج مشابهی به عنوان تخفیف های نقدی قبل از مالیات با استفاده از ضریب تخفیف قبل از مالیات، تنها اگر نرخ تخفیف قبل از مالیات برابر با نرخ تخفیف است پس از مالیات بر تفاوت های موقت تنظیم شده است. در این راستا، هنگام تعیین ارزش استفاده، جریان های نقدی قبل از مالیات به حساب می آیند و بر این اساس، نرخ تخفیف برای محاسبات نیز قبل از مالیات گرفته شده است.

تعیین میزان تخفیف، فرآیند سخت ترین و قابل توجه در هنگام محاسبه ارزش فوق است. یکی از مشکلات اصلی، منطق نرخ تخفیف است. دلیل این است که هنگام استفاده از نرخ تخفیف کم، شما می توانید هزینه های تخفیف های درآمد نقدی آینده را نظارت کنید و به این ترتیب اصل محافظه کاری را مختل کنید، طبق آن دارایی نباید بیش از حد ارزیابی شود. با استفاده از نرخ تخفیف بیش از حد بالا می تواند منجر به از دست دادن غیر منطقی شود.

مثال 1

این شرکت یک دارایی اختلال را آزمایش کرد. اطلاعات زیر وجود دارد: مقدار حمل و نقل دارایی 50،000 Y است. e، ارزش منصفانه هزینه های فروش منهای دارایی 44000 یورو است. E. E. انتظار می رود جریان پول نقد خالص طی پنج سال آینده در 12000 سالگی تخمین زده شود. e یک سال وضعیت زمانی که شرکت در یک مورد استفاده می کند، میزان تخفیف 10٪ و در دوم - 15٪ را در نظر بگیرید.

نام	شرط 10٪	نرخ 15٪
جریان نقدی انتظار می رود در 5 سال آینده، y. د e
ضریب تخفیف
هزینه تخفیف جریان نقدی آینده، Y. د e

مقدار قابل بازیابی در نسخه اول 45،492 y خواهد بود. e، از آنجا که بالاترین مقدار ارزش استفاده است.

دب"هزینه های هزینه هزینه" - 4508

kt"کاهش اختلال انباشت یک دارایی" - 4508

مقدار قابل بازیابی در نسخه دوم 44000 سال خواهد بود. E.، از آنجا که بزرگترین ارزش ارزش منصفانه دارایی منهای هزینه فروش است.

دب"هزینه هزینه های هزینه" - 6000

kt"از دست دادن انباشته شدن یک ضایعه دارایی" - 6000

در عین حال، لازم به ذکر است که نرخ تخفیف اولیه برای ارزیابی ارزش استفاده از دارایی استفاده نمی شود، یعنی نرخ موثر در هنگام خرید دارایی. این شرکت، تصمیم گیری در مورد استفاده بیشتر از دارایی و محاسبه ارزش استفاده از آن در آینده، از شرایط بازار فعلی و نه شرایط اولیه استفاده می کند. بنابراین، هنگام محاسبه ضریب تخفیف، ارزیابی بازار فعلی هزینه پول در زمان و هزینه اضافی برای عدم اطمینان باید استفاده شود. اگر این شرکت جریان نقدی مورد انتظار را به خطر می اندازد، نرخ تخفیف نباید این خطرات را در نظر بگیرد.

نرخ تخفیف به ساختار سرمایه شرکت و روش آن بستگی ندارد که آن را تامین می کند خرید یک دارایی، چرا که جریان نقدی آینده، ظهور آن از دارایی انتظار می رود، به بودجه شرکت بستگی ندارد برای خرید این دارایی، اما بستگی به ارزیابی بازار تعدادی از عوامل دارد:

ارزش زمان پول برای دوره ها قبل از پایان خدمات مفید دارایی؛

انتظارات مربوط به تغییرات احتمالی در اندازه و زمان بندی جریان های نقدی؛

حق بیمه برای عدم اطمینان ذاتی در این دارایی؛

دیگر عوامل غیر قابل تشخیص که در هنگام ایجاد ارزش جریان های نقدی آینده که انتظار می رود از این دارایی به دست می آید، منعکس شده است.

این شرکت معمولا یک نرخ تخفیف برای ارزیابی ارزش استفاده از دارایی را اعمال می کند. با این حال، این شرکت می تواند از نرخ های مختلف تخفیف برای دوره های مختلف آینده استفاده کند، اگر ارزش استفاده از آن حساس به تفاوت خطر برای دوره های مختلف یا ساختار نرخ موقت باشد.

با تولید ارزیابی نرخ تخفیف، شرکت باید شاخص های زیر را در نظر بگیرد:

هزینه متوسط \u200b\u200bوزنی سرمایه این شرکت تعریف شده با استفاده از چنین روش هایی به عنوان یک مدل برای ارزیابی دارایی های سرمایه؛

افزایش نرخ بهره در سرمایه قرض گرفته شده شرکت؛

نرخ های دیگر بازار در سرمایه قرض گرفته شده است.

ساده ترین راه برای ارزیابی نرخ تخفیف بر مبنای میزان در نظر گرفته شده در عملیات بازار فعلی برای دارایی های مشابه است.

لازم به ذکر است که اگر دارایی های قابل مقایسه در بازار درمان شوند، شرکت ها از رویکرد سنتی به هزینه تخفیف استفاده خواهند کرد. با یک رویکرد سنتی، مکان اصلی به انتخاب نرخ تخفیف داده می شود. با محاسبه سنتی از ارزش تخفیف جریان نقدی، احتمال توزیع زمان در طول زمان به حساب نمی آید، و محاسبه بر اساس جریان احتمالی است.

با این حال، همراه با رویکرد سنتی به هزینه تخفیف، یک رویکرد مبتنی بر جریان های نقدی مورد انتظار نیز می تواند مورد استفاده قرار گیرد.

مثال 2

این شرکت انتظار دارد که پول نقد از استفاده از یک دارایی در مقدار 12000 یورو جریان داشته باشد. e احتمالات توزیع جریان ها در زمان به شرح زیر است: دریافت پول پس از 1 سال احتمال 25٪، پس از 2 سال -25٪، در 3 سال - 50٪ است. نرخ تخفیف - 10٪. ارزش تخفیف مجاز بر اساس روش جریان نقدی مورد انتظار خواهد بود:

پولی جریان	ضریب تخفیف	تخفیف یافته هزینه	احتمال	وزنی مقدار
		10 909,08
انتظار می رود هزینه تخفیف				9714,48

بنابراین، ارزش هزینه تخفیف در هنگام استفاده از روش بر اساس جریان های نقدی مورد انتظار، 9714.48 سال است. د E و هنگام استفاده از رویکرد سنتی - 9015.72 y. د e

یکی از روش های مورد استفاده برای تعیین میزان تخفیف، استفاده از هزینه های متوسط \u200b\u200bوزنی سرمایه است. میانگین هزینه های متوسط \u200b\u200bسرمایه، ارزش متوسط \u200b\u200bمنابع مالی را برای شرکت مشخص می کند و سطح زیر را نشان می دهد که عملکرد سرمایه گذاری سرمایه نباید فرود باشد. برای شرکت های نقل قول، نرخ تخفیف را می توان بر اساس چندین روش محاسبه کرد. این روش ها در نمودار ارائه شده است.

طرح

رویکردهای تعریف نرخ تخفیف

ساختار سرمایه این شرکت ترکیبی از منابع طولانی مدت تامین مالی، از جمله تعهدات بدهی و منابع خود را به صورت سهام ترجیحی، سهام ساده و درآمد حفظ شده است.

هزینه سرمایه- این به سرمایه گذاران نرخ سودآوری برای انواع مختلف تامین مالی کسب و کار نیاز دارد. هزینه سرمایه شرکت به عنوان یک کل میانگین وزنی از نرخ بازگشت فرد مورد نیاز، I.E. هزینه های سرمایه است.

هزینه سهام - این توسط صاحبان سهام عادی نرخ بازگشت سرمایه گذاری خود را در سهام شرکت مورد نیاز است.

هزینه سهام ترجیحی- این توسط صاحبان سهام ترجیحی شرکت مورد نیاز است نرخ بازگشت سرمایه گذاری خود را در سهام شرکت.

هزینه بدهی - این نرخ مورد نیاز بازده سرمایه گذاری توسط طلبکاران شرکت است.

با وجود این واقعیت که نرخ تخفیف به ساختار سرمایه بستگی ندارد، اعتقاد بر این است که شرکت مراقبت از ارزش آن باید ساختار سرمایه هدف خود را تعیین کند و سپس سرمایه را با چنین محاسباتی جذب کند تا ساختار سرمایه واقعی در طول زمان تلاش برای بهینه سازی شود . اکثر شرکت ها محاسبات خود را دقیقا بر اساس شاخص های ساختار سرمایه هدف قرار می دهند، که نشان دهنده نسبت واقعی ارزش بازار منابع سرمایه است. استدلال اصلی به نفع استفاده از هزینه های متوسط \u200b\u200bقیمت سرمایه این است که این شرکت، تامین مالی فعالیت های خود را بر اساس ساختار سرمایه هدف، می تواند ارزش بازار سهام خود را افزایش دهد.

میانگین هزینه های سرمایه (WACC ) این هزینه منابع مختلف سرمایه را ارزیابی می کند و هزینه سرمایه سرمایه را نشان می دهد. این روش عینی ترین برای تعیین نرخ تخفیف است.

تعریف قیمت سرمایه شرکت شامل موارد زیر است:

شناسایی اجزاء؛

محاسبه ارزش آنها؛

تعیین هزینه میانگین وزنی سرمایه (WACC).

اگر نه تنها سرمایه قرض گرفته شده به فعالیت های مالی جذب شود، عملکرد چنین پروژه ای باید نه تنها خطرات ناشی از سرمایه گذاری های خود را جبران کند، بلکه هزینه های جذب سرمایه قرض گرفته شده را نیز جبران کند. با توجه به هزینه ها و خود، و وام های قرض گرفته شده به نشانگر هزینه متوسط \u200b\u200bهزینه سرمایه (WACC)، که توسط فرمول محاسبه می شود، اجازه می دهد

WACC \u003d (هزینه سرمایه سهام X٪ از سرمایه خود) + (هزینه بدهی X٪ بدهی)

مثال 3

شرکت "A" 30٪ در هزینه بودجه قرض گرفته شده و 70٪ به هزینه بودجه خود را تامین می کند. هزینه بدهی 10٪ است، هزینه عدالت - 15٪. در این مورد، نرخ تخفیف تعریف شده توسط روش هزینه های متوسط \u200b\u200bوزن خواهد بود:

WACC \u003d 0.7 x 15٪ + 0.3 x 10٪ \u003d 13.5٪.

هزینه سرمایه قرض گرفته شده ممکن است باشد:

نرخ تخفیف، که مبلغ وام را با هزینه های بهره فعلی به همراه پرداخت ها در مورد مبلغ اصلی بدهی در طول دوره وام (تا تاریخ بلوغ) بدون توجه به پرداخت مالیات، برابر می کند. اگر سرمایه قرض گرفته شده یک مسئله اوراق قرضه باشد، ارزش بازار آن به عنوان مقدار بدهی استفاده می شود و نه مقدار اسمی؛

حداقل نرخ لازم برای رسیدن به سرمایه قرض گرفته شده برای اطمینان از سودآوری؛

ارزش افزایش سرمایه قرض گرفته شده.

بسیاری از شرکت هایی که اوراق قرضه را تولید می کنند، برای تعیین هزینه بدهی استفاده می شود، از عملکرد فعلی استفاده می شود که برابر با نسبت سود در سال به قیمت فعلی پیوند است.

ارزش مربوطه بودجه قرض گرفته شده قبل از مالیات- این نرخ بهره است که این شرکت اگر مسائل بدهی جدید پرداخت شود، و نزدیک به سودآوری بازار اوراق قرضه موجود برای بازپرداخت است.

مثال 4

اوراق قرضه شرکت "A" با ارزش اسمی 1000 سال. E. با یک کوپن ثابت 12٪ در حال حاضر در 950 سال فروخته می شود. e عملکرد فعلی در چنین اوراق قرضه این است:
1000 x 12٪ / 950 \u003d 0.126 یا 12.6٪.

شرکت هایی که اوراق قرضه را تولید نمی کنند، اما سرمایه قرض گرفته شده به شکل وام های بلند مدت بانک، به شکل ارزش ارزش بازار سرمایه قرض گرفته شده از سود به این وام ها مورد استفاده قرار می گیرند.

اگر بودجه از سرمایه گذاران نترسید، آنها به عنوان جزء سرمایه در نظر گرفته نمی شوند.به این معناست که payables در محاسبه نرخ تخفیف شرکت نمی کند، زیرا چنین بدهی ها در جریان های نقدی شرکت در نظر گرفته می شود.

هنگام محاسبه هزینه متوسط \u200b\u200bوزنی سرمایه، لازم است استفاده شود

داده ها و هزینه های بدهی خود. روش های متعددی برای تعیین هزینه سهام وجود دارد:

روش جریان نقدی تخفیف؛

روش سرمایه گذاری سرمایه؛

روش افزودن عملکرد اوراق بهادار و حق بیمه خطر.

روش جریان نقدی با تخفیف، یا روش پیش بینی شده از سود سهام

سود سهام تنها راهی برای دریافت سهامداران از شرکت نیست. سود که در این شرکت باقی می ماند، به طور موثر استفاده می شود، می تواند رشد سود و سود سهام آینده، و همچنین هزینه سرمایه ثابت واقعی سرمایه گذاری شده توسط سهامداران را ایجاد کند. سهامداران انتظار می رود سود سهام و ارزش بازار سهام آنها از سال به سال افزایش یابد، و بدون تغییر باقی نمی ماند. برای انعکاس این، روش گاست سود سهام توسعه یافت.

این روش بر اساس میزان سود سهام انتظار می رود برای سال آینده پیاده سازی (به عنوان مثال، نسبت میزان سود سهام مورد انتظار به قیمت بازار). سپس سودآوری سهام برای محاسبه هزینه سرمایه سهام به نرخ رشد سود سهام به طور متوسط \u200b\u200bافزایش می یابد.

محاسبه هزینه سهام بر اساس فرمول است:

k E.= (D. 1 / پ. 0) + g.,

جایی که D 1.

p 0- قیمت بازار یک ارتقاء در حال حاضر؛

g.

مثال 5

قیمت فعلی یک سهم عادی از شرکت 7 ساله است. e سال آینده مقدار سود سهام 0.70 سال است. e در هر سهم علاوه بر این، این شرکت قصد افزایش سالانه سود سهام را به میزان 8 درصد دارد. با استفاده از فرمول (2)، ما هزینه سهام را به دست می آوریم:

k E.\u003d (0.7 / 7) + 0.08 \u003d 0.18 یا 18٪.

این روش برای این شرکت ها قابل استفاده است، میزان افزایش سود سهام آن ثابت است.

هزینه سهام نیز می تواند به فرمول زیر ارسال شود:

k E.= [D 0x (1 + g.) / p 0] + g.,

جایی که D 0- سود سهام نقدی در هر سهم در حال حاضر؛

g پیش بینی رشد سالانه سود سهام؛

p 0- قیمت بازار یک سهام در حال حاضر.

ارزیابی میزان رشد سود سهام بر اساس بازسازی شده تعیین می شود

g.= روهh. k.,

جایی که روه- انتظار می رود در آینده سودآوری سرمایه خود شرکت؛

k.- نسبت سود حاصل از این شرکت شامل سرمایه گذاری مجدد و توزیع در میان سهامداران نیست.

سودآوری عدالت (بازده سرمایه گذاری) با نسبت درآمد به سرمایه سرمایه گذاری تعیین می شود.

مثال 6

این شرکت انتظار دارد که داشته باشد روهبرابر با 15٪. در عین حال، این شرکت 30 درصد از سود سهامداران خود را پرداخت خواهد کرد. بر این اساس، 70٪ سود بازسازی خواهد شد. در نتیجه، شرکت پیش بینی نرخ:

g.\u003d 15 x (1 - 0.3) \u003d 10.5٪.

با استفاده از این روش محاسبه نرخ رشد سود سهام ساخته شده است

مفروضات:

سهم سود سهام، که پرداخت می شود، در طول زمان تغییر نمی کند.

سودآوری آینده عدالت برابر با سودآوری فعلی سهام ( روه).

انتظار نمی رود که این شرکت سهام جدید را صادر کند.

پروژه های آینده شرکت دارای درجه خطر مشابهی هستند.

این شرکت می تواند سرمایه خود را به دو صورت افزایش دهد:

صدور جدید سهام عادی؛

دوباره سرمایه گذاری بخشی از سود.

هزینه سهام به دلیل مسئله سهام عادی جدید به شرح زیر است:

k E.= [D 1./ (p 0x (1 - F.))] + g،

جایی که D 1.- سود سهام پولی در هر سهم که پرداخت آن در پایان دوره اول انتظار می رود؛

p 0x (1 - F.) - قیمت خالص دریافت شده توسط شرکت هنگام صدور سهام جدید؛

F.- درصد (هزینه) برای توزیع سهام؛

g.- پیش بینی رشد سالانه سود سهام.

مثال 7

قیمت یک سهم عادی 23 سال است. د E، هزینه های قرار دادن سهام 10٪ است. سال بعد مقدار سود سهام 1.24 سال است. e در هر سهم علاوه بر این، شرکت برنامه افزایش سالانه سود سهام را در سطح 8٪ برنامه ریزی می کند.

با استفاده از فرمول (5)، ما دریافت می کنیم:

k E.\u003d + 0.08 \u003d 0.14 یا 14٪.

اگر هیچ هزینه ای برای قرار دادن سهام وجود نداشته باشد، پس از آن هزینه های عدالت بر اساس فرمول (2):

k E.\u003d (1.24 / 23) + 0.08 \u003d 0.134 یا 13.4٪.

بنابراین، سرمایه گذاران انتظار دارند که 13.4٪ را دریافت کنند، اما در ارتباط با در دسترس بودن هزینه های سهام، شرکت باید هزینه های سهام 14٪ را در نظر بگیرد.

قیمت سرمایه خود در هزینه های درآمد حفظ شده است تا زمانی که شرکت این منبع را داشته باشد و به محض این که شرکت از درآمد حفظ شده را خاتمه می دهد، قیمت سهام عادی یک مسئله جدید می شود. قیمت سهام در قالب سهام عادی بالاتر از قیمت درآمد حفظ شده است، زیرا هزینه های ارسال یک مسئله جدید وجود دارد.

روش قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM)

استفاده از این روش در یک اقتصاد بازار پایدار در حضور تعداد زیادی از داده ها مشخص می شود که سودآوری کار شرکت را مشخص می کند.

روش دارایی های سرمایه گذاری قیمت ها به طور مستقیم با خطر سهامداران سود می برد. حق بیمه مورد انتظار از هر سرمایه گذاری باید به طور مستقیم به خطر بازار آن مربوط باشد.

مهمترین مفروضات این روش عبارتند از:

برای همه سرمایه گذاران، دوره پیشگیری یکسان است.

اطلاعات رایگان است و بلافاصله برای همه سرمایه گذاران در دسترس است.

سرمایه گذاران انتظارات همگن دارند، به عنوان مثال، سودآوری آینده، ریسک و کوواریانس سودآوری اوراق بهادار به همان اندازه برآورد شده است.

نرخ بهره بدون ریسک برای همه سرمایه گذاران یکسان است.

روش قیمت گذاری دارایی های سرمایه، دو جزء را در هزینه سهام اختصاص می دهد: سود بدون خطر از سرمایه گذاری های سرمایه گذاری و یک حق بیمه اضافی در هنگام سرمایه گذاری در سهام شرکت. حق بیمه خطر شامل سود متوسط \u200b\u200bدر نمونه کارها بازار عمومی و ضریب β (یا خطر) یک شرکت خاص است.

روش دارایی های سرمایه گذاری قیمت گذاری رابطه بین ریسک و عملکرد مورد نیاز (و انتظار می رود) دارایی ها را تعیین می کند که بخشی از نمونه کارهای سرمایه گذار متنوع هستند.

هزینه عدالت توسط فرمول محاسبه می شود:

r j.= RF.+ (R M.- RF.) x β

جایی که RF.- نرخ بدون خطر؛

R M.- انتظار می رود عملکرد نمونه کارها بازار؛

β - ضریب سهام.

این روش از شاخص خطر قابل توجهی از یک شرکت خاص استفاده می کند که توسط معرفی ضریب β تعیین می شود. این شاخص طراحی شده است به طوری که β \u003d 0، اگر دارایی های شرکت کاملا بی خطر است. شاخص β 1 است اگر دارایی های این شرکت به عنوان میانگین بازار خطرناک باشد. اگر برای یک شرکت خاص ما داشته باشیم: 0< β < 1, то это предприятие менее рисковое по сравнению со средним по рынку; если β > 1، شرکت دارای خطر بیشتری است.

ضریب β بر اساس این سال های گذشته تعیین می شود. با توجه به اطلاعات تطبیقی \u200b\u200bسودآوری شرکت تجزیه و تحلیل شده و سودآوری متوسط \u200b\u200bبازار، وابستگی رگرسیون مستقیم مستقیم مستقیم ساخته شده است که نشان دهنده همبستگی سودآوری شرکت و سودآوری متوسط \u200b\u200bبازار است. ضریب رگرسیون این وابستگی به عنوان پایه ای برای برآورد ضریب β است.

مثال 8

این شرکت نسبتا پایدار است، ضریب β 0.5 است. ارزش نرخ بهره سرمایه گذاری سرمایه آزاد 6٪ است و سودآوری متوسط \u200b\u200bبازار سهام 9 درصد است. با توجه به روش دارایی های سرمایه گذاری قیمت، هزینه سرمایه سرمایه برابر است:

r j.\u003d 0.06 + (0.09 - 0.06) x 0.5 \u003d 0.075 یا 7.5٪.

درخواست استفاده از دارایی های سرمایه گذاری سرمایه توصیه می شود برای تعیین نرخ تخفیف شرکت هایی که سهام آنها در بازار سهام نقل شده است. ضریب β معمولا با تجزیه و تحلیل اطلاعات آماری بازار سهام توسط شرکت های تخصصی محاسبه می شود. داده های مربوط به ضرایب β در نشریات تخصصی تجزیه و تحلیل بازارهای سهام منتشر شده است. به عنوان یک قاعده، شرکت های خود این ضریب را حساب نمی کنند. بر اساس تعدادی از مشکلات مرتبط با تعریف ضریب β، این روش دارایی های سرمایه گذاری قیمت برای شرکت هایی که سهام آنها در بازار سهام نقل نشده است، برای استفاده از مشکل ساز.

روش افزودن سودآوری باند و حق بیمه خطر

در این روش، مبنای ارزیابی سرمایه خود شرکت، ارزش Donalog از بدهی های آن است.ارزش Donalog از بدهی های شرکت بیش از یک شرط بدون ریسک بر میزان حق بیمه ریسک است. بیشتر ریسک شرکت، جایزه بیشتر و بیشتر علاقه به بودجه قرض گرفته شده، باید شرکت ها را پرداخت کند.

بر اساس این روش، ارزیابی خطر 3-5 درصد به سودآوری تعهدات بدهی شرکت اضافه شده است.

R E.\u003d سودآوری باند + حق بیمه خطر.

مثال 9

این شرکت اوراق قرضه را در بازار قرار داد، که عملکرد 9٪ را ارائه می دهد. در همان زمان تقریبی است

R E.= 9 % + 3 % = 12 %.

از آنجا که 3٪ از حق بیمه خطر یک ارزش ذهنی است، پس ارزیابی ذهنی است. مزیت این روش این است که لازم نیست تعیین و استفاده از اطلاعات مربوط به ضریب β و انجام محاسبات توسط فرمول قیمت دارایی های سرمایه ای لازم نیست. ضرر این روش این است که تغییرات در حق بیمه ریسک را در نظر نمی گیرد.

متاسفانه، تمام روش های فوق تنها تخمین زده می شود. در نتیجه، هیچ یک از روش ها نمی توانند به طور دقیق هزینه های سهام را تعیین کنند.

مثال 10

برای شرکت "C" مقدار ضریب β 1.5 است. قیمت فعلی بازار سهام 20 سال است. E. E. سال آینده ارزش سود سهام 1 y است. e در هر سهم، و رشد سالانه سود سهام در میزان 7٪ انتظار می رود. با توجه به این که میزان درصد سرمایه گذاری سرمایه آزاد بدون ریسک 4 درصد است و درآمد متوسط \u200b\u200bدر بازار 9 درصد است، لازم است هزینه های سهام را با استفاده از هر سه روش محاسبه کنیم.

مطابق با روش جریان نقدی با تخفیفهزینه عدالت خواهد بود:

k E.= (d 1 / p 0) + g.\u003d (1/20) + 0.07 \u003d 0.12 یا 12٪.

مطابق با روش دارایی های سرمایه گذاری قیمتهزینه عدالت خواهد بود:

r j.= RF.+ (R M.- RF.) x β \u003d 0.04 + (0.09 - 0.04) x 1،5 \u003d 0.115 یا 11.5٪.

مطابق با روش افزودن سودآوری اوراق قرضه و حق بیمه خطرهزینه عدالت خواهد بود:

R E.\u003d عملکرد باند + ریسک حق بیمه \u003d 9٪ + 3٪ \u003d 12٪.

همانطور که می توان دید، برای همه روش ها، هزینه های عدالت تقریبا یکسان است، و، به همین ترتیب، تفاوت خاصی وجود ندارد که در آن روش اعمال شود. اما گاهی اوقات این روش ها می توانند نتایج مختلفی را ارائه دهند و در این مورد ارزیابی ذهنی استفاده می شود.

پیش از ظهور روش دارایی های سرمایه گذاری قیمت، هزینه سهام به عنوان سودآوری سهام محاسبه شد:

سودآوری سهام \u003d سود مورد انتظار برای سهم معمول / قیمت بازار هر سهم.

این روش تعیین هزینه سهام بر اساس میزان سود هر سهم، و نه به میزان سود سهام است. بسیاری از سرمایه گذاران بر این باورند که شاخص میزان سود سود هر سهم نشان دهنده درآمد واقعی دریافت شده توسط سهامداران است، صرف نظر از این که آیا آن را به صورت سود سهام یا بازسازی شده به منظور کسب سود سرمایه گذاران در آینده پرداخت می شود.

مثال 11

در حال حاضر، سهام شرکت با قیمت 20 سال فروخته می شود. D. E.Zh. به اشتراک بگذارید. در همان زمان 5،000،000 سهام در گردش وجود دارد. سود مورد انتظار پس از پرداخت مالیات برای سال آینده 10،000،000 y است. e هزینه سهام به شرح زیر محاسبه می شود:

هزینه سهام \u003d عملکرد سهام\u003d [(10،000 000/5 000،000)] / 20 \u003d 0.1 یا 10٪.

در میان نکات کلیدی اجرای موفقیت آمیز برنامه کسب و کار، محاسبه نرخ تخفیف است. اغلب مشتریان برنامه های کسب و کار یک ایده مبهم از اهمیت این پارامتر دارند و گاهی اوقات حتی نمی فهمند که چرا باید شمارش شود.

تخفیف - این محاسبه ارزش جریانهای نقدی است که مربوط به آینده زمان است. به عبارت دیگر، این تعریف درآمد های آینده در حال حاضر است.

نرخ تخفیف امکان ارزیابی ارزش سرمایه گذاری بر اساس خطر و عامل موقت را فراهم می کند. زمان برای هر پروژه یک عامل مهم مهم مهم است، زیرا نقدی که در حال حاضر به دست آمده است، بیشتر در مقایسه با پولی که در آینده انتظار می رود، ترجیح داده می شود. پس از همه، "امروزه" وجوه "امروز" می تواند مورد بررسی قرار گیرد یا ذخیره شود و درآمد هر درصد را دریافت کند.

به منظور تعیین فاصله پیاده سازی موقت پروژه، لازم است قبل از تعیین محدودیت زمان تکمیل آن برابر تعداد مورد انتظار سال ها (روز یا ماه)، پس از آن پروژه از لحاظ فنی غیر قابل قبول در نظر گرفته شود. پیش از این تاریخ، محدود، به عنوان مثال، استفاده از تجهیزات، این پروژه قادر خواهد بود سود را به ارمغان بیاورد. صحت نصب مرزهای زمانی از اهمیت زیادی برخوردار است، که هنگام محاسبه هزینه ها و مزایای آینده در طرح کسب و کار آشکار می شود. گسترش یا کاهش مدت زمان پروژه، محدوده زمانی را تعیین می کند که هزینه ها انتظار می رود و درآمد حاصل شود. بنابراین، ارزیابی مدت زمان پروژه باید واقع بینانه باشد، صرف نظر از اینکه چقدر جذابیت آن را افزایش یا کاهش می دهد.

محاسبه نرخ های تخفیف:

ما نشانه ای را معرفی می کنیم:

PV - ارزش فعلی، ارزش مدرن، مقدار اولیه.

FV - ارزش آینده، مقدار آینده ارزش گسترده. I \u003d (FV - PV) - پول مورد علاقه، پول مورد علاقه، علاقه. نشان دهنده میزان درآمد است.

ارزيابی سودآوری معاملات مالی از لحاظ نرخ بهره من به ندرت استفاده می شود، زیرا بستگی به مقدار اولیه PV و مدت بروز آن دارد. شاخص راحت تر نرخ بهره را نشان می دهد که میزان افزایش را نشان می دهد.

r \u003d I / PV \u003d (FV - PV) / PV - علاقه، نرخ بهره.

به طور معمول، نرخ بهره از شرایط عملیات مالی (به عنوان مثال، از شرایط سپرده یا قرارداد وام) شناخته شده است، سپس برای افزایش مقدار می تواند نوشته شود:

fv \u003d pv * (1 + r).

بنابراین، دانستن نرخ بهره و مبلغ اولیه، ما مقدار زیادی را تعریف می کنیم.

برای مثال:

مجموع اولیه (PV) \u003d 300،000 روبل.

نرخ بهره (R) \u003d 17٪ (0.17)

FV \u003d 300 000 * (1 + 0.17) \u003d 351 000 روبل. - مقدار گسترده

هنگام حل مشکل تخفیف، لازم است که کار معکوس را حل کنیم: دانستن مقدار گسترده، تعیین مقدار اولیه یا مقدار در یک لحظه قبلی دیگر. برای این، به طور مشابه با نرخ بهره، نرخ تخفیف را تعریف می کنیم (نرخ تخفیف):

d \u003d I / FV \u003d (FV-PV) / FV - نرخ تخفیف، نرخ تخفیف، نرخ حسابداری.

مثال: D \u003d (351 000 - 300 000) / 351 000 \u003d 0.145 (14.5٪)

ضریب تخفیف R.تعریف ارزش فعلی پرداختی که از طریق N سال به میزان تخفیف D انجام می شود، توسط فرمول تعیین می شود:

p \u003d 1 / (1 +d.) n.

P همیشه کمتر از یک واحد است و ارزش کمی از ارزش فعلی یک دلار، روبل یا هر واحد پولی دیگر را در آینده تعیین می کند، با توجه به شرایطی که برای محاسبه آن تصویب شده است. مقدار کل پرداخت آینده با ضرب ضريب تخفیف برای ارزش دارایی یا تعهد در معرض تخفیف تعیین می شود.

روش ارزش فعلی خالص - npv.

npv(ارزش فعلی خالص، NPV)، درآمد خالص خالص - مقدار جریان جریان تخمین زده شده به جریان (در حال حاضر) هزینه. آوردن هزینه فعلی در یک نرخ تخفیف داده شده داده می شود.

این روش به معنای وابستگی جریان نقدی در زمان است.

اگر هزینه پرداخت خالص محاسبه شده بیشتر از صفر باشد (NPV\u003e 0)، در طول زندگی خود، این پروژه هزینه های اولیه را بازپرداخت می کند و سود را تضمین می کند.

همچنین لازم به ذکر است که NPV بیشتر (مثبت)، شانس برنامه های کسب و کار ما برای دریافت سرمایه گذاری ها بیشتر است و بیشتر ترجیح داده خواهد شد در برابر پس زمینه پروژه های کسب و کار دیگر نگاه کنید.

مقدار منفی NPV به این معنی است که نرخ سود مشخصی ارائه نشده است، و پروژه سودآور است.

برای npv \u003d 0.این پروژه فقط برای هزینه ها پرداخت می کند، اما درآمد را به ارمغان نمی آورد. با این حال، چنین پروژه ای دارای استدلال به نفع خود است - در صورت اجرای آن، افزایش تولید افزایش می یابد، به نظر می رسد این شرکت در مقیاس افزایش خواهد یافت.

فرمول محاسبه NPV:

برای جریان نقدی که شامل دوره های N (مراحل) است، می توانید بنویسید:

fc \u003d fc 1 + fc 2 + ... + fc n. ,

FC - جریان نقدی کامل

FC 1، و غیره - جریان های نقدی از تمام دوره ها

npv \u003d fc 1 / (1 + د) + fc 2 / (1 + د) 2 + fc 3 / (1 + د) 3 …و غیره.

جایی که D نرخ تخفیف است. این نشان دهنده نرخ تغییر پول با زمان است، بیشتر نرخ تخفیف بیشتر، سرعت بیشتر است.

در اجرای سرمایه گذاری (سرمایه گذاری)، هزینه پول در زمان محاسبه می شود. امروزه پول در اجرای امکانات سرمایه گذاری سرمایه گذاری می شود و درآمد سرمایه گذاری برای کل عملکرد جسم به دست می آید. سرمایه چیزی بیش از یک مقدار تخفیف ندارد. این به این معنی است که هر عنصر ثروت، که صاحب درآمد خود را به مدت طولانی به ارمغان می آورد، سرمایه است و ارزش آن با تخفیف محاسبه می شود.

تخفیف - این یک روش مبتنی بر درآمد آینده به هزینه های فعلی خود است. او پیشنهاد می کند که بودجه های آینده نسبت به امروزه به دلیل استانداردهای مثبت ترجیحات موقت (ارزیابی بیشتر "مزایای فعلی" نسبت به "مزایای آینده") کمتر هزینه خواهند کرد.

kn. = K.0 (1 + r.) n

برای تسهیل روش تخفیف، جداول خاصی وجود دارد که به سرعت هزینه های درآمد آینده را محاسبه می کنند و تصمیم درست را محاسبه می کنند.

تخفیف - آوردن ارزش پرداخت های آینده به ارزش در حال حاضر. این واقعیت اقتصادی را نشان می دهد که مقدار پول در حال حاضر B دارد در بارهما هزینه بیشتری نسبت به مبلغی برابر با آن داریم که در آینده ظاهر می شود. این عملیات با محاسبه منافع پیچیده معکوس می شود. نرخ بهره مورد استفاده در این محاسبات نرخ تخفیف نامیده می شود.

برای محاسبه سرمایه گذاری، محاسبه ارزش تخفیف جریان های نقدی، به عبارت دیگر، برای محاسبه هزینه جریان جریان و درآمد انتظار می رود در آینده، به ارزش زمان.

محاسبه نرخ تخفیف در این مورد یک کار دشوار است. یکی از رایج ترین روش ها محاسبه WACC، هزینه متوسط \u200b\u200bوزنی سرمایه است. کسانی که. محاسبه کل هزینه سرمایه، با توجه به ارزش قطعات فردی و گرانش خاص این قطعات در کل مقدار.

وظیفه درآمد معکوس (جذابیت مورد علاقه): مورد نیاز با توجه به مقدار معروف افزایش FV، مقدار اولیه سرمایه PV را محاسبه کنید. به عنوان مثال، چه مقدار در سپرده بانکی قرار داده شده تا 500 هزار روبل در پنج سال دریافت کند. در این مورد، نرخ تخفیف با یک فرمول ساده محاسبه می شود.

در عمل بانکی، وظیفه تخفیف زمانی رخ می دهد که در هنگام خرید بدهی های پولی (به عنوان مثال، صورتحساب) قبلا آخرین مهلت پرداخت بود. در مورد یک لایحه مبادله این عملیات نامیده می شود لایحه حسابداری. اگر صاحب این لایحه می خواهد آن را برای پول قبل از زمان پرداخت مبادله کند، او به بانک میپردازد که از صورتحساب درخواست می کند.

در این مورد، بانک مقدار لایحه را به مبلغ لایحه پرداخت می کند. تفاوت بین ارزش اسمی و مبلغ پرداخت شده نامیده می شود تخفیف. مقدار آن با استفاده از فرمول های تخفیف بسته به تاریخ حسابداری، بازپرداخت و نرخ حسابداری (نرخ تخفیف) محاسبه می شود. 3

مثال:

دو پروژه شرطی را در نظر بگیرید. هر دو پروژه نیاز به سرمایه گذاری اولیه در مقدار 500 روبل دارند، هزینه های دیگری وجود ندارد. هنگام اجرای پروژه "A"، یک سرمایه گذار درآمد 500 روبل را در پایان سال دریافت می کند. هنگام اجرای پروژه "B"، سرمایه گذار درآمد خود را در پایان اولین و در پایان سال دوم 300 روبل دریافت می کند و در پایان سال سوم - 1100 روبل. سرمایه گذار باید یکی از این پروژه ها را انتخاب کند.

فرض کنید سرمایه گذار نرخ تخفیف 25٪ در سال را تعیین کرده است. پروژه های فعلی (NPV) "A" و "B" به شرح زیر محاسبه می شود:

جایی که P K جریان نقدی برای دوره از 1 به سال های n-th است؛

r نرخ تخفیف است - 25٪؛

I - سرمایه گذاری اولیه - 500.

NPV A \u003d - 500 \u003d 476 RUB.؛

NPV B \u003d - 500 \u003d 495.2 روبل.

بنابراین، سرمایه گذار پروژه "B" را انتخاب خواهد کرد. با این حال، اگر میزان تخفیف را تعیین کند، به عنوان مثال، برابر با 35٪ در سال است، پس هزینه فعلی پروژه ها "A" و "B" برابر با 347.9 و 333.9 روبل خواهد بود. بر این اساس (محاسبه شبیه به یک قبلی است). در این مورد، برای سرمایه گذار، پروژه "A" بیشتر ترجیح داده می شود.

در نتیجه، راه حل سرمایه گذار به طور کامل بستگی به ارزش نرخ تخفیف دارد: اگر بیش از 30.28٪ (با مقدار NPV A \u003d NPV B) باشد، پروژه "A" ترجیح داده می شود، سپس پروژه "B" خواهد بود سود آور تر باشد

ضریب تخفیف - ضریب استفاده برای تخفیف، I.E. آوردن مقدار جریان نقدی بر روی m.گام به گام محاسبه چند مرحله ای از اثربخشی پروژه سرمایه گذاری تا زمان نامیده می شود لحظه ای از بازیگران (لزوما با لحظه پایه همخوانی ندارد). محاسبه شده توسط فرمول

جایی که K. M. - ضریب تخفیف؛ t. M. – t. 0 - شکاف بین دوره تخمین زده شده و لحظه ای از آوردن (در سال)؛ E. - نرخ تخفیف که می تواند هر دو برای تمام مراحل محاسبه و متغیر باشد.

پیشنهاد اسمی- این نرخ بازار فعلی بازار بدون توجه به میزان تورم است. نرخ واقعی نرخ اسمی است، با توجه به نرخ های مورد انتظار تورم تنظیم شده است.

این نرخ واقعی است که تصمیم گیری در مورد امکان سنجی (یا بی پایان) سرمایه گذاری را تعیین می کند. به عنوان مثال، اگر نرخ اسمی 40٪ باشد و نرخ انتظار تورم 50٪ باشد، نرخ واقعی خواهد بود: 40 - 50 \u003d -10٪.

عوامل اصلی موثر بر سطح نرخ بهره وام، میزان ریسک در وام هستند؛ دوره ای که وام صادر می شود؛ اندازه وام؛ سطح مالیاتی؛ محدودیت ها در شرایط رقابت در بازار.

نرخ بهره وام سطح فعالیت سرمایه گذاری را تعیین می کند. نرخ بهره پایین منجر به افزایش سرمایه گذاری و گسترش تولید می شود و برعکس، سرمایه گذاری و تولید را محدود می کند.

بنابراین، درصد در اقتصاد بازار به عنوان یک قیمت تعادلی در بازار سرمایه - عامل تولید عمل می کند. برای موضوع تامین سرمایه، درصد به عنوان درآمد، برای یک موضوع تقاضا - به عنوان هزینه هایی که وام گیرنده حمل می شود.

شرکت های سرمایه ای به هزینه منابع مالی مختلف هر دو طبیعت کوتاه مدت و بلند مدت تشکیل می شوند. جذب این منابع با هزینه های خاصی که سازمانی حمل می کند همراه است. ترکیبی از این هزینه ها، به عنوان یک درصد از سرمایه بیان شده، قیمت (ارزش) پایتخت شرکت است.

همه در مورد سپرده های سپرده و قوانین محاسبه می دانند. درصد بانک درصد بانک را به مبلغ مورد نیاز اضافه می کند و مقدار وجوه را در پایان دوره دریافت می کند. به عنوان مثال، 1000 دلار در بانک قرار داده است. زیر 20٪ در سال. محاسبه مبلغ نهایی در پایان سال: 1000 به 100٪ تقسیم می شود و 120٪ (100٪ + 20٪) را افزایش می دهد. همه چیز ساده و قابل فهم است

با این حال، چگونه می توان تعیین کرد که مبلغ مورد نیاز برای سرمایه گذاری به منظور به دست آوردن 1000 روبل. در یک سال. برای این میزان تخفیف را اعمال کنید. این مفهوم برای ارزیابی سودآوری کسب و کار و سرمایه گذاری درازمدت استفاده می شود.

مفهوم

"تخفیف" را می توان به عنوان یک امتیاز برای پیش پرداخت ترجمه کرد. به معنای واقعی کلمه، این بدان معنی است که نشانگر اقتصادی برای یک فاصله زمانی خاص به یک بخش مشخص شده است. در غیاب آموزش اقتصادی در چنین اصطلاحی، اشتباه گرفته می شود. اما صاحب ماتیک باید این سوال را درک کند، زیرا اکثر مردم مشارکت خود را در "تخفیف" مشکوک نمی کنند. به عنوان مثال، بازرگان وعده داده است که کالا را در ارزش مشخص شده در یک سال به فروش برساند، زمانی که یک کشتی با یک کالای عرضه می شود.

با این حال، به منابع مالی نیاز دارد تا محصولی را خریداری کند که در عملیات مبادله شرکت کند. دو راه برای دریافت پول وجود دارد: تماس با بانکدار برای دریافت وام یا دریافت بودجه از خریداران آینده. یک تاجر باید به سادگی در مورد نرخ تخفیف توضیح دهد. اگر مشتریان درک کنند، موفقیت رویداد ارائه خواهد شد.

نرخ تخفیف برای اهداف زیر استفاده می شود:

• محاسبه سودآوری کسب و کار. سرمایه گذار باید میزان سود را در آینده بداند تا منابع مالی را با بازده مورد نظر سرمایه گذاری کند.
• ارزیابی فعالیت های سازمان. سود موجود سودآوری خوبی را تضمین نمی کند.
• برنامه ریزی سودآوری گزینه سرمایه گذاری انتخاب شده باید حداکثر بازگشت را در مقایسه با گزینه های جایگزین داشته باشد. به عنوان مثال، یک کسب و کار پس از یک سال سود خاصی خواهد داشت و دیگر پول بیشتری را به ارمغان می آورد، اما تنها دو سال بعد. شما باید هر دو جمله را در یک عنصر مقایسه کنید. برای وضوح، نمونه ای از عمل را در نظر بگیرید. دو بازرگانان به یک سرمایه گذار بالقوه اعمال کردند. از آنها خواسته می شود 2 میلیون نفر را در پرونده خود سرمایه گذاری کنند. اولین بار وعده داده است که 3 میلیون نفر را در دو سال بازگرداند، دوم 5 میلیون نفر در 6 سال است. چگونه می توان نرخ تخفیف را در هنگام جذب سرمایه قرضه محاسبه کرد؟

تخفیف در زندگی عادی

هر روسیه حداقل یک بار در مورد "ارزش هزینه" فکر کرد. این امر به ویژه در طول خرید در سوپرمارکت ها قابل توجه است، زمانی که باید محصول "غیر ضروری" را از سبد محصول حذف کنید. در حال حاضر ضروری است که مقرون به صرفه و محاسبه شود. تخفیف اغلب شاخص اقتصادی را درک می کند، نشان دهنده قدرت خرید پول، هزینه در یک دوره زمانی خاص است. تخفیف برای پیش بینی سود پروژه های سرمایه گذاری مورد استفاده قرار می گیرد. شما می توانید در مورد نتایج آینده در ابتدای پروژه صحبت کنید و یا در هنگام اجرای آن هنگام ضرب شدن نرخ تخفیف صحبت کنید. اما چنین مفهومی نه تنها به سرمایه گذاری، بلکه در زندگی عادی نیز اعمال می شود. به عنوان مثال، والدین مایل به پرداخت آموزش کودک در یک موسسه معتبر هستند. اما نه هر کس فرصتی برای پرداخت هزینه در زمان دریافت ندارد. سپس شروع به فکر کردن درباره "ضربه محکم و ناگهانی"، که برای ساعت X در نظر گرفته شده است. پس از 5 سال، ورود فرزند به دانشگاه اروپایی برنامه ریزی شده است. هزینه دوره های آماده سازی 2500 درجه سانتیگراد مبلغ مشابهی از بودجه خانواده را بدون هیچ گونه تعصب به منافع اعضای دیگر برای بسیاری غیر واقعی انتخاب کنید. خروج - پیش از کشف کمک در موسسه مالی. اما چگونگی تعیین میزان کمک به 2500 درجه سانتیگراد در پنج سال؟ نرخ سپرده 10٪ است. محاسبه مقدار اولیه: 2500 / (1 + 0.1) ^ 5 \u003d 1552 USD این تخفیف نامیده می شود.

واژه های ساده، اگر شما باید هزینه های آینده یک مقدار مشخص را بدانید، باید آن را در نرخ بانکی "غافلگیر" باشد، که نرخ تخفیف نامیده می شود. در مثال بالا، آن برابر 10٪، 2500 CU است - جریان نقدی (مبلغ پرداخت) در 5 سال، 1552 Cu - هزینه جریان نقدی تخفیف

تخفیف یک نتیجه معکوس از سرمایه گذاری خواهد بود. به عنوان مثال، زمانی که سرمایه گذاری 100 هزار روبل، 10٪ در سال، 110 هزار روبل است: 100،000 * (100٪ + 10٪) / 100٪.

محاسبه ساده شده از مقدار نهایی به تعیین سودآوری سرمایه گذاری کمک خواهد کرد. با این حال، آن را به تنظیمات مربوط می شود.

هنگام تعیین درآمد در چند سال، به تمرین مراجعه کنید. یک خطای رایج برای تعداد کل مورد علاقه برای افزایش درصد بهره، ضرب می شود. چنین محاسبات در غیاب سرمایه گذاری مورد علاقه مجاز است.

برای تعیین میزان تخفیف، لازم است مقدار اولیه سرمایه گذاری را پیدا کنید: سود نهایی 100٪ ضرب می شود و سپس به مقدار 100٪ تقسیم می شود و به میزان افزایش می یابد. اگر چند چرخه پیوست وجود داشته باشد، رقم حاصل از آن تعداد آنها ضرب می شود.

در قالب بین المللی، از ارزش آینده انگلیسی زبان و ارزش فعلی استفاده کنید. در مثال توصیف شده توسط FV - 2500 CU، PV - 1552 USD. کل فرم تخفیف:

pv \u003d fv * 1 / (1 + r) ^ n

1 / (1 + R) ^ n - عامل تخفیف؛

R. - نرخ بهره؛

n.- تعداد چرخه ها

محاسبات بسیار ساده هستند، آنها می توانند نه تنها بانکداران انجام شوند. اما محاسبات را می توان نادیده گرفت اگر ماهیت فرآیند را درک کنید.

تخفیف - تغییر جریان نقدی از آینده به این، I.E. مسیر مالی از مبلغی که می خواهید در یک نقطه خاص دریافت کنید، به مبلغی که سرمایه گذاری می شود، می آید.

پول + زمان

یکی دیگر از شرایط مشترک را در نظر بگیرید: بودجه آزاد وجود دارد که تصمیم به قرار دادن در بانک به نفع آن است. مقدار 2000 Cu، نرخ بهره 10٪ است. یک سال در اختیار سپرده گذار در حال حاضر 2200 CU خواهد بود، زیرا علاقه به سپرده 200 درجه سانتیگراد خواهد بود

اگر همه را به فرمول عمومی برسید، آن را منتشر خواهد کرد:

2000 * (100٪ + 10٪) / 100٪ \u003d 2000 * 1.1 \u003d 2200 CU

اگر ما 2000 Cu قرار دادیم به مدت 2 سال، کل مبلغ 2420.:

1 سال 2000 * 1،1 \u003d 2200 CU

2 سال 2200 * 1،1 \u003d 2420 CU

یک فرمت بدون کمک اضافی وجود دارد. اگر دوره سرمایه گذاری گسترش یابد، درآمد حتی بیشتر افزایش می یابد. برای هر ذخیره سازی بودجه در سپرده، کل مبلغ سهم در سال قبل، با (1 + R) ضرب می شود یا مقدار اولیه سرمایه گذاری توسط (1 + R) ^ n ضرب می شود.

روش تجمعی

برای ساده سازی محاسبات، از جدول ضریب استفاده کنید. هنگامی که استفاده می شود، دیگر لازم نیست که بر اساس فرمول سرمایه گذاری و عملکرد حساب شود. سود نهایی برای افزایش ضریب از جدول برای دریافت سرمایه گذاری مورد نظر.

فرمول برای تعیین ضریب تخفیف:

k \u003d 1 / (1 + pr) ^ در

جایی که که در - تعداد چرخه ها؛

و غیره - نرخ بهره در هر چرخه.

به عنوان مثال، برای سرمایه گذاری های دوسالانه زیر 20٪، ضریب برابر با:

1*/(1+0,2)^2 = 0,694

جداول تخفیف شبیه به جداول برادی است که به دانش آموزان کمک می کند تا ریشه ها، کوزین ها و سین ها را تعریف کنند.

جداول ضرایب تخفیف ساده محاسبات. با این حال، چنین روش محاسبه مناسب برای سرمایه گذاری بزرگ نیست. مقادیر بالا به هزارم ها (3 عدد اعشار) گرد می شوند، که منجر به یک خطای بزرگ در میلیون ها سرمایه گذاری می شود.

ما به سادگی از جدول استفاده می کنیم: اگر نرخ و تعداد دوره ها شناخته شده باشند، ضریب دلخواه در تقاطع ستون و خطوط مورد نیاز یافت می شود.

استفاده عملی

با افزایش نرخ تخفیف، دوره بازپرداخت سرمایه گذاری را افزایش می دهد. تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری باید پذیرفته شود زمانی که محاسبات دوره بازپرداخت مورد نظر را نشان می دهد و به طرح سرمایه گذاری سرمایه مربوط می شود.

محاسبه ساده شده توسط فرمول دوره بازگشت سرمایه گذاری ساخته شده است. این بر اساس خصوصی بین وجوه دریافت شده و سرمایه گذاری شده است. معایب اصلی روش - اعمال شده به پذیرش سود یکنواخت.

فرمول های بالا به خطرات بازار حساب نمی شود. آنها فقط می توانند برای محاسبه نظری مورد استفاده قرار گیرند. برای رسیدن به محاسبه به واقعیت، به تجزیه و تحلیل گرافیکی متوسل می شود. نمودارها داده ها را در مورد حرکت مالی در یک فاصله زمانی مشخص نشان می دهند.

تخفیف و پسوند

با استفاده از یک فرمول ساده، اندازه سپرده در نقطه زمان مورد نظر تعیین می شود. محاسبه هزینه پول در آینده "BUILDUP" نامیده می شود. ماهیت این فرایند آسان است برای درک بیان "زمان پول" - در طول زمان، اندازه سهم افزایش به اندازه افزایش به میزان سالانه افزایش می یابد. کل سیستم بانکی بر اساس این اصل است.

هنگامی که تخفیف، جنبش جریان از آینده به حال حاضر، و با "ساخت" از حال حاضر به آینده است.

تخفیف و فرمت کمک به تجزیه و تحلیل توانایی تغییر هزینه های بودجه.

پروژه های سرمایه گذاری

تخفیف بودجه به دلایل کسب و کار سرمایه گذاری می کند. به این معناست که سرمایه گذار سرمایه گذاری می کند و انسان (متخصصان واجد شرایط، تیم) یا منابع فنی (تجهیزات، انبارها) را دریافت نمی کند، اما جریان پول در آینده است. ادامه این اندیشه خواهد بود "محصول هر کسب و کار پول است." روش تخفیف تنها یکی از موجودات موجود است که هدف آن در حال توسعه در آینده است، که به پروژه سرمایه گذاری توسعه می دهد.

یک نمونه از انتخاب یک پروژه سرمایه گذاری. دارنده نقدی (600 روبل) پیشنهاد شده است که آنها را در اجرای پروژه ها "A" و "B" سرمایه گذاری کنند. اولین گزینه درآمد را برای سه سال 400 روبل می دهد. پروژه "B" پس از دو سال اول پیاده سازی به ما اجازه می دهد تا 200 روبل، و پس از سوم - 10،000 روبل. سرمایه گذار شرط 25٪ را تعیین کرد. ما ارزش فعلی هر دو پروژه را تعریف می کنیم:

پروژه "A" (400 / (1 + 0.25) ^ 1 + 400 / (1 + 0.25) ^ 2 + 400 / (1 + 0.25) ^ 3) -600 \u003d (320 + 256 + 204) -600 \u003d 180 روبل

پروژه "B" (200 / (1 + 0.25) ^ 1 + 200 / (1 + 0.25) ^ 2 + 1000 / (1 + 0.25) ^ 3) -600 \u003d (160 + 128 + 512) -600 \u003d 200 روبل

بنابراین، سرمایه گذار باید پروژه دوم را انتخاب کند. با این حال، با افزایش نرخ تا 31٪، هر دو گزینه معادل خواهد بود.

مقدار مشخص شده

مقدار تخفیف هزینه های امروز هزینه جریان نقدی آینده یا پرداخت آینده را بدون "تخفیف" برای پرداخت اولیه نامیده می شود. این اغلب به عنوان ارزش فعلی نامیده می شود - جریان نقدی آینده، همبستگی برای امروز. با این حال، این دقیقا همان مفاهیم نیست. شما می توانید به زمان کنونی منجر شود، شما نمی توانید تنها یک ارزش آینده، بلکه یک مقدار فعلی به زمان مورد نظر در آینده نیز داشته باشید. ارزش فعلی گسترده تر از مقدار تخفیف است. به زبان انگلیسی، مفهوم ارزش فعلی وجود ندارد.

روش تخفیف

قبلا ذکر شد که تخفیف یک ابزار برای پیش بینی سود در آینده است - ارزیابی اثربخشی پروژه فعلی.

هنگامی که کسب و کار ارزیابی می شود، بخشی از دارایی هایی را که می توانند درآمد خود را در آینده به دست آورید، توجه کنند. صاحبان کسب و کار زمان را برای دریافت درآمد و خطرات احتمالی برای سود به حساب می آورند. عوامل ذکر شده در هنگام ارزیابی روش DDP مورد توجه قرار می گیرند. به طور اساسی، اصل "سقوط" هزینه - عرضه پول به طور مداوم "ارزان تر" و از دست دادن قیمت است. نقطه شروع، ارزش فعلی خواهد بود که در آینده جریان نقدی آینده همبستگی دارد. برای این، مفهوم ضریب تخفیف (K) را معرفی کرد، که به جریان های آینده به جریان کمک می کند. جزء اصلی روش DDP نرخ تخفیف است. این نرخ سود را در هنگام سرمایه گذاری بودجه به یک پروژه تجاری تعیین می کند. در نرخ تخفیف، عوامل مختلف را می توان در نظر گرفت: تورم، نرخ refinancing، ارزیابی سهم سرمایه، درصد سپرده، سودآوری دارایی های بدون ریسک.

اعتقاد بر این است که سرمایه گذار نباید پروژه را تامین کند، اگر ارزش آن بالاتر از ارزش واقعی درآمد در آینده باشد. به طور مشابه، صاحب کسب و کار دارایی های خود را با هزینه پایین تر از قیمت درآمد آینده نمی فروشد. در طول مذاکرات، دو حزب به شکل یک معادل ارزش در روز معامله دارایی های پیش بینی شده به یک سازش می رسند.

یک گزینه ایده آل برای سرمایه گذاری، اگر نرخ تخفیف (نرخ سود داخلی) بزرگتر از هزینه پیدا کردن ایده های کسب و کار مالی است. این پول را برای بانک ها می سازد - پول به میزان کاهش یافته انباشته می شود و سهم آن در بالاترین حد رخ خواهد داد.

محاسبات اضافی

تعیین نرخ تخفیف نادرست بدون تجزیه و تحلیل برخی از شرایط و مفاهیم:

• نرخ سودآوری، میزان سرمایه گذاری هایی است که در آن مقدار درآمد خالص خالص 0 است.
• جریان پول نقد تمیز - هزینه های کل درآمد ناخالص. هزینه های مستقیم و غیرمستقیم (تخفیف های مالیاتی، حمایت قانونی) باید در اینجا گنجانده شود.

فقط یک متخصص، بر اساس تجزیه و تحلیل داخلی شرکت می تواند ارزش دقیق سودآوری شرکت را تعیین کند.

محاسبات کامل

اقتصاد از یک محاسبه تا حدودی پیچیده استفاده می کند که تعدادی از خطرات را در نظر می گیرد. فرمول ها از مفاهیم زیر استفاده می کنند:

• ریسک آزاد، انتظار می رود و عملکرد بازار. برای تعیین خطرات اقتصادی در فرمول شارپ استفاده می شود.
• مدل شارپ اصلاح شده تأثیر عوامل بازار را تعیین می کند: تغییر هزینه منابع، سیاست های دولتی، نوسانات قیمت.
• حجم سرمایه گذاری های سرمایه، ویژگی های صنعت. داده ها در یک نسخه دقیق تر از Franch و Fami استفاده می شود.
• تغییرات در هزینه دارایی در فرمول Carthart استفاده می شود.
• پرداخت سود سهام و مسائل مربوط به سهام. چنین محاسبات متعلق به گوردون است. روش آن اجازه می دهد تا شما را به دقت بررسی بازار سهام و تجزیه و تحلیل هزینه شرکت های سهام مشترک.
• قیمت میانگین وزنی. قبل از تعیین میزان تخفیف در روش تجمعی و حسابداری بودجه قرض گرفته شده اعمال کنید.
• سودآوری اموال برای تجزیه و تحلیل فعالیت های مالی شرکت، دارایی های آن در بازار سهام نمایش داده نمی شود.
• عامل ذهنی توسط کارشناسان شخص ثالث در تحلیل چند فاکتور سازماندهی سازمان استفاده می شود.
• خطرات بازار در نظر گرفته شده هنگام تعیین نرخ تخفیف بر اساس نسبت خطر به سرمایه گذاری بدون ریسک.

در سال 1997، دولت فدراسیون روسیه روش خود را برای محاسبه نرخ تخفیف خطر منتشر کرد. کارشناسان آن زمان به میزان 47٪ خطرات را ارزیابی کردند. این شاخص در فرمول های متعارف اعمال نمی شود، اما در هنگام محاسبه سرمایه گذاری در پروژه های خارجی اجباری است.

تکنیک های محاسبه های مختلف به شما این امکان را می دهد که سرمایه گذاری بالقوه را ارزیابی کنید و برنامه ای برای ارسال منابع مالی ایجاد کنید. هنگام تجزیه و تحلیل مدارک شرکت ها در بازار، محاسبات نظری، اگر واقعیت های محلی در نظر گرفته شود، محاسبات نظری مورد انتظار خواهد بود. محاسبات ساده به پیش بینی سودآوری کمک می کند، اما به شدت به نوسانات حساس خواهد بود. برای پیش بینی، شما باید از فرمول های پیچیده استفاده کنید که بیشترین خطر را در بازار مالی و بورس به حساب می آورند. داده های دقیق تر فقط با تجزیه و تحلیل داخلی شرکت به دست می آیند.