میزان عملکرد اصلاح شده. تجزیه و تحلیل مالی و ارزیابی سرمایه گذاری شرکت. راهنماهای باز کسب و کار جدید
میزان عملکرد داخلی (IRR) و میزان عملکرد داخلی اصلاح شده (MRAN)
یکی دیگر از شاخص های مهم اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری ناشی از پیش بینی شده - نرخ داخلی سودآوری (GNI، از نرخ بازگشت به زبان انگلیسی - IRR) را در نظر بگیرید. IRR نشان دهنده یک درصد درصد است که در آن ارزش فعلی خالص (NPV) به 0 اشاره دارد. IRR از معادله مشتق شده است:
یکی از ویژگی های این شاخص این است که تنها می تواند برای جریان های مالی استاندارد یا معمولی تعیین شود، I.E. موضوعات مربوط به تغییر یک یا چند خروجی (سرمایه گذاری اولیه) از یک سری از رسید های نقدی. در این شکل از جریان مالی، معادله یک راه حل در فاصله اقتصادی اقتصادی از کار IRR است.
در حقیقت، اگر یک نمودار از وابستگی ارزش فعلی خالص پروژه را از نرخ تخفیف در نظر بگیرید (نگاه کنید به شکل 1)، روشن می شود که منحنی از محور Abscissa در مقدار مشخصی از میزان مقایسه مقایسه می شود. این مقدار نرخ داخلی سودآوری پروژه خواهد بود.
شکل. 1 وابستگی هزینه فعلی خالص از انتخاب نرخ مقایسه برای جریان مالی استاندارد
با این حال، یک جریان از جریان های غیر استاندارد یا فوق العاده مالی وجود دارد، زمانی که جریان های نقدی در هر دنباله ای با خروج آنها جایگزین می شود (این پروژه شامل خروج قابل توجهی نقدی در طی اجرای آن می شود)، که منجر به آن منحنی عبور از محور Abscissa خواهد شد چند امتیاز (نگاه کنید به شکل 2). در این مورد، تعدادی از مقادیر IRR وجود دارد (از آنجا که فرمول ارائه شده در بالا یک چندجمله ای از N-estees است و بنابراین دارای ریشه های مختلفی است)، یا نرخ بازده داخلی نمی تواند در همه تعیین شود (NPV مثبت است در تمام افق برنامه ریزی). با جریان پول نقد معمولی، تمام ریشه های معادله، به جز یک، خیالی هستند، بنابراین IRR تنها راه است، اما در صورت جریان نقدی فوق العاده، تعدادی از ریشه های معادله معتبر بیش از واحد، از این رو، چندگانه مقادیر IRR.
شکل. 2 وابستگی ارزش فعلی خالص از انتخاب نرخ مقایسه برای جریان مالی غیر استاندارد
IRR، نمایندگی از بازگشت به صندوق های سرمایه گذاری شده، به شرح زیر تفسیر شده است: یک تصمیم مثبت به نفع پروژه است که به همان اندازه سرمایه است که ممکن است.
علاوه بر این، معیار IRR دارای معایب زیر است:
· مقیاس پروژه های سرمایه گذاری مقایسه شده در نظر گرفته نشده است؛
· آیا وابستگی عملکرد پروژه را از تغییرات ارزش سرمایه منعکس نمی کند؛
· IRR بر اساس این فرض است که سرمایه گذاری مجدد متوسط \u200b\u200bبر روی پیشنهاد IRR ساخته شده است. این ضرر به ارزش اعوجاج کمک می کند، که ارزش آن به عنوان انحراف نرخ تخفیف افزایش می یابد.
این معایب اغلب منجر به عدم امکان استفاده از معیار IRR برای تصمیمات سرمایه گذاری کافی می شود. برای از بین بردن مشکل چندگانه مقادیر IRR و معایب فوق از این معیار، شاخصی از سودآوری داخلی اصلاح شده توسعه یافته است (از نرخ بازده داخلی انگلیسی - اصلاح شده، MIR). این شاخص نرخ درونی سودآوری است که با هنجار سرمایه گذاری مجدد تنظیم می شود و توسط فرمول تعیین می شود:
COF - خروج (سرمایه گذاری) پول نقد؛
CIF - درآمد؛
k - قیمت سرمایه که سرمایه گذاری های آن تخفیف داده می شود.
محاسبه روش های داده ها بر اساس این واقعیت است که برای به دست آوردن درآمد حاصل از پروژه تا پایان اجرای آن، شرط بندی برابر با هزینه میانگین وزنی سرمایه (WACC) استفاده می شود و میزان تخفیف برای سرمایه گذاری و سرمایه گذاری مجدد استفاده می شود بالای پروژه. شاخص آینه خود را به عنوان نرخ درآمد تعریف می شود که در آن تمام درآمد مورد انتظار که در پایان پروژه نشان داده شده است، ارزش فعلی برابر با ارزش تمام هزینه های مورد نیاز است.
در برنامه MS اکسل، آینه توسط تابع \u003d MWSD () استفاده می شود.
معنای روش استفاده از روش IRR - تفاوت قابل توجهی در خطرات جریان های عملیاتی و سرمایه گذاری که در سال است. پیدا کردن نرخ متوسط \u200b\u200bبه تجزیه و تحلیل اجازه نمی دهد تصمیم گیری درست در مورد پروژه. برای از بین بردن مشکل تفاوت های خطر، یک روش نرخ داخلی اصلاح شده سودآوری پیشنهاد شده است.
روش اصلاح نرخ داخلی سودآوری (آینه) محاسبه نرخ سالانه را تضمین می کند که مقادیر سرمایه گذاری های سرمایه گذاری (از نرخ تخفیف در سطح سودآوری بدون ریسک یا سودآوری پروژه) با ارزیابی آینده مزایای عملیاتی (هزینه افزایش است هزینه سرمایه برای شرکت و پروژه).
روش روش Mirs: اگر پروژه محاسبه شود آینه بیش از نرخ برش مشخص شده (ارزش جایگزین پول در پروژه)، پروژه می تواند پذیرفته شود.
اگر شما ارزیابی آینده جریان پول نقد عملیاتی را در پایان سال تعیین کنید T. از طریق FV (CF)، و ارزیابی فوق از هزینه های سرمایه گذاری - از طریق pv (inv)، سپس فرمول برای محاسبه آینه نگاه کردن
مثال 11
با توجه به پروژه با هزینه های سرمایه گذاری در 1000 den. واحدهای و با جریان عملیاتی نقدی در مقدار 100، 300، 400 و 500 دال. واحدهای سال ها ما استفاده از روش یک نرخ اصلاح سودآوری را در نرخ بازپرداخت پیش بینی شده 10٪ نشان خواهیم داد.
تصمیم گیری
محاسبه طرح آینه برای این پروژه موارد زیر است.
1. عملکرد پروژه برابر با چهار سال است. (t \u003d. چهار) برای هزینه سرمایه، برابر با 10٪، ارزیابی آینده جریان های نقدی تولید شده توسط این پروژه محاسبه می شود (شکل 29.4):
FV (CF) = 100 + 300 -1,11 + 400 1,12 + 500 1,13 = 1579,5.
2. آینه نرخ تخفیف که در آن برآورد فعلی است فوردبرابر با ارزیابی فعلی هزینه های سرمایه گذاری:
PV (Inv) = 1000 = 1579,5/(1 + آینه) " = 1000آینه = 12,1%.
شکل. 29.4 محاسبه برآوردهای آینده مزایای پروژه در روشآینه
برای محاسبه آینه تجزیه و تحلیل نیاز به تنظیم دو نرخ بازگشت برای سرمایه گذاری و جریان عملیات پول نقد: شرط بندی مالی و نرخ بازپرداخت. در توابع مالی برتری داشتن تعبیه شده توسط الگوریتم برای محاسبه نرخ داخلی اصلاح شده از سودآوری (MWSD). مشکل الگوریتم پیاده سازی شده در یک برنامه کامپیوتری، انعکاس تمام جریان های منفی به عنوان سرمایه گذاری و مثبت - به عنوان عامل است. یک نمونه از اجرای الگوریتم در زیر نشان داده شده است.
مثال 12
یک پروژه شش ساله با جریان های نقدی نشان داده شده در جدول در نظر گرفته شده است. 29.7
جدول 29.7.
سرمایه گذاری و جریان عملیاتی در پروژه
عملکرد IAS برای جریان های نقدی (-100، -10، 0، 180، 250، -80) ارزش 0.466 (46.6٪ در سال) را می دهد. استدلال می کند که این پروژه را می توان با هزینه پول کمتر از 46.6٪ در سال پذیرفته شد، از آنجا که جریان تجزیه و تحلیل شده غیر استاندارد است (تغییر علامت دو بار: با "منهای" در "به علاوه" و با "به علاوه" در "منهای") و می توان فرض کرد که در معادله مورد بررسی وجود دارد npv \u003d. 0 دو ریشه
عملکرد MWSD (شکل 29.5) برای همان جریان ارزش کمتر را به ارمغان می آورد: 0.3236 (32.36٪ در سال). محاسبه بر اساس وظیفه نرخ مالی در سطح 10٪ و نرخ سرمایه گذاری مجدد 14٪ است. اگر نرخ مالی به 14٪ افزایش یابد، سپس ارزش آینه 33٪ خواهد بود. با کاهش نرخ تأمین مالی تا 7٪ آینه همچنین به 32٪ کاهش می یابد. بالاتر نرخ سرمایه گذاری بالاتر، ارزش بالاتر خواهد بود آینه بنابراین، با نرخ مالی، برابر 10٪ و نرخ سرمایه گذاری مجدد - 20٪ معنی آینه 34٪ خواهد بود.
شکل. 29.5. تنظیم پارامترهای پروژه برای محاسبهآینه با توجه به عملکرد مالی MVSDبرتری داشتن
توجه به این واقعیت است که محاسبه آینه مشکلات چندگانه ریشه ها (مقادیر شرط مورد نظر) یا عدم وجود یک راه حل با جریان های پولی غیر استاندارد پروژه را تولید نمی کند. این یکی دیگر از مزایای روش در مقایسه با محاسبه است. IRR
عملکرد MWSD محاسبه نرخ داخلی اصلاح شده سودآوری را برای تعدادی از جریان های نقدی دوره ای محاسبه می کند.
شرح عملکرد MWSD
نرخ بازپرداخت داخلی اصلاح شده را برای تعدادی از جریان های نقدی دوره ای اصلاح می کند. ویژگی MWSD هر دو هزینه جذب سرمایه گذاری ها و درصد حاصل از سرمایه گذاری مجدد بودجه را در نظر می گیرد.
نحو
\u003d MWSD (مقادیر؛ rate_finance؛ rate_reinvest)استدلال
مقادیر نرخ _Finance Rate_ReInvest.
مقادیر باید حداقل یک مقدار مثبت و منفی داشته باشند. در غیر این صورت، عملکرد MWSD مقدار خطا مورد / 0 را باز می کند.
اگر یک استدلال که یک آرایه یا مرجع است شامل متن، مقادیر منطقی یا سلول های خالی است، این مقادیر نادیده گرفته می شود؛ سلولهای حاوی مقادیر صفر به حساب می آیند.
ضروری. نرخ بهره پرداخت شده برای پول در گردش.
ضروری. نرخ بهره به دست آمده توسط سرمایه گذاری مجدد.
ملاحظات
مثال ها
مثال مثال 1 از کار
وظیفه
فرض کنید شما پنج سال درگیر ماهیگیری هستید. پنج سال پیش، شما برای خرید یک قایق، 150،000 روبل را به مدت 10 درصد افزایش دادید. درآمد برای هر سال به 44000 ر.، 32000 ر.، 25000 ر.، 33 000 ر. و 48 000 ر. در طول این سال ها سود خود را کمتر از 13 درصد در سال بازسازی کرد.
تصمیم
ما اطلاعات اولیه را معرفی می کنیم: 
آینه - تنظیم شده با هنجار نرخ بازپرداخت نرخ بازده داخلی.
از دیدگاه عملی، مهمترین ضرر و زیان نرخ درونی سودآوری، فرضیه ای است که در تعیین تمام جریان های نقدی نقدی تولید شده توسط سرمایه گذاری گرفته شده است که منافع پیچیده با نرخ بهره محاسبه می شود. برای پروژه هایی که نرخ سود را در نزدیکی شرکت مانع شرکت ارائه می دهند، هیچ مشکلی با سرمایه گذاری مجدد وجود ندارد، زیرا کاملا منطقی است که فرض کنیم که گزینه های بسیاری برای سرمایه گذاری های درآمد نزدیک به هزینه سرمایه وجود دارد.
با این حال، برای سرمایه گذاری هایی که سود بسیار بالایی دارند یا بسیار کم سود می کنند، پیشنهاد برای بازگرداندن رسید های جدید پول نقد می تواند بازده واقعی را در پروژه تحریف کند. این مفهوم با توجه به میزان سرمایه گذاری مجدد نرخ درونی نرخ سودآوری تنظیم شده بود و برای مقابله با تحریف نشان دهنده ذاتی ذاتی ذاتی در IRR سنتی پیشنهاد شد.
با وجود نام دست و پا گیر خود، با توجه به نرخ سرمایه گذاری مجدد، نرخ بازده داخلی یا آینه، همچنین به عنوان نرخ بازده داخلی اصلاح شده شناخته می شود، در واقع بسیار ساده تر است تا به صورت دستی محاسبه شود. و این دقیقا به دلیل پیش بینی سرمایه گذاری مجدد است.
روش محاسبه نرخ داخلی اصلاح شده از سودآوری آیگاری:
1. محاسبه ارزش کل تخفیف تمام طرح های نقدی و کل ارزش گسترده ای از کل جریان های بودجه را محاسبه کنید.
تخفیف در قیمت منبع تامین مالی پروژه (هزینه جذب سرمایه، نرخ تامین مالی یا نرخ سودآوری سرمایه گذاری، هزینه سرمایه، CC یا WACC) انجام می شود. در نرخ مانع. افزایش با نرخ بهره برابر با کاهش سرمایه گذاری برابر است.
هزینه های گسترده ای از شاخه ها یک مقدار خالص خالص (ارزش خالص خالص، NTV) نامیده می شود.
2. ضریب تخفیف را تنظیم کنید، با توجه به مقدار کل موجود از خروجی ها و مقدار ترمینال شاخه ها. نرخ تخفیف، که ارزش فعلی سرمایه گذاری ها را متعادل می کند (PV) با مقدار ترمینال آنها، به نام Mir می آید.
فرمول برای محاسبه نرخ داخلی اصلاح شده سودآوری (MRAN):
IT - خروج نقدی در دوره t \u003d 0، 1، 2، n (با ارزش مطلق)؛
r نرخ مانع (نرخ تخفیف)، سهام واحد؛
d سطح سرمایه گذاری مجدد است، سهم واحد (نرخ بهره بر اساس درآمد احتمالی از سرمایه گذاری مجدد جریانهای نقدی مثبت دریافت شده یا میزان بازپرداخت سرمایه گذاری مجدد)؛
n تعداد دوره ها است.
توجه داشته باشید. هنگام محاسبه خروجی های نقدی در دوره صفر، لازم است به یاد داشته باشید که هر عدد که به درجه ای برابر با صفر تنظیم شده است، برابر است.
مشخص: همانطور که با نرخ مانع و نرخ سرمایه گذاری مجدد، نرخ داخلی سودآوری تنظیم شده است.
مشخص کردن: دقیق ترین، بهره وری (سودآوری) سرمایه گذاری، در مقادیر نسبی
مترادف: نرخ داخلی کاهش سودآوری، نرخ داخلی کاهش سودآوری با سرمایه گذاری مجدد در نرخ مانع قیمت، RVKO، نرخ بازتوریتم نرخ بازسازی مجدد Retum، RIRR، نرخ بازده داخلی اصلاح شده.
مخدله: آینه
معایب: این تنها زمانی محاسبه می شود که جریان پول نقد بیش از خروج آنها باشد، نرخ بازگشت سرمایه را نشان نمی دهد، نتیجه سرمایه گذاری را در ارزش مطلق نشان نمی دهد.
معیار پذیرش: MORR\u003e R BAR EF (بیشتر، بهتر است)
شرایط مقایسه: هر اعتبار سرمایه گذاری و اندازه.
در سمت چپ فرمول - با تخفیف قیمت سرمایه، ارزش سرمایه گذاری ها (سرمایه گذاری ها)، و در بخش راست - هزینه های گسترده ای از درآمد نقدی از سرمایه گذاری با نرخ برابر سطح سرمایه گذاری برابر است.
یک گزینه محاسبه (Mirmer (Bar)، Brigham Yu وجود دارد.، Hapenski L. مدیریت مالی 1997. z..1.С..227)، که در آن فرضیه ساخته شده است که هزینه های افزایش بودجه بودجه بودجه در قیمت سرمایه (دقیق تر در نرخ مانع).
توجه داشته باشید که فرمول MOR باعث می شود که ارزش ترمینال تریلرها بیش از مقدار خروجی های نقدی تخمین زده شود (جریان پول بیشتر از خروج آنها است).
معیار آینه همیشه تنها معنی است و می تواند به جای یک شاخص IRR برای ارزیابی پروژه ها با جریان های نقدی فوق العاده استفاده شود. این پروژه برای آغازگر قابل قبول است اگر آینه بزرگتر از یک شرط مانع موثر (RBAR EF یا قیمت منبع تامین مالی) باشد. اگر شرط بندی مانع ثابت باشد، مقایسه با آن انجام می شود.
مثال شماره 1 محاسبه MOR
اندازه سرمایه گذاری - 115000 دلار.
درآمد سرمایه گذاری در سال اول: 32000 دلار؛
در سال دوم: 41000 دلار؛
در سال سوم: 43750 دلار؛
در سال چهارم: 38،250 دلار.
اندازه سطح سرمایه گذاری 6.6٪ است
(1 + mir) 4 \u003d (32000 * (1 + 0.066) 3 + 41000 * (1 + 0.066) 2 + 43750 * (1 + 0.066) + 38250) / (115000/1) \u003d 170241،48 / 115000 \u003d 1 48036.
پاسخ: میزان عملکرد داخلی اصلاح شده 10.304٪ است که بیشتر از نرخ سرمایه گذاری مجدد (6.6٪) است، این به این معنی است که این پروژه می تواند اجرا شود.
فرمول برای محاسبه نرخ داخلی اصلاح شده سودآوری (MRAN)، با توجه به نرخ مانع متغیر و سطح متغیر سرمایه گذاری مجدد:
MOR یک نرخ داخلی اصلاح شده از سودآوری است
CFT - جریان نقدی در دوره t \u003d 1، 2، n؛
من T - خروج نقدی در دوره t \u003d 0، 1، 2، n (با ارزش مطلق)؛
r من نرخ مانع (نرخ تخفیف)، سهام واحد؛
d من سطح سرمایه گذاری مجدد، سهام واحد است؛
n تعداد دوره ها است.
در مورد زمانی که خروجی های نقدی نه تنها در دوره صفر وجود دارد و نرخ مانع یک متغیر است، مقایسه مخاطب با نرخ مانع موثر استفاده می شود (RBAR EF در محاسبه فرم "مقادیر پارامتر متوسط \u200b\u200bتعیین می شود).
مثال شماره 2 آی فون با نرخ مانع متغیر و سطح مجدد
اندازه سرمایه گذاری - 12800 دلار
سال دوم: 5185 دلار؛
در سال سوم: 6270 دلار
5.334٪ در سال سوم.
نرخ داخلی اصلاح شده سودآوری پروژه سرمایه گذاری را تعیین کنید.
جریان نقدی، به طور پیش فرض، در پایان دوره تولید می شود، بنابراین، زمانی که محاسبه هزینه های افزایش جریان نقدی (NTV)، از سال دوم شروع می شود (اولین دوره به پایان رسید، دریافت پول نقد و سپس شروع به اتهام علاقه به آنها مطابق با سطح سرمایه گذاری مجدد).
(1 + mir) 3 \u003d (7360 * (1 + 0.07125) * (1 + 0.05334) + 5185 * (1 + 0.05334) + 6270) / (12800 / (1 + 0.088) 0) \u003d 20036،5217 / 12800 \u003d 1،56535326
از این رو، mirc \u003d 16،11031٪.
پاسخ: نرخ عملکرد داخلی اصلاح شده 16.11٪ است که شرط بیشتری از شرط بندی (8.8٪) است، این به این معنی است که پروژه می تواند اجرا شود.
مثال شماره 3 مقایسه مخاطب با IRR.
اندازه سرمایه گذاری 7،800،000 روبل.
درآمد سرمایه گذاری: 1 چهارم - 2،240،000 روبل؛
2 سه ماهه - 3،050،000 روبل؛
3 سه ماهه - 3،170،000 روبل؛
4 سه ماهه - 3،450،000 روبل؛
5 سه ماهه - 2،600،000 روبل؛
6 سه ماهه - 2،830،000 روبل؛
7 سه ماهه - 2،720،000 روبل؛
BET BET - 10.4٪.
سطح سرمایه گذاری مجدد - 14٪.
صرف مقایسه سودآوری پروژه سرمایه گذاری، بر اساس ارزش پارامترهای IRR و MORR.
نرخ عملکرد داخلی (IRR) برای چنین سرمایه گذاری 30.53٪ است. بنابراین فرض بر این است که 2،240 هزار روبل در پایان سال اول به دست آمده در برخی از پروژه ها یا یک حساب کاربری که در آینده به قیمت 30.53٪ درآمد تا سال هفتم به ارمغان می آورد، سرمایه گذاری می شود. همچنین، 3،050 هزار روبل متعلق به سال دوم، از سال سوم، 30.53 درصد از درآمد را به ارمغان می آورد. و غیره
اما فرض کنید که این سرمایه گذاری استثنایی است و نرخ متوسط \u200b\u200bسود، که شرکت می تواند از سرمایه گذاری های معمول آن انتظار داشته باشد، 14 درصد است و نه 30.53٪. آیا حدس می زنید که چگونه در این مورد IRR بیش از حد بازگشت از پروژه؟
هنگام استفاده از منافع مجتمع آینه از جریان های نقدی سالانه، در نرخ بهره مناسب تر محاسبه می شود، در این مورد 14٪. هر جریان نقدی و منافع آن به پایان سرمایه گذاری منتقل می شود (در اینجا سال هفتم). سپس هزینه های آینده در نتیجه خلاصه می شود و نتیجه با سرمایه گذاری اولیه مقایسه می شود. به جای تعیین نسبت بازپرداخت داخلی، با توجه به هفت درآمد پولی، ما انتظار داریم IRR برای یک هزینه و یک درآمد پول:
| جریان نقدی خالص | 0 سال | 1 سال | 2 ساله | 3 سال | 4 سال | 5 سال | 6 سال | 7 سال | آینده هزینه FVT. |
| من | -7800... | ||||||||
| CF1. | 2240... | 2554... | 2911... | 3319... | 3783... | 4313... | |||
| CF2. | 3050... | 3477... | 3964... | 4518... | 5151... | ||||
| CF3. | 3170... | 3614... | 4119... | 4697... | |||||
| CF4. | 3450... | 3933... | 4484... | ||||||
| CF5 | 2600... | 2964... | |||||||
| CF6. | 2830... | ||||||||
| CF7. |
مقدار FVT \u003d 30579،7537؛
(1 + mir) 7 \u003d 30579،7537 / 7800 \u003d 3،9205؛
MRANCE \u003d 0.215522 یا 21،5522٪.
آینه برای پروژه مورد توجه، اجازه می دهد تا سرمایه گذاری مجدد درآمد پولی با نرخ 14٪، 21.55٪، که به طور قابل توجهی کمتر از IRR 30.53٪ است.
استفاده از آینه به جای IRR همیشه اثر سرمایه گذاری را هموار می کند. سرمایه گذاری های بیش از حد سودآور نیست که هنجارهای سود پایینتر از شرط مانع یا نرخ سرمایه گذاری همیشه در هنگام استفاده از Merr از IRR به نظر می رسد، از آنجایی که در اولین مورد، جریان های نقدی درآمد بیشتری را نسبت به دوم افزایش می دهد. از سوی دیگر، به ویژه سرمایه گذاری های سودمند (همانطور که در بالا نشان داده شد)، که نرخ سود بالاتر از نرخ مانع است، به همین دلیل یک آینه پایین تر خواهد داشت.
تکنیک MOR با تعریف چندگانه نرخ سودآوری داخلی به عنوان روش IRC مشکل ندارد.
در عمل، شاخص آینه به ندرت مورد استفاده قرار می گیرد، که نمی تواند توجیه شود.
مثال شماره 4 تجزیه و تحلیل میزان حساسیت.
اندازه سرمایه گذاری - 12800 دلار.
درآمد سرمایه گذاری در سال اول: 7360 دلار؛
سال دوم: 5185 دلار؛
در سال سوم: 6270 دلار.
نرخ مانع در صفر سال 8.8٪ است.
اندازه سطح سرمایه گذاری مجدد در سال دوم 7.125٪ است؛
5.334٪ در سال سوم.
محاسبه نحوه تاثیر بر ارزش نرخ داخلی اصلاح شده سودآوری کاهش درآمد حاصل از سرمایه گذاری از سرمایه گذاری 14.5٪؟
میزان عملکرد داخلی اصلاح شده اولیه به عنوان مثال 2 محاسبه شد و برابر با IRP MIR \u003d 16.11٪ است.
بازپرداخت جریان نقدی به صورت هزینه های فعلی، با توجه به داده های تجزیه و تحلیل حساسیت حسابداری:
CF1 ACh \u003d (1 - 0.145) * 7360 \u003d 0،855 * 7360 \u003d 6292.8 دلار
CF2 ACh \u003d (1 - 0.145) * 5185 \u003d 0،855 * 5185 \u003d $ 4433،18
CF3 ACh \u003d (1 - 0.145) * 6270 \u003d 0،855 * 6270 \u003d 5360،85 دلار
(1 + AH AH) 3 \u003d (6292.8 * (1 + 0.07125) * (1 + 0.05334) + 4433،18 * (1 + 0.05334) + 5360،85) \u003d 17131،23 / 12800 \u003d 1،3384.
از این رو، AH AH \u003d 10.203٪.
ما تغییر در نرخ داخلی اصلاح شده از سودآوری را تعریف می کنیم: (AR AH AH -MIRR EX) / MOR EX * 100٪ \u003d (10.203 - 16،11) / 16،11 * 100٪ \u003d - 36.67٪.
پاسخ. کاهش میزان سرمایه گذاری به میزان 14.5٪ منجر به کاهش نرخ بین سودآوری داخلی اصلاح شده توسط 36.67٪ شد.
توجه داشته باشید. تخفیف نقدی جریان با نرخ مانع تغییر در زمان (نرخ تخفیف) مربوط به "دستورالعمل های روشنی شماره VC 477" P.6.11 (ص 140).
|
نرخ داخلی کاهش سودآوری. معایب اصلی نرخ درونی سودآوری به عنوان معیار ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری پروژه، عدم امکان استفاده از آن در تجزیه و تحلیل تطبیقی \u200b\u200bپروژه ها با جریان نقدی غیر استاندارد کمدی است، زیرا برای آنها قوانین تخفیف، که در آن SDR یک مقدار صفر را بدست می آورد، ممکن است تا حدودی یا نه وجود داشته باشد. نرخ داخلی بازده، آینه اصلاح شده، که می تواند در تجزیه و تحلیل تطبیقی \u200b\u200bهر سرمایه گذاری مورد استفاده قرار گیرد. الگوریتم های مختلفی برای محل آینه وجود دارد که شایع ترین آنها برای اقدامات زیر فراهم می کند: 1) تعریف هزینه های متوسط \u200b\u200bوزنی منابع بودجه پروژه، که به عنوان یک درصد درصد برای تخفیف و محفظه استفاده می شود؛ 2) محاسبه ارزش کل تخفیف تمام جریانهای نقدی خالص در جریان نقدی پروژه نشان داده شده به زمان صفر؛ 3) محاسبه کل ارزش افزوده تمام درآمد نقدی خالص در جریان پول واقعی در پروژه، که به آخرین دوره اجرای پروژه ساخته شده است، معمول است که به مقدار ترمینال به مقدار (تلویزیون) تماس بگیرید؛ 4) تعریف از آینه به عنوان یک نرخ تخفیف، که در آن مقدار تخفیف ارزش ترمینال برابر با ارزش کل تخفیف تمام جریان های نقدی خالص است. آینه از معادله وجود دارد: N COF پروکسی است (1 on-t y \u003d و \u003d ° -، (6 6) t \u003d 0 (1 i) t (1 i) t (1 mir) n که در آن COF جریان نقدی خالص در دوره T-OH است، DEN ON؛ CIF - جریان نقدی پاک در T- دوره OM، محاسبه DEN محاسبه شاخص آینه تنها در صورتی امکان پذیر است که مقدار ترمینال بیش از هزینه های تخفیف از دو پروژه باشد، در مقایسه، بیشتر ترجیح داده می شود پروژه با نرخ داخلی اصلاح شده بالاتر از سودآوری است. مثال 64 پروژه برای پروژه به نظر می رسد این است:
محاسبه اهمیت معیار Miya اگر هزینه متوسط \u200b\u200bوزنی تامین مالی پروژه 15٪ باشد در این جریان پولی سه عنصر وجود دارد که جریان نقدی خالص هستند، یعنی: 10 هزار UAH در دوره 0؛ 15000 UAH در دوره 1 و 5000 UAH در دوره 3 از ارزش فعلی خود را، داده شده توسط D به دوره 0، Ravearіvnuє: ru \u003d -g ---- 3 و 26.33 (هزار UAH) (1 0,15) 0 (1 0,15) 1 (1 0,15) 3 این پروژه فراهم می کند برای دریافت درآمد خالص نقدی در دوره 2 در مقدار 10 هزار UAH و در دوره های 4 و 5 - 15 هزار UAH ارزش ترمینال آنها به عنوان پایان اجرای پروژه برابر است: TU \u003d 10O (1 0.15) 5_2 15O (1 15) 5_4 15 \u003d 34.62 (UAH) بنابراین، فرمول 66 برای این پروژه به نظر می رسد: 26.33 \u003d 34.62 5، (1 miya) 5 miya \u003d s / -3462 _ 1 \u003d از آنجا که ارزش مییا و (5.6٪ 15٪)، این پروژه سرمایه گذاری غیر قابل توجه است و برای اجرای غیر عملی است رویکرد دیگر به تعریف Miya بر اساس استفاده از نرخ های مختلف بهره برای Compounguyanda و تخفیف درآمد خالص نقدی و هزینه های در جریان پروژه سرمایه گذاری واقعی است. تمام هزینه های نقدی خالص در یک پروژه سرمایه گذاری می تواند با نرخ بهره، که مربوط به سودآوری سرمایه گذاری احتمالی خود در سرمایه گذاری های بدون ریسک است، تخفیف داده شود. این به این واقعیت توضیح داده شده است که اگر سرمایه گذاری آن برای چندین دوره انجام شود، پس از آن، سرمایه گذار باید سرمایه گذار باید در آینده سرمایه گذاری کند، می تواند به طور موقت در پروژه دیگری سرمایه گذاری کند. این هدف از سهم موقت است. منابع سرمایه گذاری رایگان آنا باید امن و دروغین باشند، زیرا قبل از زمان سرمایه گذاری برنامه ریزی شده خود در پروژه سرمایه گذاری پایه، نیاز مهمی برای بازگشت بودجه وجود دارد. به نوبه خود، درآمد نقدی خالص این پروژه همچنین می تواند در پروژه های دیگر سرمایه گذاری شود. در عین حال، عملکرد آنها ممکن است بالاتر از سودآوری این پروژه باشد، این امر امکان استفاده از نرخ تخفیف برای عناصر مثبت جریان نقدی نرخ متوسط \u200b\u200bسودآوری از سرمایه گذاری این بودجه به سایر پروژه های سرمایه گذاری را فراهم می کند. الگوریتم بیشتر برای پیدا کردن نرخ درآمد اصلاح شده شبیه به بالا است. مثال 65 ما میدان را برای یک پروژه از مثال قبلی تعریف می کنیم، فرض کنیم که بودجه هایی که برای سرمایه گذاری در دوره 1 و دوره 3 در نظر گرفته می شود، می تواند به مدت 1 سال در اوراق بهادار دولتی تحت 5 ٪٪ در سال سرمایه گذاری شود و دریافت بودجه برای قرار است پروژه در حساب سپرده قرار گیرد. زیر 15٪ در سال. هزینه فعلی جریان نقدی خالص در دوره 0 برابر است: PV \u003d 10 -15 --- 5 - و 28.60 (هزار UAH) (1 0,05) 1 (1 0,05) 3 ارزش ترمینال دریافت پول نقد خالص برابر است: TV \u003d 10O (1 0.15) 5-2 15O (1 15) 5-4 15 \u003d 34.62 (هزار UAH) بنابراین، نرخ داخلی اصلاح شده سودآوری این است: mirc \u003d 5 34،62 -1 \u003d 5/1، 210235 -1 \u003d 1.0389-1 \u003d 0.0389 v 28.60 y با ارزش متوسط \u200b\u200bمنابع تامین مالی پروژه، 15٪ در سطح 3.89٪ نشان دهنده ناکارآمدی آن است. چنین شکل اصلاح شده از نرخ درونی سودآوری، که امکان سرمایه گذاری هر دو منابع سرمایه گذاری و درآمد سرمایه گذاری پروژه در شرایط مختلف را در نظر می گیرد، معمول است که صدها سودآوری AVCO مدیریت مالی نامیده شود. |
ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری با کمک روش های انتگرال
نرخ داخلی کاهش یافته سودآوری | نرخ داخلی اصلاح شده، MOR
از دیدگاه دانشگاهی، اولویت در ارزیابی یک پروژه سرمایه گذاری باید به شاخص داده شود ارزش فعلی تمیز (npv)، نه نرخ داخلی سودآوری (IRR). این به خاطر این واقعیت است که هنگام استفاده از IRR، تعدادی از محدودیت های داده شده در گذشته باید توجه داشته باشید پاراگراف. برای این منظور، چنین شاخصی به عنوان توسعه یافته است نرخ داخلی کاهش سودآوری (Mirr)، که به شما اجازه می دهد تا دقیق تر سودآوری یک پروژه جداگانه را ارزیابی کنید.
نرخ عملکرد داخلی اصلاح شده نرخ تخفیف است ارزش نهایی پروژه ( هزینه آینده تمام جریان های نقدی ورودی) در حال حاضر نشان داده می شود و برابر خواهد بود از این هزینه تمام هزینه ها (جریان نقدی خروجی) مربوط به پروژه.
جایی که هزینه های PV - ارزش فعلی هزینه های مربوط به پروژه؛
تلویزیون. - هزینه پروژه ترمینال؛
n. - افق سرمایه گذاری.
برای راحتی محاسبات، معادله را می توان به صورت زیر تبدیل کرد.
جایی که COF T. - برونگرا جریان نقدی بیش از یک دوره t.;
CIF T. - جریان نقدی ورودی برای دوره t.;
k. - نرخ نزول؛
n. - افق سرمایه گذاری
در عین حال، به عنوان یک قاعده، هزینه سرمایه جذب شده برای پیاده سازی این پروژه به عنوان نرخ تخفیف استفاده می شود.
برای کشف روش محاسبه آینه آن را در مثال قرار دهید.
مثال. این شرکت با توجه به امکان اجرای یک پروژه سرمایه گذاری با سرمایه گذاری اولیه در مقدار 300،000 دلار است. افق سرمایه گذاری برای 5 سال. جریان نقدی مورد انتظار (CF) از پروژه تا سال در جدول ارائه شده است.
به منظور رسم معادله، ما باید ارزش واقعی تمام جریان های نقدی خروجی و ارزش آینده تمام ورودی ها را تعیین کنیم (هزینه ترمینال پروژه)، که به صورت طرح به شرح زیر نگاه می کند.
ارزش فعلی تمام جریان های نقدی خروجی برابر با 607959.83 دلار خواهد بود.
ارزش ترمینال پروژه برابر با 1174206.54 Cu است
TV \u003d 150000 * (1 + 0.125) 4 + 175000 * (1 + 0.125) 3 + 225000 * (1 + 0.125) 2 + 200000 * (1 + 0.125) 1 + 175000 (1 + 0.125) 0 \u003d 1174206،54. .
ما داده های به دست آمده به معادله را جایگزین می کنیم و MIR را محاسبه می کنیم.
به طوری که ارزش فعلی هزینه ترمینال پروژه (PVTV) برابر با ارزش فعلی هزینه های مربوط به پروژه بود، مقدار ترمینال باید با نرخ 14.071٪ تخفیف داده شود، که نرخ داخلی قابل تغییر است .
تغییر نرخ عملکرد داخلی داخلی
برای جریان های نقدی غیر استاندارد، راه حل معادله مربوط به تعریف نرخ داخلی سودآوری در اکثریت قریب به اتفاق (جریان های غیر استاندارد با تنها ارزش IR)، چندین ریشه مثبت را به وجود می آورد. چندین مقدار ممکن از شاخص IRR. در این مورد، معیار IRR\u003e I کار نمی کند: مقدار IRR ممکن است از نرخ تخفیف مورد استفاده قرار گیرد، و پروژه مورد توجه سودآور است (NPV آن منفی است).
برای حل این مشکل، در مورد جریان های نقدی غیر استاندارد، آنالوگ IRR محاسبه می شود - نرخ داخلی اصلاح شده از سودآوری آیگاری (همچنین می تواند برای پروژه های تولید جریان های نقدی استاندارد محاسبه شود).
MOR نشان دهنده یک درصد درصد زمانی است که کل کل سرمایه گذاری های تخفیف در طول تاریخ انقضا پروژه به دست می آید، برابر با مجموع تمام شناسایی های بودجه در همان نرخ D در پایان اجرای پروژه، برابر است:
(1 + mir) n. σ inv / (1 + i) T. \u003d σ cf. K. (1 + I) n-k
معیار تصمیم گیری - آینه > من. . نتیجه همیشه با معیار NPV سازگار است و می تواند برای ارزیابی هر دو جریان نقدی استاندارد و غیر استاندارد استفاده شود. علاوه بر این، شاخص MOR یکی دیگر از مزیت های مهم دیگری از IRR است: محاسبه آن شامل سرمایه گذاری مجدد درآمد دریافت شده برای نرخ برابر با نرخ تخفیف (نرخ نزدیک یا برابر عملکرد متوسط) است که بیشتر مربوط به وضعیت واقعی است و بنابراین دقیق تر نشان می دهد عملکرد پروژه تخمین زده شده.
نرخ سودآوری و شاخص سودآوری P
سودآوری - شاخص مهمی از اثربخشی سرمایه گذاری، از آنجایی که نشان دهنده نسبت هزینه ها و درآمد است، نشان دهنده میزان درآمد دریافت شده به هر واحد (روبل، دلار، و غیره) سرمایه گذاری شده است.
p \u003d.npv/ inv x 100٪
شاخص سودآوری (ضریب سودآوری) PI - نسبت ارزش فعلی پروژه به هزینه ها نشان می دهد چند بار سرمایه سرمایه گذاری در طول پروژه افزایش می یابد.
pi \u003d [σ cf K./ (1 + I) K. ] / inv \u003d p / 100٪ + 1
معیار پذیرش یک راه حل مثبت هنگام استفاده از شاخص های سودآوری نسبت P\u003e 0 یا همان، PI\u003e 1 است. از چندین پروژه به کسانی که شاخص های سودآوری بالاتر هستند، ترجیح داده می شود.
این شاخص به ویژه در هنگام ارزیابی پروژه ها با سرمایه گذاری های مختلف اولیه و دوره های مختلف تحقق، به ویژه آموزنده است.
معیارهای سودآوری می تواند بر خلاف معیار درآمد خالص در صورتی که پروژه هایی با حجم های مختلف سرمایه سرمایه گذاری در نظر گرفته شود، بر خلاف معیار درآمد خالص ارائه شده است. هنگام تصمیم گیری، لازم است که فرصت های سرمایه گذاری شرکت را در نظر بگیریم و همچنین توجه داشته باشیم که شاخص NPV مسئولیت منافع سهامداران را از لحاظ افزایش سرمایه خود می داند.
ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری مدت زمان های مختلف
در مواردی که در صحت مقایسه با توجه به شاخص های پروژه های مورد نظر با دوره های مختلف پیاده سازی شک دارید، می توانید به آن مراجعه کنید روش تکرار زنجیره ای
هنگام استفاده از این روش، کوچکترین تعداد کل N از پیاده سازی N 1 و N 2 پروژه های تخمینی یافت شده است. ساخت جریان های نقدی جدید به دست آمده به عنوان یک نتیجه از چندین پیاده سازی پروژه به دست آمده، فرض بر این است که هزینه ها و درآمد ها در همان سطح باقی می ماند (آغاز پیاده سازی بعدی با پایان قبلی همخوانی دارد). شاخص های درآمد خالص موجود در پیاده سازی چندگانه تغییر خواهد کرد، اما شاخص های نرخ داخلی سودآوری باقی خواهند ماند، صرفنظر از تعداد تکرارها، اگر چه جریان های نقدی جدید ممکن است غیر استاندارد باشد، اگر سرمایه گذاری های اولیه بزرگتر از درآمد باشد آخرین دوره پیاده سازی.
استفاده از این روش در عمل ممکن است با محاسبات پیچیده همراه باشد، اگر چندین پروژه در نظر گرفته شود و برای هماهنگی تمام مهلت ها، هر کس باید چندین بار تکرار شود.
معایب اصلی روش معکوس زنجیره این فرض است که شرایط برای اجرای پروژه ها، به این معنی هزینه های مورد نیاز و درآمد دریافت شده در همان سطح باقی خواهد ماند، که تقریبا غیرممکن در وضعیت بازار مدرن است. همچنین پروژه مجددا اجرای خود همیشه امکان پذیر نیست، به خصوص اگر آن را به اندازه کافی طولانی و یا اشاره به مناطقی که به روز رسانی سریع تکنولوژیکی محصولات تولید می شود اشاره می کند.
علاوه بر شاخص های کمی از اثربخشی سرمایه گذاری در تصویب تصمیمات سرمایه گذاری، لازم است که ویژگی های کیفی جذابیت پروژه مربوط به معیارهای زیر را در نظر بگیریم:
انطباق پروژه تحت بررسی استراتژی سرمایه گذاری عمومی شرکت، برنامه های بلند مدت و فعلی آن؛
ارتقاء پروژه در مقایسه با عواقب امتناع از اجرای پروژه های جایگزین؛
انطباق پیش نویس شاخص های نظارتی اتخاذ شده در مورد سطح ریسک، پایداری مالی، رشد اقتصادی سازمان و غیره؛
تضمین تنوع لازم از فعالیت های مالی و اقتصادی سازمان؛
انطباق با الزامات اجرای پروژه تولید و منابع پرسنل؛
پیامدهای اجتماعی اجرای پروژه، تاثیر احتمالی بر شهرت، تصویر سازمان؛
انطباق پروژه تحت نظر استانداردهای زیست محیطی و الزامات.
روش برنامه ریزی مدیریت شبکه در برنامه ریزی تحقیق و توسعه.
ایجاد و توسعه تولید انواع محصولات جدید شامل اجرای آثار تحقیق و توسعه، طراحی فرایند تکنولوژیکی، ساخت و نصب و راه اندازی، پشتیبانی لجستیکی و دیگران است.
برای برنامه ریزی کار و اطمینان از کنترل کارآمد عملیاتی و مقررات، برنامه ریزی شبکه و سیستم مدیریت (SPU) استفاده می شود.
سیستم برنامه ریزی و کنترل شبکه بر اساس تصویر گرافیکی پیچیده ای از کار است، که منعکس کننده توالی و روابط منطقی آنها و همچنین مدت زمان آن است. برنامه ای که تشکیل شده بهینه شده است و برای کنترل کار کار هنگام اجرای آنها مورد استفاده قرار می گیرد. سیستم SPU امکان پذیر است:
ارائه برنامه ریزی توالی منطقی و ارتباطات تعداد زیادی از آثار و هنرمندان؛
شناسایی کار تعیین مهلت برای اجرای تولید تولید و سیستماتیک نظارت بر اجرای آنها را شناسایی کنید.
بهینه سازی طرح کار، ارائه بارگیری یکنواخت و منطقی از هنرمندان؛
کنترل و مقررات عملیاتی پیشرفت کار در صورت نقض زمان برنامه ریزی شده.
هنگام استفاده از SPU، مدل فرایند به عنوان یک گراف گرا، که یک برنامه شبکه یا به سادگی یک شبکه نامیده می شود، به تصویر کشیده شده است. برنامه شامل آثار و رویدادها است. این کار فرایندی است که نیاز به انجام هزینه های کار و زمان کار دارد. به عنوان مثال، توسعه یک کار فنی، تولید طرح، و غیره رویداد کار را کامل می کند با محتوا، نتیجه کار قبلی را نشان می دهد و مدت زمان ندارد. با این نسخهها کار در گرافیک شبکه با فلش ها، حوادث با حلقه ها نشان داده شده است.
با اجرای موازی دو یا چند آثار، داشتن یک رویداد تک منبع و منجر به یک رویداد حاصل می شود، یک کار خیالی که بر روی گراف به شکل یک فلش نقطه ای نشان داده شده است وارد شده است. کار فکری به این معنی است که از یک رویداد به دیگری بروید، لازم نیست که منابع (موقت، کار) را صرف کنید، فقط دنباله منطقی و رابطه رویدادها را شبیه سازی می کند.
هر رویداد و کار رمزگذاری آن را اختصاص داده است. برای یک رویداد، این شماره سریال آن است، برای کار - تعداد رویداد اصلی و نهایی آن. محتوای حوادث و کار باید در یک متن کوتاه و روشن منعکس شود و به عنوان مثال به جداول مناسب منتقل شود:
0-1. مطالعه آنالوگ های موجود.
0-2. توسعه مشخصات فنی، و غیره
0. تصمیم برای ایجاد دستگاه پذیرفته شده است.
1. مطالعه آنالوگ های موجود تکمیل شده است.
2. وظیفه فنی ساخته شده است، و غیره
اساس روش SPU بر اساس تجزیه و تحلیل مسیرهای کامل و جزئی (متوسط) برنامه شبکه است. مسیر کامل هر توالی مستمر کار از رویداد منبع به فینال است. از تمام مسیرهای کامل، مهمترین مهم ترین است، که به نام بحرانی نامیده می شود، زیرا مدت زمان کل کل کار را تعیین می کند.
در نمودارهای پیچیده ممکن است چندین مسیر بحرانی وجود داشته باشد. برنامه ریزی شبکه، اول از همه، شناسایی آثار دروغین در مسیر بحرانی را به منظور کنترل اولویت بعدی اجرای این آثار فراهم می کند.
روند SPU شامل مراحل زیر است:
ساخت یک برنامه شبکه و تعیین زمان کار؛
تعیین مسیر بحرانی و ذخایر زمان؛
تجزیه و تحلیل و بهینه سازی گرافیک شبکه؛
استفاده از یک برنامه شبکه برای کنترل کار کار.
محاسبه نمودارهای شبکه و بهینه سازی آنها را می توان به صورت دستی یا استفاده از تجهیزات محاسباتی انجام داد.
ارزیابی اثربخشی سرمایه گذاری های سرمایه توسط روش های استاتیک
با سرمایه گذاری های یک مرحله ای سرمایه، مقدار کمی از دوره تخمین زده شده و قوانین کوچک تخفیف (0.05)، نتایج تخفیف و هزینه ها را می توان انجام داد. سپس برای ارزیابی اثربخشی سرمایه گذاری های سرمایه، شاخص های مطلق (عمومی) و بهره وری اقتصادی مقایسه ای مورد استفاده قرار می گیرند.
شاخص های بهره وری اقتصادی عمومی عبارتند از::
- درآمد خالص (اثر اقتصادی سالانه)؛
- سودآوری سرمایه گذاری (شاخص شاخص، ضریب کارایی)؛
- دوره بازپرداخت سرمایه گذاری های سرمایه.
درآمد پاک (اثر اقتصادی سالانه) توسط فرمول محاسبه می شود
سرمایه گذاری سودآوری بر اساس فرمول نصب شده است
از کجا - سود سالانه از اجرای پروژه (در ارزیابی اثربخشی سرمایه گذاری، به جای سود، امکان صرفه جویی در هزینه های فعلی (هزینه های فعالیت اصلی) به عنوان یک نتیجه از پروژه امکان پذیر است؛ - سرمایه گذاری های سرمایه ای در امکانات طراحی
دوره بازپرداخت برآورد شده بر اساس فرمول نصب شده است
هنگام محاسبه کارایی کلی، این پروژه در شرایط زیر موثر است:
دوره نظارتی بازپرداخت بسته به ماهیت پروژه سرمایه گذاری (5-10 سال) ساخته شده است.
شاخص های بازده اقتصادی تطبیقی \u200b\u200bعبارتند از:
- دوره بازپرداخت برای سرمایه گذاری های سرمایه اضافی؛
- ضریب بازده تطبیقی؛
- ارائه شده ساخت و ساز و هزینه های عملیاتی
دوره بازپرداخت برای سرمایه گذاری های اضافی سرمایه محاسبه شده توسط فرمول
جایی که سرمایه گذاری های سرمایه اضافی یکی از گزینه های مقایسه شده است ()؛ - افزایش اثر اقتصادی (درآمد).
اگر نتایج سرمایه گذاری فقط در هزینه های فعلی و محاسبات متفاوت باشد، میزان درآمد حاصل از فعالیت اصلی به حساب نمی آید دوره بازپرداخت محاسبه می شود با توجه به فرمول
جایی که صرفه جویی در هزینه های فعلی (هزینه های فعالیت اصلی).
ضریب کارایی مقایسه (ضریب کارآیی سرمایه گذاری های سرمایه اضافی) تغییر در نتیجه اقتصادی سالانه را با افزایش سرمایه گذاری های سرمایه نشان می دهد:
هزینه ساخت و ساز و عملیاتی محاسبه شده توسط فرمول
یا . (4.17)
اثر اقتصادی سالانه () محاسبه شده توسط فرمول
هنگام محاسبه کارایی تطبیقی، این پروژه به طور موثر در شرایط زیر محسوب می شود:
در ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری بر حمل و نقل راه آهن، دوره های تحویل محموله متفاوت، هزینه محموله به روش زیر مورد توجه قرار گرفته است:
کجا - هزینه جرم اختصاری محموله؛ - میانگین قیمت 1 تن محموله، مالش.؛ - حمل و نقل سالانه کالا، T؛ - طول سایت (فاصله حمل و نقل) محموله، کیلومتر؛ - نرخ حمل و نقل روتیونی، کیلومتر / ساعت.
این شاخص در محاسبات با سرمایه گذاری های سرمایه جمع شده است.
در ارزیابی کارایی اقتصادی سرمایه گذاری در پروژه های توسعه ایستگاه ها و گره ها، هزینه جرم محموله در محاسبات را می توان در نظر گرفت.
هنگام انتخاب یک راه حل طراحی و ارزیابی اثربخشی سرمایه گذاری در ساخت و توسعه ایستگاه های راه آهن و گره ها در مورد زمانی که مدت زمان ساخت و ساز در نظر گرفته نمی شود، هر گونه شاخص های استاتیک از بهره وری اقتصادی می تواند مورد استفاده قرار گیرد. انتخاب روش محاسبه بستگی به ماهیت اطلاعات منبع دارد.
در طرح پیش نویس، نسخه بهینه ساخت و ساز یا بازسازی ایستگاه ها باید توسط شاخص های کارایی پویا یا استاتیک تجاری انتخاب شود.
|
هزینه های تخفیف |
||
|
هزینه های سریع را در هنگام ارزیابی اثربخشی پروژه سرمایه گذاری به هزینه های دوره اولیه یا نهایی بر اساس استفاده از منافع پیچیده؛ هنگام محاسبه سپرده ها، وام ها، وام ها - تعریف کل مبلغ پرداخت سپرده گذار یا مبلغ وام توسط وام گیرنده، با توجه به نرخ بهره. |
||
|
<< Предыдушая |
بعدی \u003e\u003e |
|
|
برو به محتوا tutorial \u003d |
||
|
اطلاعات مربوط به "تخفیف هزینه" |
||
|
3.2.3. تعیین میزان تخفیف روش جریان تخفیف بر اساس تحول به هزینه فعلی آینده در آینده به طور خودسرانه در حال تغییر درآمد از مالکیت اموال با استفاده از نرخ های تخفیف منعکس کننده دولت و انتظارات نرخ تخفیف هنجار درصد پیچیده است که در هنگام محاسبه هزینه جریان نقدی در یک نقطه خاص در زمان استفاده می شود. انتخاب نرخ های تخفیف بر اساس تجزیه و تحلیل گزینه های سرمایه گذاری جایگزین موجود با سطح خطر قابل مقایسه (هزینه های جایگزین سرمایه) است. برخی از روش های تعریف نرخ را در نظر بگیرید اختلال از استانداردهای بازپرداخت برای ریسک تنظیم شده است. نرخ های تخفیف که در نظر گرفته می شود، تمام سطوح خطر را می توان تنظیم کرد تا یک سرمایه گذار اضافی جبران شود 3. ارزیابی هزینه سرمایه یک واحد خارجی برای تعیین ساختار پایتخت یک واحد خارجی، هزینه سرمایه گذاری سرمایه را محاسبه می کند، هزینه های سرمایه ای قرض گرفته شده را برای استفاده از هزینه های سرمایه ای بزرگ اجاره ای برای تخفیف پول نقد محاسبه می کند تخفیف سود آینده (تخفیف درآمد آینده)-روش های مورد استفاده در هنگام استفاده از گزینه های سرمایه گذاری جایگزین. به شما امکان می دهد تا سود برنامه ریزی شده را برآورد کنید، با توجه به هزینه فعلی پول. عملیات تخفیف این است که انتظار می رود در آینده به معادل آن در هزینه فعلی، I.E. مقدار سود آینده کاهش می یابد با کمک ضریب که منعکس می شود تعیین میزان تخفیف. "نرخ تخفیف ضریب استفاده شده برای محاسبه ارزش فعلی مجموع پول به دست آمده یا پرداخت شده در آینده است." نرخ تخفیف باید رابطه بین "درآمد ریسک"، و همچنین انواع مختلف ریسک ذاتی در این املاک و مستغلات (ضریب تغذیه می تواند) را منعکس کند. از آنجا که انتخاب یک جزء غیر التهابی برای املاک و مستغلات بسیار دشوار است، راحت تر از ارزیابی کننده استفاده می شود. روش تخفیف جریان نقدی، ارزیابی اموال با تغییر و تغییر اورانها جریان نقدی، با توجه به میزان ریسک مربوط به استفاده از تسهیلات، ارزشمند است. در این مورد، هزینه املاک و مستغلات به عنوان مجموع هزینه های فعلی درآمد آینده با تخفیف جداگانه هر یک از جریانهای دوره ای درآمد و پیش بینی هزینه های آینده املاک و مستغلات، تعریف شده است جریان نقدی جریان نقدی است که به دلیل استفاده از اموال بوجود می آید. این روش به شما اجازه می دهد تا ارزش فعلی جریانهای نقدی را در نظر بگیرید که می تواند به طور خودسرانه تغییر کند و سطح دیگری از خطر را تغییر دهد. مدل کل روش تخفیف جریان نقدی PV \u003d j-+ + + + در 1 + y (1 + y) 2 (1 + y) 3 (1 + y) n که در آن PV مقدار فعلی است، n است تعداد دوره ها؛ دوره درآمد JN؛ Y. روش ساخت و ساز تجمعی بر اساس پس زمینه است که نرخ تخفیف یک تابع خطر است و به عنوان مجموع تمام خطرات ذاتی در هر شیء خاص املاک و مستغلات محاسبه می شود. نرخ تخفیف \u003d نرخ بدون ریسک + حق بیمه ریسک. حق بیمه خطر با جمع آوری مقادیر ریسک ذاتی ذاتی این شی محاسبه می شود. روش گروه سرمایه گذاری (ترکیب سرمایه گذاری). این روش بر مبنای تعیین سهم قرض گرفته شده و سهم سهام در کل سرمایه گذاری و نرخ درآمد مورد نیاز برای هر یک از این اجزا است. نرخ بهره و نرخ درآمد با سهم وام های قرض گرفته شده و مالکیت سرمایه گذاری شده در فرایند تامین مالی پروژه سرمایه گذاری، میزان تخفیف کل با توجه به اجزای مالی به عنوان میانگین وزنی تعیین می شود 2.7.4.2 تخفیف درآمد (زیان) در پروژه های مختلف سرمایه گذاری. هنگامی که سرمایه گذاری یکی از مشکلات اصلی، مشکل معیار (ارزش خالص خالص) است، یعنی سرمایه گذاری های سرمایه ای هزینه ای موثر خواهد بود. 1. هزینه تخفیف خالص - NPV تفاوت بین درآمد تخفیف و هزینه های تخفیف است. C - سرمایه گذاری؛ T - زمانی که سرمایه گذاری می رود. اجازه دهید ده سال ما سود را به دست آوریم p1 ... p10. . روش تخصیص یک نرخ تخفیف است، به عنوان نرخ بهره پیچیده، بر اساس داده ها در مورد معاملات کامل با اشیاء مشابه در بازار املاک و مستغلات محاسبه می شود. الگوریتم معمولی برای محاسبه نرخ تخفیف با استفاده از روش انتخاب به شرح زیر است: مدل سازی برای هر شیء آنالوگ برای یک دوره زمانی خاص در سناریو بهترین و کارآمد ترین استفاده از جریان های درآمد و 3.2.3 حسابداری برای فاکتور زمانی در ارزیابی کارایی اقتصادی NIR و OCD در اجرای محاسبات اقتصادی در مراحل NIR و OCC و OKR، لازم است در نظر بگیریم که سرمایه گذاری ها معمولا در طول سالها قبل از آن انجام می شود تولید محصولات جدید توسط سازنده و قبلا شروع عملیات این سیستم ها. بنابراین، تمام شاخص های درآمد و هزینه به عنوان یک بار ارائه می شود - اولین سال از دوره حل و فصل (آغاز تولید یا ارزش خالص خالص - معیار ای است که به استثنای مزایای پروژه در هزینه ها اندازه گیری می کند، با توجه به ارزش فعلی پول N CT NPV \u003d -CO + G T \u003d 1 (1 + IT G، جایی که NPV یک موجود خالص است ارزش پروژه سرمایه گذاری؛ سرمایه گذاری اولیه؛ Q - جریان نقدی دوره t؛ من نرخ تخفیف برای دوره t است. ارزش مثبت NPV به این معنی است که درآمد نقدی از پروژه بیش از هزینه اجرای آن است. نرخ درونی سودآوری داخلی (IRR) نرخ سودآوری داخلی (نرخ داخلی سودآوری، نرخ سود خود، وظیفه حداکثر سرمایه، و یا نرخ بازده داخلی انگلیسی) نرخ تخفیف است که در آن مقدار ارزش های تخفیف اقتصادی پروژه پروژه است مقادیر جریان نقدی برابر با هزینه آن هستند: n cf і \u003d f 1 t. T \u003d 1 (1 + IRR) 1 بنابراین نرخ داخلی سودآوری پروژه سرمایه گذاری می تواند 3.2.1 جریان پول نقد در سرمایه درآمد در نرخ بازگشت، جریان درآمد به طور دقیق در نظر گرفته شده است نسبت به سرمایه گذاری مستقیم، ماهیت تغییرات در جریان های نقدی مورد توجه قرار گرفته است، راه حل های سرمایه گذاران به طور مداوم تجزیه و تحلیل، مدل های حل و فصل پیچیده تر است اعمال می شود روش اصلی سرمایه گذاری درآمد با نرخ بازگشت: - روش تخفیف جریان نقدی، از جمله تجزیه و تحلیل دقیق جریان های درآمد 9.7.1 روش محاسبه دوره بازپرداخت با تخفیف تحت دوره بازپرداخت تخفیف پروژه سرمایه گذاری، به لحاظ زمانی مورد نیاز است تا میزان تخفیف برابر با هزینه پروژه باشد. حس اقتصادی تخفیف این است که هزینه های جایگزین (توانایی های از دست رفته) قرار دادن سرمایه را حساب کند. نرخ تخفیف باید توسعه دهندگان پروژه ها را برای حسابداری از موثرترین جایگزین تمرکز کند روش مقایسه سرمایه گذاری جایگزین. در این مورد، فرض بر این است که پروژه های سرمایه گذاری با سطح مشابهی از خطر باید نرخ های تخفیف مشابهی داشته باشند. نرخ تخفیف پروژه با درجه مشابهی از خطر، هزینه های جایگزین سرمایه نامیده می شود. چنین سود سرمایه گذار را بدون سرمایه گذاری در یک پروژه با خطر مشابهی از دست می دهد. به عنوان یک هدف مقایسه برای سرمایه گذاری در املاک و مستغلات، هنجار انتخاب شده است تخفیف تخفیف داده شده - تعیین معادل فعلی پول انتظار می رود در یک نقطه خاص در روش تجزیه و تحلیل بازار. این روش بر مبنای تجزیه و تحلیل داده های بازار، در حضور اطلاعات کافی، دقیق ترین روش برای تعیین نرخ تخفیف در نظر گرفته شده است، زیرا ممکن است دقیق تر به نظر فروشندگان معمولی و خریداران، خطرات، ویژگی های محل، ویژگی های درآمد. نظر و اولویت سرمایه گذاران با بررسی یا تجزیه و تحلیل معاملات واقعی مورد توجه قرار می گیرند. نرخ |
||
برای انتخاب یک گزینه سرمایه گذاری، شاخص های بهره وری اقتصادی مقایسه ای استفاده می شود، که تنها بخش های مختلف ارزش را شرکت می کنند.
شاخص های بهره وری اقتصادی مقایسه:
ارزش تطبیقی \u200b\u200bاثر انتگرال؛
دوره بازپرداخت برای سرمایه گذاری های اضافی؛
نسبت اثربخشی سرمایه گذاری اضافی.
ارزش تطبیقی \u200b\u200bاثر انتگرالاین از کل مقدار آن متفاوت است که اجزایی را که بر اساس گزینه ها متفاوت نیست، در نظر نمی گیرد. اگر گزینه ها فقط در اندازه سرمایه گذاری مورد نیاز و هزینه های عملیاتی (هزینه های فعلی) متفاوت باشند، موثرترین راه حل حداقل مبلغ کل ساخت و ساز و هزینه های عملیاتی (S n) را برآورده می کند.
با یک اقتصاد برنامه ریزی شده، هزینه های سالانه (S D):
s r \u003d e n · k + s، → min
کجا: E N مقدار ثابت تخفیف (\u003d 0.12)؛
به سرمایه گذاری سرمایه (اندازه سرمایه گذاری)؛
C - هزینه های فعلی سالانه.
تفاوت بین ساخت و ساز های بالا و هزینه های عملیاتی می تواند به عنوان:
s r \u003d e n (به 1 -K 2) + (C 1 -C 2)،
کجا: 1 و به 2 - مقدار سرمایه گذاری توسط گزینه ها.
هزینه های ارائه شده (S N)، هنگام مقایسه سرمایه گذاری های سرمایه گذاری مونومال در حال حاضر توصیه می شود که به صورت فرم اصلاح شده محاسبه شود
کجا: با هزینه های عملیاتی (هزینه های فعلی) در سال T-M؛
α نسبت هزینه های مالیات بر درآمد است.
دوره بازپرداخت برای سرمایه گذاری های اضافی (T)، یک دوره زمانی را نشان می دهد که هزینه های سرمایه گذاری اضافی در یک گزینه گران تر، به دلیل این سرمایه گذاری های اضافی، درآمد حاصل از رشد اقتصادی را پرداخت می کند. دوره بازپرداخت تخمین زده شده (T) در مورد عمومی از برابری تعیین می شود:
کجا: R T، Z T، K T - توسط گزینه های در سال t-th ارائه شده است.
ضریب اثربخشی سرمایه گذاری های سرمایه گذاری اضافی (ضریب کارایی تطبیقی) ER نشان می دهد که چه تأثیری در قالب بیش از نتایج سالانه بیش از هزینه ها باعث افزایش سرمایه گذاری می شود:
کجا: R، S و 0 - توسط گزینه ها داده می شود.
مقدار محاسبه شده اثربخشی ER با ارزش تنظیم مقررات آن (EN)، که مربوط به سرمایه گذار رضایت بخش به نرخ درآمد سرمایه است. با e p\u003e en، یک گزینه سرمایه گذاری بیشتر پذیرفته شده است.
