معدل العائد المعدل. التحليل المالي والتقييم الاستثماري للمؤسسة. أدلة افتتاح الأعمال الجديدة
معدل العائد الداخلي (IRR) ومعدل العائد الداخلي المعدل (المرئ)
النظر في آخر واحد مؤشر مهم فعالية المشاريع الاستثمارية الناشئة عن استعراض سابقا - معدل العائد الداخلي (GNI، من الإنجليزية - معدل العائد الداخلي، IRR). يمثل IRR معدل النسبة المئوية التي يشير فيها صافي القيمة الحالية (NPV) إلى 0. تستمد IRR من المعادلة:
ميزة هذه المؤشر هي أنه لا يمكن تحديدها إلا للتدفقات المالية القياسية أو العادية، أي المواضيع التي تنطوي على تغيير واحد أو أكثر من التدفقات الخارجية (الاستثمارات الأولية) لسلسلة من الإيصالات النقدية. في هذا النوع من التدفق المالي، فإن المعادلة لها حل واحد على الفاصل الزمني المعقول اقتصاديا مهمة IRR.
في الواقع، إذا كنت تفكر في رسم بياني للاعتماد على صافي القيمة الحالية للمشروع من معدل الخصم (انظر الشكل 1)، يصبح من الواضح أن المنحنى يعبر محور الأبقيسا على قيمة معينة من معدل المقارنة. ستكون هذه القيمة المعدل الداخلي لربحية المشروع.
تين. 1 اعتماد صافي التكلفة الحالية من اختيار معدل المقارنة للتدفق المالي القياسي
ومع ذلك، هناك حالة من التدفقات المالية غير القياسية أو غير العادية، عند التدفقات النقدية بالتناوب في أي تسلسل مع تدفقاتها (يتضمن المشروع تدفقات نقدية كبيرة أثناء تنفيذها)، مما يؤدي إلى أن المنحنى سيعبر محور الأبقاس في عدة نقاط (انظر. الشكل 2). في هذه الحالة، هناك تعددية من قيم IRR (نظرا لأن الصيغة المقدمة أعلاه هي متعدد الحدود من N-EsteS، وبالتالي فهناك جذور مختلفة)، أو لا يمكن تحديد المعدل الداخلي للعائدات على الإطلاق (NPV إيجابي على جميع أفق التخطيط). مع التدفق النقدي العادي، جميع جذور المعادلة، باستثناء واحدة، هي وهمية، وبالتالي فإن Irr هي الطريقة الوحيدة، ومع ذلك، في حالة التدفق النقدي غير العادي، فإن تعدد جذور المعادلات الصالحة تتجاوز الوحدة، وبالتالي تعدد قيم IRR.
تين. 2 الاعتماد على صافي القيمة الحالية من اختيار معدل المقارنة للتدفق المالي غير القياسي
IRR، تمثيل العودة على الأموال المستثمرة، يتم تفسيرها على النحو التالي: يتم اتخاذ قرار إيجابي لصالح المشروع، وهو أكبر قدر ممكن من رأس المال.
بالإضافة إلى ذلك، فإن المعيار IRR لديه العيوب التالية:
· لا يؤخذ حجم مشاريع الاستثمار المقارنة في الاعتبار؛
لا يعكس اعتماد أداء المشروع من التغييرات في قيمة رأس المال؛
يعتمد Irr على افتراض أن إعادة الاستثمار المتوسطة مصنوعة على عطاء IRR. يساهم هذا العيب في قيمة التشويه، التي تزداد قيمةها باعتبارها انحرافات سعر الخصم.
هذه العيوب غالبا ما تؤدي إلى استحالة استخدام معيار IRR لقرارات الاستثمار الكافية. للقضاء على مشكلة تعدد قيم IRR والعيوب المذكورة أعلاه من هذا المعيار، يتم تطوير مؤشر على الربحية الداخلية المعدلة (من المعدل الداخلي المعدل باللغة الإنجليزية للعودة، سير). هذا المؤشر هو معدل ربحية داخلية، مع تعديل معيار إعادة الاستثمار وتحديدها من خلال الصيغة:
COF - التدفقات الخارجية (الاستثمارات) من النقد؛
CIF - الدخل؛
ك - سعر رأس المال الذي يتم فيه خصم الاستثمارات.
يعتمد حساب طرق البيانات على حقيقة أنه لجلب إيرادات من المشروع بنهاية تنفيذها، يتم استخدام الرهان مساويا لتكلفة رأس المال المرجح (WACC)، ويتم استخدام معدل الخصم لجلب الاستثمار وإعادة الاستثمار الجزء العلوي من المشروع. يتم تعريف مؤشر المرايا نفسه على أنه معدل الدخل الذي يوجد فيه جميع الدخل المتوقع الذي يظهر به نهاية المشروع القيمة الحالية تساوي قيمة جميع التكاليف المطلوبة.
في برنامج MS Excel، يتم استخدام المرآة بواسطة الوظيفة \u003d MWSD ().
معنى طريقة تطبيق الطريقة ريس. - فرقا كبيرا في مخاطر تدفقات التشغيل والاستثمار التي تشتهر بالسنة. لا يتيح العثور على معدل متوسط \u200b\u200bالتحليلات من اتخاذ القرار الصحيح بشأن المشروع. لإزالة مشكلة اختلافات المخاطر، يتم اقتراح طريقة لمعدل معدل الربحية المعدلة.
طريقة المعدل المعدل في الربحية (مريح) يضمن حساب المعدل السنوي الذي يعادل قيم الخطوط العريضة للاستثمار (من معدل الخصم على مستوى الربحية الخالية من المخاطر أو الربحية للمشروع) مع التقييم المستقبلي للفوائد التشغيلية (تكلفة الزيادات هي تكلفة رأس المال للشركة والمشروع).
قاعدة طريقة المرطرة: إذا تم حساب المشروع مريح. يتجاوز معدل القطع المحدد (القيمة البديلة للأموال في المشروع)، يمكن قبول المشروع.
إذا قمت بتعيين تقييم المستقبل لتدفقات النقدية التشغيلية في نهاية العام T. عبر FV (CF)، والتقييم أعلاه تكاليف الاستثمار - من خلال PV (Inv.)، ثم صيغة للحساب مريح. عرض
مثال 11.
وفقا للمشروع بتكاليف الاستثمار في 1000 Den. وحدات. ومع التدفقات النقدية التشغيلية بمبلغ 100 و 300 و 400 و 500 Den. وحدات. بعد سنوات سنظهر استخدام طريقة معدل الربحية المعدلة في معدل إعادة الاستثمار المتوقع بنسبة 10٪.
قرار.
حساب مخطط مريح. لهذا المشروع هو ما يلي.
1. وظيفة المشروع تساوي أربع سنوات. (ر \u003d. أربعة). لتكلفة رأس المال، تساوي 10٪، يتم احتساب التقييم المستقبلي للتدفقات النقدية الناتجة عن المشروع (الشكل 29.4):
FV (CF) = 100 + 300 -1,11 + 400 1,12 + 500 1,13 = 1579,5.
2. مريح. هو معدل الخصم الذي التقدير الحالي FV.يساوي التقييم الحالي لتكاليف الاستثمار:
PV (Inv) = 1000 = 1579,5/(1 + مريح) " = 1000مريح. = 12,1%.
تين. 29.4. حساب التقديرات المستقبلية لمزايا المشروع في الطريقةمريح.
للحساب مريح. تحتاج Analytics إلى تعيين معدلات إرجاعين للاستثمار والتدفقات النقدية التشغيلية: معدل الرهان المالي وإعادة الاستثمار. في الوظائف المالية إكسل جزءا لا يتجزأ من خوارزمية لحساب المعدل الداخلي المعدل للربحية (MWSD). مشكلة الخوارزمية المنفذة في برنامج الكمبيوتر هي انعكاس لجميع التدفقات السلبية كاستثمار، وإيجابي - كعمل. ومن الأمثلة على تنفيذ الخوارزمية أدناه.
مثال 12.
يتم النظر في مشروع يبلغ من العمر ست سنوات مع التدفقات النقدية المعروضة في الجدول. 29.7.
الجدول 29.7.
الاستثمار وتدفقات التشغيل في المشروع
وظيفة IAS للتدفقات النقدية (-100، -10، 0، 180، 250، -80) يعطي قيمة 0.466 (46.6٪ سنويا). للتجول بأن المشروع يمكن قبوله بتكلفة المال أقل من 46.6٪ سنويا، سيكون من النهر، لأن الدفق الذي تم تحليله غير معيار (يغير علامة مرتين: مع "ناقص" على "Plus" و مع "زائد" على "ناقص") ويمكن افتراض وجوده في المعادلة قيد الدراسة npv \u003d. 0 جذوران.
وظيفة MWSD (الشكل 29.5) لنفس الدفق سيعطي قيمة أصغر: 0.3236 (32.36٪ سنويا). يعتمد الحساب على مهمة السعر المالي على مستوى 10٪ ومعدل إعادة الاستثمار بنسبة 14٪. إذا زاد السعر المالي إلى 14٪، ثم القيمة مريح. سيكون 33٪. مع انخفاض في معدل التمويل يصل إلى 7٪ مريح. كما انخفض إلى 32٪. كلما ارتفع معدل إعادة الاستثمار، كلما كانت القيمة أعلى مريح. لذلك، مع معدل مالي، يساوي 10٪، ومعدل إعادة الاستثمار - 20٪ معنى مريح. سيكون 34٪.
تين. 29.5. إعداد معلمات المشروع للحسابمريح. وفقا للوظيفة المالية للأجهزة MVSDإكسل
الانتباه إلى حقيقة أن الحساب مريح. لا يولد مشاكل في تعدد الجذور (قيم الرهان المطلوب) أو عدم وجود حل مع التدفقات النقدية غير القياسية للمشروع. هذه ميزة أخرى للطريقة مقارنة بالحساب. ريس.
تعمل وظيفة MWSD على حساب المعدل الداخلي المعدل للربحية لعدد من التدفقات النقدية الدورية.
وصف وظيفة MWSD
إرجاع المعدل الداخلي المعدل للربحية لعدد من التدفقات النقدية الدورية. تأخذ ميزة MWSD في الاعتبار تكاليف جذب الاستثمارات والنسبة المئوية المستمدة من إعادة استثمار الأموال.
بناء الجملة
\u003d mwsd (القيم؛ rate_finance؛ rate_reinvest)الحجج
القيم rate_finance rate_reinvest.
يجب أن تحتوي القيم على قيمة واحدة سلبية واحدة على الأقل. خلاف ذلك، تقوم دالة MWSD بإرجاع قيمة الخطأ / 0!
إذا كانت الوسيطة هي صفيف أو مرجع يحتوي على نص أو قيم منطقية أو خلايا فارغة، يتم تجاهل هذه القيم؛ تؤخذ الخلايا التي تحتوي على قيم صفر في الاعتبار.
إلزامي. دفع سعر الفائدة مقابل المال في الدورة الدموية.
إلزامي. سعر الفائدة الذي تم الحصول عليه عن طريق إعادة استثمار الأموال.
ملاحظات
أمثلة
مثال مثال على المهمة
مهمة
لنفترض أنك تشارك في الصيد لمدة خمس سنوات. قبل خمس سنوات، أخذت 150،000 روبل بنسبة 10 في المئة سنويا لشراء قارب. بلغت الإيرادات لكل عام 44000 ص.، 32000 ص.، 25 000 ص.، 33 000 ص. و 48 آلاف ص. خلال هذه السنوات، قمت بإعادة استثمار أرباحك دون سن 13 في المائة سنويا.
قرار
نقدم البيانات الأولية: 
مريح. - تعديل مع قاعدة إعادة استثمار المعدل الداخلي للعائد.
من وجهة نظر عملية، فإن أهم عيب للمعدل الداخلي للربحية هو الافتراض المتخذ في تحديد جميع التدفقات النقدية المخصومة الناتجة عن الاستثمار الذي يتم احتسابه الفائدة المعقدة بنفس سعر الفائدة. بالنسبة للمشروعات التي توفر معدلات الأرباح بالقرب من شركة الحاجز للشركة، لا توجد مشاكل مع إعادة الاستثمار، حيث من المعقول أن نفترض أن هناك العديد من الخيارات لاستثمارات الدخل القريبة من تكلفة رأس المال.
ومع ذلك، بالنسبة للاستثمارات التي توفر معدل ربح مرتفع للغاية أو منخفض للغاية، فإن الاقتراح لإعادة استثمار إيصالات نقدية جديدة يمكن أن يشوه العائد الحقيقي على المشروع. يتم ضبط المفهوم مع مراعاة معدل إعادة استثمار المعدل الداخلي للربحية واقترحه من أجل مواجهة التشويه المشار إليه المتأصل في IRR التقليدية.
على الرغم من اسمه المرهق، يتم ضبطه مع مراعاة معدل إعادة الاستثمار، أو المعدل الداخلي للعائد، أو المرء، المعروف أيضا باسم المعدل الداخلي المعدل في الواقع، في الواقع أسهل بكثير لحسابها يدويا من IRR. وهذا يرجع بدقة بسبب تولي الاستثمار.
الإجراء لحساب المعدل الداخلي المعدل لربحية سير الريء:
1. احسب إجمالي القيمة المخفضة لجميع الخطوط العريضة النقدية والقيمة الكاملة لجميع تدفقات الأموال.
يتم إجراء خصم بسعر مصدر تمويل المشروع (تكلفة رأس المال الذي اجتذاب رأس المال، ومعدل التمويل أو المعدل المطلوب للربحية التكلفة، تكلفة رأس المال، CC أو WACC)، I.E. في معدل الجدار. يتم تنفيذ الزيادة من خلال معدل الفائدة متساو من إعادة الاستثمار.
تسمى تكلفة روافد واسعة النطاق قيمة القيمة الطرفية (القيمة الطرفية الصافية، NTV).
2. اضبط معامل الخصم، مع الأخذ في الاعتبار إجمالي القيمة الحالية للتدفقات الفعالة والقيمة الطرفية للمتروت. معدل الخصم، الذي يوازن القيمة الحالية للاستثمارات (PV) مع قيمتها الطرفية، يسمى المرطرة.
صيغة لحساب معدل الربحية المعدلة (المرطرة):
انها - التدفق النقدي في الفترة T \u003d 0، 1، 2، N (حسب القيمة المطلقة)؛
ص هو معدل الجدار (معدل الخصم)، وأسهم الوحدة؛
د هو مستوى إعادة الاستثمار، حصة الوحدة (سعر الفائدة على أساس الدخل المحتمل من إعادة استثمار التدفقات النقدية الإيجابية المستلمة أو معدل إعادة الاستثمار)؛
ن هو عدد الفترات.
ملحوظةوبعد عند حساب تدفقات التدفقات النقدية في فترة الصفر، من الضروري أن نتذكر أن أي رقم يناسب إلى حد ما يساوي الصفر يساوي واحد.
عازم: كما تم تعديلها مع معدل الجدار ومعدل إعادة الاستثمار، والمعدل الداخلي للربحية.
تميز: الأكثر دقة، والكفاءة (الربحية) الاستثمار، في القيم النسبية
المرادفات: المعدل الداخلي المعدل للربحية، المعدل المعدل في الربحية المعدلة من إعادة الاستثمار بسعر سعر الحاجز، RVKO، RESHENTEST-ومعدلة المعدل المعدل عددا من Retum، RIRR، معدل العائد الداخلي المعدل.
الاختصار: مريح.
سلبيات: يتم حسابها فقط عندما يتجاوز تدفق النقد تدفقاتهم، لا يظهر أن معدل عودة الاستثمار، لا يظهر نتيجة الاستثمار في القيمة المطلقة.
معيار القبول: سير\u003e ص بار EF (أكثر، كلما كان ذلك أفضل)
شروط المقارنة: أي صحة الاستثمار والحجم.
في الجانب الأيسر من الصيغة - مخفضة بسعر رأس المال، وقيمة الاستثمارات (الاستثمارات)، وفي الجزء الأيمن - التكلفة الواسعة للإيصالات النقدية من الاستثمار بمعدل متساوي المستوى من إعادة الاستثمار.
هناك خيار حساب (مرئر (بار)، Brigham Yu.، Hapenski L. الإدارة المالية 1997. В..1.С..227)، حيث يتم احتساب الافتراض أنه يتم احتساب التكلفة المتزايدة لأموال الأموال سعر رأس المال (أكثر دقة في سعر الجدار).
لاحظ أن صيغة المرء منطقية إذا تجاوزت قيمة المحطة الطرفية للخلفية مقدار التدفقات النقدية المخفضة (تدفق المال أكثر من تدفقها).
يعد معيار الحرير دائما بالمعنى الوحيد ويمكن تطبيقه بدلا من مؤشر IRR لتقييم المشاريع ذات التدفقات النقدية غير العادية. المشروع مقبول بالنسبة للمبادئ إذا كان عدد المرء أكبر من الرهان الفعال للوجود (RBAR EF أو سعر المصدر للتمويل). إذا كان الرهان الحاجز ثابت، فسيتم إجراء المقارنة معها.
مثال رقم 1. حساب المرايا.
حجم الاستثمار - 115000 دولار.
إيرادات الاستثمار في السنة الأولى: 32000 دولار؛
في السنة الثانية: 41000 دولار؛
في السنة الثالثة: 43750 دولار؛
في السنة الرابعة: 38،250 دولار.
حجم مستوى الاستثمار هو 6.6٪
(1 + mirr) 4 \u003d (32000 * (1 + 0.066) 3 + 41000 * (1 + 0.066) 2 + 43750 * (1 + 0.066) + 38250) / (115000/1) \u003d 170241،48 / 115000 \u003d 1 48036.
الإجابة: معدل الإنتاج الداخلي المعدل هو 10.304٪، وهو أكبر من معدل إعادة الاستثمار (6.6٪)، وهذا يعني أنه يمكن تنفيذ المشروع.
صيغة لحساب المعدل الداخلي المعدل للربحية (المرء)، مع مراعاة معدل الحاجز المتغير والمستوى المتغير من إعادة الاستثمار:
المرطرة هي معدل داخلي معدلة للربحية،
CFT - التدفق النقدي في الفترة T \u003d 1، 2، N؛
أنا خارج النقدية في الفترة T \u003d 0، 1، 2، N (حسب القيمة المطلقة)؛
أنا معدل الحاجز (معدل الخصم)، وأسهم الوحدة؛
د أنا مستوى إعادة الاستثمار، وأسهم الوحدة؛
ن هو عدد الفترات.
في حالة عدم وجود تدفقات نقدية موجودة فقط في فترة الصفر فقط ومعدل الحاجز هو متغير، يتم استخدام مقارنة المرايا مع معدل حاجز فعال (يتم تحديد RBAR EF في النموذج "حساب قيم المعلمات الوسيطة").
مثال رقم 2. سير مع معدل حاجز متغير وإعادة استثمار
حجم الاستثمار - 12800 دولار
السنة الثانية: 5185 دولار؛
في السنة الثالثة: 6270 دولار
5.334٪ في السنة الثالثة.
تحديد المعدل الداخلي المعدل للربحية مشروع الاستثمار.
التدفق النقدي، بشكل افتراضي، يتم إنشاؤه في نهاية الفترة، وبالتالي، عند حساب التكلفة المتزايدة للتدفقات النقدية (NTV)، يبدأ الفوائد الاستحقاق من السنة الثانية (الفترة الأولى المنتهية، تلقى نقدا ثم يبدأ في تهمة الفائدة عليهم وفقا لمستوى إعادة الاستثمار).
(1 + mirr) 3 \u003d (7360 * (1 + 0.07125) * (1 + 0.05334) + 5185 * (1 + 0.05334) + 6270) / (12800 / (1 + 0.088) 0) \u003d 20036،5217 / 12800 \u003d 1،56535326.
وبالتالي، ريات \u003d 16،11031٪.
الإجابة: معدل العائد الداخلي المعدل هو 16.11٪، وهو أكثر رهان حاجز (8.8٪)، وهذا يعني أنه يمكن تنفيذ المشروع.
مثال رقم 3. مقارنة المرايا مع IRR.
حجم الاستثمار 7،800،000 روبل.
إيرادات الاستثمار: 1 ربع - 2،240،000 روبل؛
2 ربع - 3،050،000 روبل؛
3 ربع - 3،170،000 روبل؛
4 ربع - 3450،000 روبل؛
5 ربع - 2،600،000 روبل؛
6 ربع - 2،830،000 روبل؛
7 ربع - 2،720،000 روبل؛
الرهان الحاجز - 10.4٪.
إعادة الاستثمار المستوى - 14٪.
اقض مقارنة بين ربحية المشروع الاستثماري، بناء على قيمة معايير IRR و URERS.
معدل العائد الداخلي (IRR) لمثل هذا الاستثمار هو 30.53٪. وبالتالي، من المفترض أن يتم استثمار 2،240 ألف روبل تم الحصول عليها في نهاية السنة الأولى في بعض المشروع أو حساب يجلب في المستقبل 30.53٪ من الدخل حتى السنة السابعة. أيضا، سيحضر 3،050 ألف روبل ينتمون إلى السنة الثانية 30.53٪ من الدخل منذ السنة الثالثة. إلخ.
ولكن لنفترض أن هذا استثمار استثنائي وأن متوسط \u200b\u200bمعدل الربح، الذي يمكن أن يتوقعه الشركة من استثماراته المعتادة هو 14٪، وليس 30.53٪. هل تخمين كيف في هذه الحالة يرمز إرا كمية العودة من المشروع؟
عند استخدام فوائد مرايا معقدة من التدفقات النقدية السنوية يتم حساب سعر فائدة أكثر ملاءمة، في هذه الحالة 14٪. يتم نقل كل تدفق نقدي ومصلحتها إلى نهاية الاستثمار (هنا السنة السابعة). ثم يتم تلخيص التكاليف المستقبلية الناتجة، ويتم مقارنة النتيجة بالاستثمار الأولي. بدلا من تحديد معامل داخلي الاسترداد، بالنظر إلى سبعة إيرادات أموال، نقوم بحساب IRR للحصول على نفقات واحدة ومجتمع واحد من المال:
| صافي التدفق النقدي | 0 سنة | 1 سنة | 2 سنة | 3 سنوات | 4 سنوات | 5 سنوات | 6 سنوات | 7 سنوات | تكلفة المستقبل FVT. |
| io. | -7800... | ||||||||
| CF1. | 2240... | 2554... | 2911... | 3319... | 3783... | 4313... | |||
| CF2. | 3050... | 3477... | 3964... | 4518... | 5151... | ||||
| CF3. | 3170... | 3614... | 4119... | 4697... | |||||
| CF4. | 3450... | 3933... | 4484... | ||||||
| CF5. | 2600... | 2964... | |||||||
| CF6. | 2830... | ||||||||
| CF7. |
مبلغ FVT \u003d 30579،7537؛
(1 + مبرر) 7 \u003d 30579،7537 / 7800 \u003d 3،9205؛
سير \u003d 0.215522 أو 21،5522٪.
مريح للمشروع قيد النظر، مما يسمح بإعادة استثمار الإيرادات النقدية بمعدل 14٪، هو 21.55٪، وهو أقل بشكل ملحوظ إري يساوي 30,53%.
استخدام المرآة بدلا من Irr دائما ما تكمل تأثير الاستثمارات. ليست استثمارات مربحة للغاية والتي ستظل معايير الربح الموجودة أسفل الرهان أو معدل إعادة الاستثمار بشكل أفضل عند استخدام سير المرء أكثر من IRR، نظرا لأن التدفقات النقدية في الحالة الأولى، فإن التدفقات النقدية ستحقق دخل أعلى مما كانت عليه في الثانية. من ناحية أخرى، الاستثمارات المفيدة بشكل خاص (كما هو موضح أعلاه)، والتي يكون معدل الربح أعلى من معدل الجدار، لنفس السبب نفسه سيكون له سير أقل.
لا تحتوي تقنية المرايا على مشاكل في التعريف المتعدد للمعدل الداخلي للربحية كطريقة IRR.
في الممارسة العملية، نادرا ما يستخدم مؤشر المريح، والتي لا يمكن اعتبارها مبررة.
مثال رقم 4. تحليل الحساسية.
حجم الاستثمار - 12800 دولار.
إيرادات الاستثمار في السنة الأولى: 7360 دولار؛
السنة الثانية: 5185 دولار؛
في السنة الثالثة: 6270 دولار.
معدل الجدار في السنة الصفر هو 8.8٪.
حجم مستوى الاستثمار هو 7.125٪ في السنة الثانية؛
5.334٪ في السنة الثالثة.
احسب كيفية التأثير على قيمة المعدل الداخلي المعدل للربحية تقليل الدخل من الاستثمار بنسبة 14.5٪؟
تم احتساب معدل العائد الداخلي المعدل الأولي على سبيل المثال رقم 2 ويساوي المرايا السابقين \u003d 16.11٪.
إعادة حساب التدفقات النقدية في رأي التكاليف الحالية، مع مراعاة بيانات تحليل الحساسية الحساب:
CF1 Ach \u003d (1 - 0.145) * 7360 \u003d 0،855 * 7360 \u003d $ 6292.8
CF2 Ach \u003d (1 - 0.145) * 5185 \u003d 0،855 * 5185 \u003d $ 4433،18
CF3 Ach \u003d (1 - 0.145) * 6270 \u003d 0،855 * 6270 \u003d $ 5360،85
(1 + رايدر آه) 3 \u003d (6292.8 * (1 + 0.07125) * (1 + 0.05334) + 4433،18 * (1 + 0.05334) + 5360،85) \u003d 17131،23 / 12800 \u003d 1،3384.
وبالتالي، رايدر آه \u003d 10.203٪.
نحدد التغيير في المعدل الداخلي المعدل للربحية: (مرئر آه -Mirr EX) / المرطرة السابقين * 100٪ \u003d (10.203 - 16،11) / 16،11 * 100٪ \u003d - 36.67٪.
إجابه. أدى انخفاض في حجم الاستثمار بنسبة 14.5٪ إلى انخفاض في معدل الربحية المعدلة بنسبة 36.67٪.
ملحوظة. خصم التدفقات النقدية مع معدل حاجز يتغير في الوقت المناسب (معدل الخصم) يتوافق مع "التعليمات منهجية رقم VC 477" P.6.11 (ص 140).
|
معدل المعدل الداخلي للربحية. العيب الرئيسي للمعدل الداخلي للربحية كمعيار لتقييم جاذبية الاستثمار في المشاريع هو استحالة استخدامه في تحليل مقارن مشاريع مع التدفق النقدي غير القياسي Kami، لأنه بالنسبة لهم قواعد الخصم، حيث يكتسب SDP قيمة صفرية، قد يكون ذلك إلى حد ما أو على الإطلاق، لا يمكن القضاء على هذا العيب الذي يسمح باستخدام معدل داخلي معدلة إلى الحركة (معدل العائد الداخلي المعدل، سير)، والتي يمكن تطبيقها في تحليل مقارن لأي استثمار. هناك خوارزميات مختلفة لموقع المرء، والتي يوفرها الأكثر شيوعا الإجراءات التالية: 1) تعريف متوسط \u200b\u200bتكلفة مصادر تمويل المشاريع المرجحة، والتي سيتم استخدامها كنسبة مئوية لمعدل الخصم والمقصورة؛ 2) حساب إجمالي القيمة المخصومة لجميع التدفقات النقدية الصافية في التدفق النقدي للمشروع موضح إلى الوقت الصفر الوقت؛ 3) حساب إجمالي القيمة المتزايدة لجميع إيرادات صافي النقدية في مجرى الأموال الحقيقية في المشروع، والتي يتم إجراؤها على الفترة الأخيرة من تنفيذ المشروع، من المعتاد استدعاء المحطة إلى القيمة (TV)؛ 4) تعريف المرء كمعدل خصم، حيث القيمة المخفضة للقيمة الطرفية تساوي إجمالي القيمة المخفضة لجميع التدفقات النقدية الصافية. هناك سير من المعادلة: N COF هو الوكيل (1 ON-T Y \u003d و \u003d ° - (6 6) T \u003d 0 (1 I) T (1 مبرر) N حيث COF هو التدفق النقدي الصافي في فترة T-OH، Den ON؛ CIF - تدفق نقدي نظيف في T- الفترة om، Den حساب مؤشر المريح ممكن فقط إذا تجاوزت القيمة الطرفية تكاليف مخفضة من مشروعين، مقارنة، أكثر تفضيلا هو المشروع مع ارتفاع معدل الربحية المعدلة. مثال 64 يبدو مشروع المشروع مثل هذا:
احسب أهمية معيار MIYA إذا كان متوسط \u200b\u200bتكلفة تمويل المشروع المرجح 15٪ في هذا الدفق النقدي، هناك ثلاثة عناصر تدفقات نقدية خالصة، وهي: 10 آلاف غريفنا في الفترة 0؛ 15 ألف غريفنا في الفترة 1 و 5 آلاف غريفنا في الفترة 3 من قيمتها الحالية، التي قدمتها د إلى الفترة 0، Ravearіvnuє: رو \u003d -G ---- 3 و 26.33 (ألف غريفنا) (1 0,15) 0 (1 0,15) 1 (1 0,15) 3 ينص المشروع على استلام صافي الإيرادات النقدية في الفترة 2 بمبلغ 10 آلاف غريفنا وفي فترات من 4 و 5 - 15 ألف غريفنا قيمة الطرفية اعتبارا من نهاية تنفيذ المشروع يساوي: TU \u003d 10O (1 0.15) 5_2 15o (1 15) 5_4 15 \u003d 34.62 (ألف غريفنا) وهكذا، الفورمولا 66 ل هذا المشروع سوف ننظر إلى: 26.33 \u003d 34.62 5، (1 ميا) 5 Miya \u003d S / -3462 _ 1 \u003d منذ قيمة Miya و (5.6٪ 15٪)، فإن المشروع هو الاستثمار غير جذابة وغير عملي لتنفيذ يستند نهج آخر إلى تعريف Miya إلى استخدام أسعار الفائدة المختلفة للمزامنة وخصم صافي الإيرادات النقدية والنفقات في مجرى مشروع الاستثمار الأموال الحقيقي. يمكن تخفيض جميع صافي الإنفاق النقدي على مشروع استثماري بمعدل، والذي يتوافق مع ربحية استثماراتهم المحتملة في استثمارات خالية من المخاطر. يتم شرح ذلك بحقيقة أنه إذا تم إجراء استثماراتها لعدة فترات، فيمكن أن تستثمر الأموال المجانية مؤقتا إلى أن المستثمر في المشروع في المستقبل يمكن أن تستثمر مؤقتا في مشروع آخر هذا الهدف من المساهمة المؤقتة. يجب أن تكون موارد الاستثمار المجانية آنا آمنة وزعامة، لأن هناك متطلبات صارمة لعودة الأموال قبل وقت استثمارها المخطط لها في مشروع الاستثمار الأساسي. بدوره، يمكن أيضا استثمار إيصالات النقدية الصافية للمشروع في مشاريع أخرى. في الوقت نفسه، قد يكون عائدها أعلى من ربحية هذا المشروع، وهذه مسبقا إمكانية استخدام معدل الخصم للعناصر الإيجابية للتدفق النقدي بمتوسط \u200b\u200bمعدل الربحية من استثمار هذه الأموال إلى مشاريع الاستثمار الأخرى. تشبه خوارزمية أخرى لإيجاد معدل الدخل المعدل ما ورد أعلاه. مثال 65 نحن نحدد المرطرة لمشروع من المثال السابق، على افتراض أن الأموال المخصصة للاستثمار في الفترة من 1 ويمكن استثمار الفترة 3 لمدة سنة واحدة في الأوراق المالية الحكومية بموجب 5 ٪٪ سنويا، واستلام الأموال ل من المفترض أن يتم وضع المشروع على حساب الودائع. أقل من 15٪ سنويا. التكلفة الحالية لتدفق صافي النقد في الفترة 0 تساوي: PV \u003d 10 -15 --- 5 - و 28.60 (ألف غريفنا) (1 0,05) 1 (1 0,05) 3 القيمة الطرفية لإيصالات النقد الصافي متساوية: TV \u003d 10O (1 0.15) 5-2 15o (1 15) 5-4 15 \u003d 34.62 (ألف غريفنا) وبالتالي، فإن المعدل الداخلي المعدل للربحية هو: Mirr \u003d 5 34،62 -1 \u003d 5/1، 210235 -1 \u003d 1.0389-1 \u003d 0.0389 V 28.60 Y مع متوسط \u200b\u200bالقيمة المرجحة لمصادر تمويل المشروع، تشير 15٪ من المرجان إلى مستوى 3.89٪ دون فعالية. مثل هذا الشكل المعدل للمعدل الداخلي للربحية، الذي يأخذ في الاعتبار إمكانية الاستثمار في كل من الموارد الاستثمارية وإيرادات الاستثمار في المشروع في ظروف مختلفة، من المعتاد أن يسمى مائة ربحية AVCO للإدارة المالية. |
تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية بمساعدة الأساليب المتكاملة
معدل داخلي معدلة للربحية | معدل داخلي معدلة من العودة، سير
من وجهة نظر أكاديمية، يجب إعطاء الأفضلية في تقييم مشروع استثماري للمؤشر تنظيف القيمة الحالية (NPV)، وليس معدل الربحية الداخلية (Irr). ويرجع ذلك إلى حقيقة أنه عند استخدام IRR، يجب أن يأخذ عدد من القيود الواردة في السابق في الاعتبار فقرةوبعد لهذا الغرض، تم تطوير مثل هذا المؤشر معدل داخلي معدلي (المرطرة)، والتي تتيح لك تقييم أكثر دقة ربحية مشروع منفصل.
معدل العائد الداخلي المعدل هو معدل الخصم الذي قيمة المحطة المشروع ( القيمة المستقبلية جميع التدفقات النقدية الواردة) ستظهر الآن وستكون مساوية من هذه التكلفة جميع النفقات (التدفقات النقدية الصادرة) المتعلقة بالمشروع.
أين تكاليف الكهروضوئية. - القيمة الحالية للتكاليف المرتبطة بالمشروع؛
تلفزيون. - تكلفة مشروع المحطة الطرفية؛
ن. - آفاق الاستثمار.
لراحة الحسابات، يمكن تحويل المعادلة على النحو التالي.
أين COF T. - منفتح نقد متدفق للفترة t.;
CIF T. - التدفق النقدي الوارد للفترة t.;
ك. - معدل الخصم؛
ن. - آفاق الاستثمار.
في الوقت نفسه، كقاعدة عامة، يتم استخدام تكلفة رأس المال التي تنجذب لتنفيذ المشروع كمعدل خصم.
لمعرفة طريقة الحساب مريح. النظر في ذلك على المثال.
مثالوبعد تدرس الشركة إمكانية تنفيذ مشروع استثماري مع الاستثمارات الأولية بمبلغ 300000 دولار أمريكي. و Horizon الاستثمار لمدة 5 سنوات. يتم تقديم التدفق النقدي الصافي المتوقع (CF) من المشروع حسب السنة في الجدول.
من أجل وضع المعادلة، نحتاج إلى تحديد القيمة الحقيقية لجميع التدفقات النقدية الصادرة والقيمة المستقبلية لجميع التكلفة الواردة (التكلفة الطرفية للمشروع)، والتي ستظهر تخطيطي على النحو التالي.
ستكون القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية الصادرة تساوي 607959.83 دولار أمريكي.
القيمة الطرفية للمشروع تساوي 1174206.54 Cu
TV \u003d 150000 * (1 + 0.125) 4 + 175000 * (1 + 0.125) 3 + 225000 * (1 + 0.125) 2 + 200000 * (1 + 0.125) 1 + 175000 (1 + 0.125) 0 \u003d 1174206،54. وبعد
نحن استبدل البيانات التي تم الحصول عليها إلى المعادلة وحساب المرئر.
بحيث تكون القيمة الحالية لتكلفة المحطة الطرفية للمشروع (PVTV) تساوي القيمة الحالية للتكاليف المرتبطة بالمشروع، يجب أن تكون القيمة الطرفية مخفضة بمعدل 14.071٪، وهو معدل داخلي معدلة للربحية وبعد
معدل العائد الداخلي المعدل
بالنسبة للتدفقات النقدية غير القياسية، فإن حل المعادلة المقابلة لتعريف المعدل الداخلي للربحية في الغالبية العظمى من الحالات (الجداول غير القياسية ذات القيمة العاج الوحيدة) يعطي العديد من جذور إيجابية، I.E. العديد من القيم المحتملة لمؤشر IRR. في هذه الحالة، لا يعمل معيار IRR\u003e I: قد تتجاوز قيمة IRR معدل الخصم المستخدم، والمشروع قيد النظر غير مربح (NPV سلبي).
لحل هذه المشكلة، في حالة التدفقات النقدية غير القياسية، يتم احتساب التماثلي من IRR - المعدل الداخلي المعدل الربحية الربحية (يمكن حسابه أيضا للمشاريع التي تولد التدفقات النقدية القياسية).
يمثل المرايا معدل النسبة المئوية عندما يتم الحصول على المبلغ الإجمالي لجميع الاستثمارات المخفضة خلال تاريخ انتهاء الصلاحية للمشروع، يساوي مجموع جميع الكشف عن الأموال الممتدة بنفس المعدل د في نهاية تنفيذ المشروع:
(1 + مبرر) ن. σ Inv / (1 + 1) T. \u003d σ cf. ك. (1 + 1) n-k.
معيار صنع القرار - مريح. > أنا. وبعد والنتيجة تتفق دائما مع معيار NPV ويمكن تطبيقها لتقييم التدفقات النقدية القياسية وغير القياسية. بالإضافة إلى ذلك، فإن مؤشر المرايا لديه ميزة مهمة أخرى على IRR: ينطوي حسابه على إعادة استثمار الإيرادات المستلمة للمعدل يساوي معدل الخصم (عن قرب أو متساو من العائد المتوسط)، والذي يتوافق مع الوضع الحقيقي وبالتالي يعكس أكثر دقة عائد المشروع المقدر.
معدل الربحية ومؤشر الربحية ص
الربحية - مؤشر مهم على فعالية الاستثمار، لأنه يعكس نسبة التكاليف والدخل، مما يدل على مقدار الدخل الوارد في كل وحدة (الروبل والدولار، وما إلى ذلك) استثمرت.
ص \u003d.NPV./ Inv x 100٪
مؤشر الربحية (معامل الربحية) بي - توضح نسبة القيمة الحالية للمشروع إلى التكاليف كم مرة تزداد رأس المال المستثمر أثناء المشروع.
PI \u003d [σ cf ك./ (1 + 1) ك. ] / Inv \u003d P / 100٪ + 1
المعيار لقبول حل إيجابي عند استخدام مؤشرات الربحية هو نسبة P\u003e 0 أو، أن نفس الشيء، PI\u003e 1. من بين العديد من المشاريع من الأفضل أن تكون مؤشرات الربحية أعلى.
هذا المؤشر مفيد بشكل خاص عند تقييم المشاريع ذات الاستثمارات الأولية المختلفة وفترات الإدراك المختلفة.
يمكن لمعايير الربحية إعطاء نتائج مخالفة معيار الدخل النقي إذا نظرت المشاريع ذات حجم مختلف من رأس المال المستثمر. عند اتخاذ قرار، من الضروري مراعاة الفرص الاستثمارية للشركة، وكذلك الاعتبار أن مؤشر NPV هو أكثر مسؤولية عن مصالح المساهمين من حيث زيادة رأس مالهم.
تقييم المشاريع الاستثمارية للمدة المختلفة
في الحالات التي يوجد فيها شك في صحة المقارنات باستخدام مؤشرات المشروع المنسقة مع فترات مختلفة من التنفيذ، يمكنك اللجوء إلى طريقة تكرار السلسلة
عند استخدام هذه الطريقة، يتم العثور على أصغر إجمالي متعدد N من تنفيذ N 1 و N 2 من المشاريع المقدرة. بناء تدفقات نقدية جديدة تم الحصول عليها نتيجة للعديد من تطبيقات المشروع، على افتراض أن التكاليف والإيرادات لا تزال في نفس المستوى (تبدأ بداية التنفيذ التالي تتزامن مع نهاية السابق). ستظل مؤشرات الدخل النقي الحالي في تنفيذ متعدد، ولكن ستظل مؤشرات المعدل الداخلي للربحية هو نفسه، بغض النظر عن عدد التكرار، على الرغم من أن التدفقات النقدية الجديدة قد تكون غير معيار إذا كانت الاستثمارات الأولية أكبر من الدخل الفترة الأخيرة من التنفيذ.
قد يرتبط استخدام هذه الطريقة في الممارسة بالحسابات المعقدة إذا تم النظر في العديد من المشاريع وصدفة جميع المواعيد النهائية، سيحتاج الجميع إلى تكرار عدة مرات.
إن العيب الرئيسي لطريقة عكس السلسلة هو افتراض أن شروط تنفيذ المشروعات، مما يعني أن التكاليف والإيرادات المطلوبة ستبقى في نفس المستوى، وهو أمر مستحيل تقريبا في وضع السوق الحديث. أيضا، فإن مشروع إعادة التنفيذ نفسه غير ممكن دائما، خاصة إذا كان مطولا بما فيه الكفاية أو يشير إلى المجالات التي يحدث فيها التحديث التكنولوجي السريع للمنتجات المنتجة.
بالإضافة إلى المؤشرات الكمية لفعالية الاستثمار في اعتماد قرارات الاستثمار، من الضروري مراعاة الخصائص النوعية لجاذبية المشروع المقابلة للمعايير التالية:
امتثال المشروع قيد النظر في الاستراتيجية الاستثمارية العامة للمشروع خططه الطويلة الأجل والحالي؛
ترويج المشروع بالمقارنة مع عواقب رفض تنفيذ المشاريع البديلة؛
إن امتثال مشروع المؤشرات التنظيمية فيما يتعلق بمستوى المخاطر والاستدامة المالية والنمو الاقتصادي للمنظمة وما إلى ذلك؛
ضمان التنويع اللازم للأنشطة المالية والاقتصادية للمنظمة؛
الامتثال لمتطلبات تنفيذ المشروع لموارد التصنيع والموظفين؛
الآثار الاجتماعية لتنفيذ المشروع، والتأثير المحتمل على سمعة المنظمة، صورة المنظمة؛
امتثال المشروع قيد النظر من خلال المعايير والمتطلبات البيئية.
طريقة تخطيط إدارة الشبكة في التخطيط للبحث والتطوير.
يشمل إنشاء وتطوير إنتاج أنواع جديدة من المنتجات تنفيذ أعمال البحث والتطوير، وتصميم العملية التكنولوجية والبناء والتركيب والدعم اللوجستي والآخرين.
لتخطيط العمل وضمان التحكم والتنظيم التشغيلي الفعال، يتم استخدام نظام تخطيط الشبكات وإدارة الشبكات (SPU).
يعتمد نظام تخطيط الشبكات والتحكم على الصورة الرسومية لمجمع العمل، مما يعكس تسلسله المنطقي وعلاقتهم، وكذلك المدة. تم تحسين الجدول المؤلف والمستخدم للتحكم في عمل العمل عند تنفيذها. نظام SPU يجعل من الممكن:
توفير التخطيط للتسلسل المنطقي والعلاقات العلاقة لعدد كبير من الأعمال والأداء؛
تحديد العمل تحديد الموعد النهائي لتنفيذ إنتاج الإنتاج ومراقبة تنفيذها بشكل منهجي؛
تحسين خطة العمل، وتوفير تحميل موحد وعقلاني من الأداء؛
السيطرة والتنظيم التشغيلي للتقدم المحرز في العمل في حالة انتهاك الوقت المقرر.
عند تطبيق SPU، يصور نموذج العملية كشركة بيانية موجهة، يسمى جدول شبكة أو مجرد شبكة. الجدول يتكون من الأعمال والأحداث. العمل هو العملية التي تتطلبها تنفيذ تكاليف العمالة والوقت. على سبيل المثال، التنمية المهمة الفنيةتصنيع التخطيط، إلخ. الحدث يكمل العمل. عن طريق المحتوى، فإنه يعكس نتيجة العمل السابق وليس لديه مدة. يتم تصوير الأعمال في رسومات الشبكة عن طريق السهام، والأحداث ذات الدوائر.
مع التنفيذ المتوازي من أعمالين أو أكثر، وجود حدث مصدر واحد ويؤدي إلى حدث واحد ناتج، يتم إدخال عمل وهمي يصور على الرسم البياني في شكل سهم منقط. يعني العمل الوهمي أنه للذهاب من حدث إلى آخر، فليس من الضروري قضاء الموارد (مؤقت، عمال)، فإنه يحاكي فقط التسلسل المنطقي وعلاقة الأحداث.
يتم تعيين كل حدث وعمل تشفيره. لحدث ذلك، هو رقمها التسلسلي، للعمل - أعداد الحدث الأصلي والنهائي. يجب أن ينعكس محتوى الأحداث والعمل في صياغة موجزة وواضحة ووضعها في الجداول المناسبة، على سبيل المثال:
0-1. دراسة نظائرها الحالية.
0-2. تطوير المواصفات الفنية، إلخ.
0. يتم قبول قرار إنشاء الجهاز.
1. اكتمال دراسة النظير القائمة.
2. المهمة الفنية مصنوعة، إلخ.
يستند أساس طريقة SPU إلى تحليل المسارات الكاملة والجزئية (الوسيطة) لجدول الشبكة. المسار الكامل هو أي تسلسل مستمر للعمل من الحدث المصدر إلى النهائي. من بين جميع المسارات الكاملة، فإن الأهم هو الحد الأقصى، الذي يطلق عليه حرجا، لأنه يحدد مدة مجمل العمل بأكمله.
في المخططات المعقدة قد يكون هناك العديد من المسارات الحرجة. يوفر تخطيط الشبكات، بادئ ذي بدء، تحديد الأعمال الكذب على المسار الحرج من أجل السيطرة ذات الأولوية اللاحقة لتنفيذ هذه الأعمال.
تتكون عملية SPU من الخطوات التالية:
بناء جدول الشبكة وتحديد وقت العمل؛
تحديد المسار الحرج والاحتياطيات الزمنية؛
تحليل وتحسين رسومات الشبكة؛
تطبيق جدول شبكة للتحكم في عمل العمل.
يمكن إجراء حساب الرسوم البيانية للشبكة وتحسينها يدويا أو باستخدام معدات الحوسبة.
تقييم فعالية استثمارات رأس المال من الطرق الثابتة
مع استثمارات رأس المال من الخطوة واحدة، فإن كمية صغيرة من الفترة المقدرة والقواعد الصغيرة للخصم (0.05)، يمكن إجراء خصم النتائج والتكاليف. ثم تقييم فعالية الاستثمارات الرأسمالية، يتم استخدام مؤشرات المطلق (العام) والكفاءة الاقتصادية المقارنة.
تشمل مؤشرات الكفاءة الاقتصادية العامة:
- صافي الدخل (التأثير الاقتصادي السنوي)؛
- ربحية الاستثمار (مؤشر الفهرس معامل الكفاءة)؛
- فترة الاسترداد لاستثمارات رأس المال.
الدخل النظيف (التأثير الاقتصادي السنوي) تحسبها الصيغة
استثمارات الربحية تثبيت وفقا للصيغة
أين - الربح السنوي من تنفيذ المشروع (في تقييم فعالية الاستثمارات، بدلا من الربح، من الممكن تقديم وفورات في التكاليف الحالية (تكاليف النشاط الرئيسي) نتيجة للمشروع؛ - استثمارات رأس المال في مرافق التصميم.
فترة الاسترداد المقدرة تثبيت وفقا للصيغة
عند حساب الكفاءة الشاملة، يعتبر المشروع عرضا فعالا للشروط التالية:
تعتمد الفترة التنظيمية للاسترداد اعتمادا على طبيعة مشروع الاستثمار (5-10 سنوات).
تشمل مؤشرات الكفاءة الاقتصادية المقارنة ما يلي:
- فترة الاسترداد لاستثمارات رأس المال الإضافية؛
- معامل الكفاءة النسبية؛
- تقديم تكاليف البناء والتشغيل
فترة الاسترداد للاستثمارات الرأسمالية الإضافية تحسبها الصيغة
حيث تكون استثمارات رأس المال الإضافية واحدة من الخيارات المقارنة ()؛ - الزيادة في التأثير الاقتصادي (الدخل).
إذا كانت نتائج الاستثمار تختلف فقط في التكاليف الحالية وفي الحسابات، فإن مقدار الدخل من النشاط الرئيسي لم يؤخذ في الاعتبار، يتم احتساب فترة الاسترداد وفقا للصيغة
حيث توفير التكاليف الحالية (تكاليف النشاط الرئيسي).
معامل الكفاءة المقارنة (يعرض معامل كفاءة استثمارات رأس المال الإضافية) التغيير في النتيجة الاقتصادية السنوية بزيادة في استثمارات رأس المال:
تكاليف البناء والتشغيل تحسبها الصيغة
أو . (4.17)
التأثير الاقتصادي السنوي () تحسبها الصيغة
عند حساب الكفاءة النسبية، يعتبر المشروع فعالا للخطر للشروط التالية:
عند تقييم فعالية مشاريع الاستثمار في نقل السكك الحديدية، تؤخذ فترات توصيل الشحن المختلفة، تكلفة البضائع بالطريقة التالية في الاعتبار:
أين - تكلفة الكتلة المختصرة من البضائع؛ - متوسط \u200b\u200bسعر 1 طن من البضائع، فرك؛ - شحنة سنوية للبضائع، ر؛ - طول الموقع (مسافة النقل) للشحن، كم؛ - معدل الشحن المتكرر، كم / ساعة.
تم تلخيص هذا المؤشر في العمليات الحسابية باستثمارات رأس المال.
عند تقييم الكفاءة الاقتصادية للاستثمارات في مشاريع المحطات والمحطات الإنمائية، لا يمكن النظر في تكلفة كتلة الشحن في الحسابات.
عند اختيار حل التصميم وتقييم فعالية الاستثمار في بناء وتطوير محطات السكك الحديدية والعقد في القضية عندما لا يتم النظر في مدة البناء، يمكن استخدام أي مؤشرات ثابتة للكفاءة الاقتصادية. يعتمد اختيار طريقة الحساب على طبيعة المعلومات المصدر.
في مشروع المشروع، ينبغي اختيار الإصدار المثلى من بناء أو إعادة إعمار المحطات من خلال مؤشرات الكفاءة التجارية الديناميكية أو الثابتة.
|
خصم التكاليف |
||
|
جلب التكاليف السريعة عند تقييم فعالية مشروع الاستثمار إلى تكاليف الفترة الأولى أو النهائية على أساس استخدام الفائدة المعقدة؛ عند حساب الودائع، القروض، القروض - تعريف المبلغ الإجمالي لدفع المودع أو مقدار القرض من قبل المقترض، مع مراعاة أسعار الفائدة. |
||
|
<< Предыдушая |
التالي \u003e\u003e |
|
|
انتقل إلى محتوى البرنامج التعليمي \u003d |
||
|
المعلومات ذات الصلة "خصم التكلفة" |
||
|
3.2.3. تحديد معدل خصم طريقة تدفق الخصم يعتمد على التحول إلى التكلفة الحالية للمستقبل تغيير الإيرادات بشكل تعسفي من ملكية العقارات باستخدام معدلات الخصم التي تعكس الحالة والتوقعات معدل الخصم هو قاعدة النسبة المئوية المعقدة، المستخدمة عند حساب تكلفة التدفق النقدي في وقت معين. يعتمد اختيار معدلات الخصم على تحليل خيارات الاستثمار البديلة المتاحة مع مستوى مخاطر قابلة للمقارنة (تكلفة رأس المال البديلة). النظر في بعض طرق تعريف المعدلات استيقارات معايير الارتداد المعدلة للمخاطر. أسعار الخصم التي تأخذ في الاعتبار جميع درجات المخاطر يمكن تعديلها للتعويض عن مستثمر إضافي 3. تقييم تكلفة رأس مال وحدة أجنبية لتحديد هيكل رأس مال وحدة أجنبية يحسب تكلفة الأسهم عاصمة حساب تكاليف رأس المال المستعار المسترد لاستخدام متوسط \u200b\u200bتكاليف رأس المال الكبير للحصول على خصم النقدية خصم الربح في المستقبل (خصم الدخل في المستقبل) -Methods المستخدمة عند النظر في خيارات الاستثمار البديلة. يتيح لك تقدير الربح المخطط لها، مع مراعاة التكلفة الحالية للمال. تتمثل عملية الخصم في إحضار المتوقع في المستقبل إلى ما يعادلها في التكلفة الحالية، أي انخفاض عدد الأرباح المستقبلية بمساعدة المعامل الذي يعكس تقدير معدل الخصم. "معدل الخصم هو المعامل المستخدم لحساب القيمة الحالية لمجموع الأموال التي تم الحصول عليها أو دفعها في المستقبل". يجب أن يعكس معدل الخصم العلاقة بين "دخل المخاطر"، بالإضافة إلى أنواع مختلفة من المخاطر الكامنة في هذه العقارات (معامل التغذية). نظرا لأنه من الصعب للغاية اختيار مكون غير قابل للالتهابات للعقارات، فمن الاستعمال أكثر استعمالا لاستخدام المثمن. طريقة خصم التدفقات النقدية هي تقييم للممتلكات مع التدفقات النقدية المتدفقة بشكل تعسفي وغير متساوي، مع مراعاة درجة المخاطر المرتبطة باستخدام المنشأة. في هذه الحالة، يتم تعريف تكلفة العقارات على أنها مجموع التكاليف الحالية للدخل المستقبلي من خلال خصم منفصل لكل من التدفقات الدورية للدخل والتكلفة العقارية المستقبلية المتوقعة، يمكن التدفق النقدي هو التدفق النقدي الذي ينشأ نتيجة لاستخدام الممتلكات. تتيح لك الطريقة أن تأخذ في الاعتبار القيمة الحالية للتدفقات النقدية التي يمكن أن تتغير بشكل تعسفي ولديها مستوى مختلف من المخاطرة. النموذج الكلي لطريقة خصم التدفقات النقدية PV \u003d J- + + + + في 1 + y (1 + y) 2 (1 + y) 3 (1 + y) n where pv هو القيمة الحالية، n هو عدد الفترات؛ JN-دخل N Y. تعتمد طريقة البناء التراكمية على الخلفية التي يعد معدل الخصم وظيفة مخاطرة ويتم حسابها كمجموع جميع المخاطر الكامنة في كل كائن عقاري محدد. سعر الخصم \u003d معدل خالي من المخاطر + قسط المخاطر. يتم احتساب قسط المخاطر من خلال تلخيص قيم المخاطرة المتأصلة في هذا الكائن. طريقة مجموعة الاستثمار (الجمع بين الاستثمار). تعتمد الطريقة على تحديد حصة المقترضة ومحاسبة الأسهم في إجمالي الاستثمار ومعدلات الدخل المطلوبة لكل من هذه المكونات. معدل الفائدة وارتباط معدل الدخل مع حصة الأموال المقترضة والمتابعة في عملية التمويل في مشروع الاستثمار، يتم تحديد معدل الخصم الإجمالي مع مراعاة المكونات المالية بمتوسط \u200b\u200bمرجح 2.7.4.2. خصم الدخل (الخسائر) على مشاريع الاستثمار المختلفة. عند الاستثمار في إحدى المشكلات الرئيسية هي مشكلة المعيار (صافي القيمة المخصومة)، أي أنها ستكون هناك استثمارات رأس المال فعالة من حيث التكلفة. 1. تكلفة مخفضة نقية - NPV هو الفرق بين الدخل المخصوم والتكاليف. ج - الاستثمار؛ ر - الوقت الذي يذهب فيه الاستثمار. اسمحوا لمدة عشر سنوات نحصل على الربح P1 ... P10. وبعد طريقة التخصيص هي معدل الخصم، كمعدل فائدة معقد، يتم حسابها بناء على البيانات المتعلقة بالمعاملات المثالية مع كائنات مماثلة في سوق العقارات. الخوارزمية المعتادة لحساب معدل الخصم باستخدام طريقة التحديد هي كما يلي: النمذجة لكل كائن التناظرية لفترة زمنية معينة من الوقت في سيناريو أفضل واستخدام مجاري الدخل والأكثر كفاءة 3.2.3 محاسبة العامل الزمني في تقييم الكفاءة الاقتصادية لنير و OCD في تنفيذ الحسابات الاقتصادية في مراحل NIR و OCC، من الضروري مراعاة استمرار الاستثمارات عادة خلال السنوات السابقة إنتاج منتجات جديدة من قبل الشركة المصنعة سابقا بدء تشغيل هذه الأنظمة. لذلك، تعتبر جميع مؤشرات الدخل والتكلفة تقديمها إلى وقت واحد - السنة الأولى من فترة التسوية (بداية التصنيع أو القيمة الحالية النقية - معيار يقيس استثناء الفوائد من المشروع حسب التكاليف، مع مراعاة القيمة الحالية للمال N CT NPV \u003d -CO + G T \u003d 1 (1 + IT G، حيث npv هو حاضر صافي قيمة مشروع الاستثمار؛ الاستثمار الأولي المشترك؛ Q - التدفق النقدي للفترة ر؛ أنا معدل الخصم للفترة ر. القيمة الإيجابية لنظام NPV تعني أن الإيصالات النقدية من المشروع تتجاوز تكلفة تنفيذها. معدل الربحية الداخلية للربحية (IRR) معدل الربحية الداخلية (المعدل الداخلي للربحية، ومعدل الربح الخاص به، أو أقصى رأس المال، أو في معدل العائد الداخلي باللغة الإنجليزية هو معدل خصم مبلغ من القيم المخفضة للمشروع الاقتصادي قيم التدفق النقدي تساوي تكلفتها: N CF і \u003d f 1 t. T \u003d 1 (1 + IRR) 1 هكذا، يمكن أن يكون معدل ربحية مشروع الاستثمار الداخلي 3.2.1. خصم التدفقات النقدية في رسملة الدخل في معدل العائد، ويعتبر دفق الدخل بمزيد من التفصيل أكثر من القيمة المباشرة، فإن طبيعة التغيرات في التدفقات النقدية تؤخذ في الاعتبار، حلول المستثمرين يتم تحليلها باستمرار، نماذج تسوية أكثر تعقيدا يطبق. الأساليب الرئيسية لرسم القصاصات ذات الصلة بمعدل العودة: - طريقة خصم التدفقات النقدية، بما في ذلك تحليل مفصل لتدفقات الدخل 9.7.1 من المفهوم أن طريقة حساب فترة الاسترداد المخفضة بموجب فترة الاسترداد المخفضة للمشروع الاستثماري هو الوقت اللازم من أجل مقدار الخصم لتكون مساويا لتكلفة المشروع. الإحساس الاقتصادي بالخصم هو حساب التكاليف البديلة (القدرات المفقودة) لوضع رأس المال. يجب أن تركز معدل الخصم مطورو المشاريع لمحاسبة البديل الأكثر فعالية طريقة مقارنة الاستثمار البديل. في هذه الحالة، من المفترض أن يكون للمشاريع الاستثمارية بمستوى مماثل من المخاطر معدلات خصم مماثلة. معدل خصم المشروع مع درجة مماثلة من المخاطر يسمى تكلفة بديلة لرأس المال. مثل هذا الربح يفقد مستثمرا دون استثمار في مشروع مع مخاطر مماثلة. ككائن مقارنة للاستثمار في العقارات، يتم اختيار القاعدة خصم مخفض - تقدير المكافئ الحالي للأموال المتوقعة لتلقيها في نقطة معينة طريقة تحليل السوق. تستند الطريقة إلى تحليل بيانات السوق، في وجود معلومات كافية، فهي تعتبر الطريقة الأكثر دقة لتحديد معدل الخصم، لأنه يجعل من الممكن أن يأخذ أكثر دقة في الاعتبار رأي البائعين والمشترين النموذجيين، والمخاطر، ميزات الموقع، خصائص الدخل. تؤخذ رأي وتفضيل المستثمرين في الاعتبار عن طريق مسح أو تحليل المعاملات الحقيقية. معدل |
||
لتحديد خيار الاستثمار، يتم استخدام مؤشرات الكفاءة الاقتصادية المقارنة، والتي تشارك فقط أجزاء القيمة المتغيرة فقط.
مؤشرات الكفاءة الاقتصادية المقارنة:
القيمة المقارنة للتأثير التكامل؛
فترة الاسترداد للاستثمارات الإضافية؛
نسبة الفعالية للاستثمار الإضافي.
القيمة المقارنة للتأثير التكاملإنه يختلف عن الكمية الإجمالية التي لا تأخذ في الاعتبار المكونات التي لا تختلف وفقا للخيارات. إذا كانت الخيارات تختلف فقط في حجم التكاليف الاستثمارية والتشغيل المطلوبة (التكاليف الحالية)، فإن الحل الأكثر فعالية سيؤدي إلى الحد الأدنى من مجموع البناء أعلاه وتكاليف التشغيل (S).
مع الاقتصاد المخطط، التكاليف السنوية (S):
s r \u003d e n · k + s، → دقيقة
حيث: E N هو القيمة الثابتة للخصم (\u003d 0.12)؛
لاستثمارات رأس المال (حجم الاستثمار)؛
ج - التكاليف الحالية السنوية.
يمكن تمثيل الفرق بين تكاليف البناء والتشغيل أعلاه على النحو التالي:
s r \u003d e n (to 1-k 2) + (C 1 -C 2)،
حيث: 1 وإلى 2 - كمية الاستثمار عن طريق الخيارات.
التكاليف المعروضة (S N)، عند مقارنة، من المستحسن حاليا حساب استثمارات أحادية الاستثمار في شكل نموذج تعديل اعتمادا عليه
حيث: مع تكاليف تشغيل T (التكاليف الحالية) في t-M السنة;
α هي نسبة رسوم ضريبة الدخل.
فترة الاسترداد للاستثمارات الإضافية (ر)ويظهر الفترة الزمنية التي تدفع تكاليف استثمار إضافية في خيار أكثر تكلفة إيقاف نمو النتائج الاقتصادية، بسبب هذه الاستثمارات الإضافية. يتم تحديد فترة الاسترداد المقدرة (T) في القضية العامة من المساواة:
حيث: r t، z t، k t - يتم إعطاءها بواسطة خيارات في السنة T-TH.
معامل فعالية استثمارات الاستثمار الإضافية (معامل الكفاءة النسبية) يظهر إيه تأثير ما هو التأثير في شكل تجاوز النتائج السنوية على التكاليف يؤدي زيادة الاستثمار:
حيث: يتم إعطاء R، S وإلى 0 - بواسطة خيارات.
القيمة المحسوبة لفعالية ER مقارنة بالقيمة التنظيمية (EN)، والتي تتوافق مع مستثمر مرضي لمعدل الدخل رأس المال. مع E P\u003e EN، يتم قبول خيار استثمار آخر.
